L'action Broadcom (AVGO) est restée sous pression le 13 octobre après une clôture lundi à 354,73 $, en baisse de 1,88 %. Le titre a désormais reculé d'environ 28 % par rapport à son sommet annuel de 495 $, un repli qui contraste avec la croissance continue des ventes de puces d'intelligence artificielle de la société. Ce déclin s'est produit alors que les interrogations se multiplient dans l'industrie technologique sur le coût et le financement des projets d'infrastructures d'IA à grande échelle. Broadcom fournit des accélérateurs personnalisés et des composants réseau largement utilisés dans les centres de données d'IA, une position qui place le cours de son action au cœur du débat sur le financement du déploiement de l'IA dans le secteur.

Les questions de financement de l'IA pèsent sur le titre

Le directeur général Hock Tan a soulevé des inquiétudes concernant les attentes des investisseurs lors d'une conférence à Singapour cette semaine. Il a déclaré que le financement pourrait limiter l'expansion des centres de données même si la demande de puces reste forte. Les actions de semi-conducteurs ont baissé après cette intervention.

D'autres fabricants de puces ont subi des ventes similaires. Les actions Nvidia ont également reculé amid des questions sur les chiffres de revenus d'OpenAI et le nouveau processeur d'IA de Microsoft. Broadcom lui-même a chuté de 4,35 % le 8 octobre avant un nouveau repli lundi.

De nouveaux rapports de financement ont ajouté à l'incertitude. Le Wall Street Journal a rapporté que Broadcom recherchait plus de 50 milliards de dollars pour financer des puces personnalisées développées avec OpenAI. Le rapport décrit un financement potentiel plutôt qu'une transaction finalisée. Les accélérateurs personnalisés de ce type sont conçus autour des charges de travail d'un client unique plutôt que vendus comme des produits à usage général, et l'ampleur du chiffre rapporté indique l'échelle des capitaux que de tels accords peuvent impliquer.

Les partenariats IA soutiennent la croissance des revenus

Broadcom a publié au troisième trimestre fiscal, en septembre, un chiffre d'affaires de 29,6 milliards de dollars, en hausse de 86 % sur un an. Le revenu des semi-conducteurs d'IA a atteint 16,7 milliards de dollars, en hausse de 221 % sur un an. La société a également affiché un flux de trésorerie disponible trimestriel de 13,7 milliards de dollars.

L'industrie des puces dans son ensemble reste sous pression. L'action Intel s'est également affaiblie, les investisseurs pesant les inquiétudes de financement et les pertes de l'unité de fabrication d'Intel. Broadcom, pendant ce temps, a présenté des produits supplémentaires de réseau IA au sommet de l'Open Compute Project d'octobre.

L'accord de la société avec OpenAI couvre 10 gigawatts de déploiements d'accélérateurs personnalisés d'ici 2029. Broadcom travaille également avec Google sur des puces personnalisées. Par ailleurs, une plateforme soutenue par Apollo et Blackstone vise plus de 20 gigawatts de capacité de calcul IA d'ici 2028. Les objectifs à'échelle du gigawatt, qui mesurent l'électricité consommée par le calcul en centre de données, sont devenus une mesure standard pour dimensionner les engagements d'infrastructures d'IA dans tout le secteur.

Valorisation et prévisions restent au centre de l'attention

Le cours de l'action Broadcom a décliné malgré cette série d'accords. La société s'est imposée comme l'un des principaux fournisseurs de silicium personnalisé pour le calcul IA grâce à des partenariats couvrant plusieurs des plus grands acteurs du secteur. Elle a prolongé sa relation de puces avec Apple jusqu'en 2031, incluant un engagement d'achat rapporté à 30 milliards de dollars. Les investisseurs continuent de peser les ventes attendues face aux capitaux nécessaires pour soutenir les projets futurs.

Des recherches récentes sur la concentration des actions IA ont également montré à quel point les grands indices dépendent fortement des sociétés technologiques. Broadcom se négocie à environ 31 fois les bénéfices attendus, contre une médiane sectorielle citée proche de 23, un écart qui reflète la prime attachée à sa croissance liée à l'IA. De telles estimations peuvent changer avec l'évolution des cours et la révision des prévisions de bénéfices.

Broadcom prévoit un chiffre d'affaires au quatrième trimestre proche de 34,8 milliards de dollars, avec des ventes de semi-conducteurs d'IA atteignant 21,7 milliards de dollars. Ces chiffres représentent les prévisions de la société plutôt que des résultats publiés. Le prochain rapport trimestriel dira si les ventes de puces d'IA atteignent le niveau prévu, et tout financement confirmé pour le programme OpenAI rapporté clarifierait le tableau des capitaux derrière les plus grands engagements d'IA de la société.