La Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) prévoit de simplifier la réglementation régissant les opérations de sukuk afin de soutenir le développement de la banque et de la finance islamiques aux Philippines et d’approfondir le marché intérieur des capitaux.

Dans un projet de circulaire, la banque centrale propose un cadre d’autorisation simplifié qui permettrait aux banques d’émettre des sukuk à des fins d’exploitation ou de financement sans obtenir l’autorisation préalable du Monetary Board (MB).

« La Bangko Sentral ng Pilipinas adopte un cadre réglementaire flexible pour l’émission de Sukuk en tant qu’alternative islamique aux obligations par les banques éligibles, afin de promouvoir la finance islamique aux Philippines et de soutenir les efforts visant à approfondir le marché intérieur des capitaux », a déclaré la BSP dans une note explicative.

« La circulaire proposée met en œuvre des dispositions clés de la loi sur la banque islamique et rationalise l’exigence d’une autorisation préalable du Monetary Board (MB) pour les opérations de sukuk, en cohérence avec les réglementations publiées par la Securities and Exchange Commission (SEC) », a-t-elle ajouté.

Les banques proposant des sukuk devront toujours respecter les critères prudentiels de la BSP, le Securities Regulation Code ainsi que les autres règles applicables de la SEC. La banque centrale a également précisé que les banques traditionnelles dépourvues d’une unité de banque islamique (IBU) ou d’une autorité de quasi-banque ne pourront émettre des sukuk que dans le cadre d’offres privées.

Les sukuk, ou obligations islamiques, sont des certificats de valeur égale représentant une copropriété d’actifs corporels, de droits d’utilisation, de services ou d’actifs liés à des projets ou investissements spécifiques conformes à la Shari’ah. Cette structure permet aux investisseurs musulmans de participer aux marchés des capitaux tout en respectant les principes de la Shari’ah.

« Les sukuk jouent un rôle essentiel dans l’approfondissement et le renforcement du marché philippin des capitaux en servant de mécanisme de financement flexible pour les entités des secteurs public et privé », a déclaré la BSP. « L’émission de sukuk permet de diversifier les sources de financement, d’élargir la base d’investisseurs et d’accéder à de nouvelles réserves de capitaux, favorisant ainsi un financement économiquement stratégique et socialement inclusif. »

La BSP continuera d’exiger l’autorisation du Monetary Board pour les sukuk destinés à être comptabilisés comme fonds propres réglementaires additionnels de niveau 1 ou de niveau 2. Leurs caractéristiques devront respecter les critères et conditions d’inclusion énoncés dans le Manual of Regulations for Banks.

« En conséquence, la section 101 est modifiée afin de préciser que l’autorisation préalable du MB est exigée uniquement pour les émissions de sukuk par les banques islamiques et les banques conventionnelles dotées d’IBU lorsqu’elles sont destinées à être comptabilisées comme fonds propres réglementaires, tandis que les sukuk émis à des fins de financement ou d’exploitation ne seront pas soumis à l’autorisation préalable du MB », a indiqué la banque centrale.

Les règles proposées introduiraient également des mesures d’incitation limitées dans le temps afin d’encourager la participation des banques au marché local des sukuk. Ces mesures étant contenues dans un projet de circulaire, la période de cinq ans prévue pour la limite supplémentaire applicable à un emprunteur unique ne commencerait qu’à l’entrée en vigueur de la circulaire.

Les banques pourraient bénéficier d’une limite pour un emprunteur unique (SBL) équivalant à 15 % de leurs fonds propres pour les expositions liées aux sukuk pendant une période de cinq ans à compter de l’entrée en vigueur de la circulaire.

Selon la BSP, les investissements ou expositions encore en cours acquis dans le cadre de la SBL supplémentaire pendant la période d’incitation pourraient continuer d’être détenus jusqu’à leur échéance.

« Cette mesure d’incitation vise à encourager la participation des banques aux investissements et opérations de financement liés aux sukuk en leur offrant une capacité supplémentaire pour les expositions liées aux sukuk », a-t-elle déclaré.

La banque centrale propose également un taux de réserves obligatoires de 0 % pour les émissions de sukuk. Ce taux s’appliquerait pendant trois ans à tous les types de sukuk et pendant cinq ans aux sukuk durables.

« Ensemble, ces mesures soutiennent le développement du marché philippin des sukuk en réduisant les contraintes liées aux émissions et au financement, en augmentant la capacité de financement et en encourageant une participation accrue des banques », a déclaré la BSP.

Le cadre proposé permettrait aux institutions financières ou aux banques d’investissement affiliées à un émetteur de garantir, d’organiser ou de gérer l’offre de sukuk de celui-ci. Toutefois, le prospectus d’offre devrait divulguer intégralement cette affiliation afin d’éviter d’éventuels conflits d’intérêts, a indiqué la BSP.

Les émetteurs auraient interdiction de détenir leurs propres sukuk, d’y investir directement ou d’agir comme teneurs de marché pour ceux-ci en vertu des lignes directrices proposées.

Les banques devraient également veiller à ce que les émissions de sukuk respectent des exigences renforcées en matière de diligence raisonnable ainsi que les exigences de gestion de la liquidité en devises lorsque les instruments sont libellés en monnaie étrangère.

Plus tôt cette année, la vice-gouverneure de la BSP, Lyn I. Javier, a déclaré que la banque centrale souhaitait élargir l’accès aux produits financiers conformes à la Shari’ah dans le cadre de ses efforts visant à développer la banque et la finance islamiques dans tout le pays. — Katherine K. Chan