Broadcom a affiché une hausse de 86 % de son chiffre d'affaires trimestriel et plus que triplé ses ventes de puces IA au cours de son troisième trimestre fiscal 2026, mais le titre de la société a néanmoins reculé à la suite de la publication de ces résultats.

La société de semi-conducteurs a réalisé un chiffre d'affaires de 29,59 milliards de dollars pour le troisième trimestre fiscal 2026, dont 16,7 milliards de dollars rien que pour les semi-conducteurs IA, soit une hausse de 221 % sur un an. Broadcom a également relevé sa prévision de revenus IA annuelle à 58 milliards de dollars contre 56 milliards auparavant et publié des projections à plus long terme de 115 milliards de dollars de revenus de puces IA pour l'exercice 2027 et 230 milliards de dollars pour l'exercice 2028. Ses puces personnalisées et ses composants réseau étant présents dans les centres de données des plus grands développeurs d'IA, les résultats trimestriels de Broadcom servent également d'indicateur général de l'état des dépenses d'infrastructure IA.

Malgré ces résultats, l'action se négociait autour de 353 dollars après la publication, soit environ 29 % en dessous de son sommet sur 52 semaines de 495 dollars, et en hausse de 6 % seulement depuis le début de l'année.

Les chiffres derrière ce décalage

Le repli post-résultats s'explique par les prévisions de chiffre d'affaires de Broadcom pour le quatrième trimestre fiscal 2026, d'environ 34,8 milliards de dollars, légèrement inférieures à ce que certains analystes avaient projeté. Sur un marché qui évalue les actions selon les attentes futures plutôt que selon les performances passées, un écart même marginal peut déclencher une réaction de type « sell the news ». L'exercice fiscal de Broadcom se termine début novembre, de sorte que le trimestre concerné s'étend d'août à début novembre.

ela dit, les prévisions du quatrième trimestre impliquent néanmoins un revenu IA d'environ 21,7 milliards de dollars pour le trimestre, ce qui représenterait une hausse de 236 % par rapport à la même période l'an dernier.

Le revenu IA de Broadcom au troisième trimestre fiscal, à 16,7 milliards de dollars, était plus du triple du chiffre de l'an dernier. L'objectif précédent de revenus IA pour l'exercice 2027 était de 100 milliards de dollars et a désormais été porté à 115 milliards de dollars. La projection de 230 milliards de dollars pour l'exercice 2028, si elle se concrétise, représenterait un doublement par rapport à 2027.

Pour l'ensemble de l'exercice fiscal 2026, la prévision actualisée de 58 milliards de dollars de revenus IA signifie que les puces IA constituent désormais la part dominante de l'activité globale de Broadcom.

Pourquoi l'action a pris du retard

Le cours de l'action Broadcom a fortement progressé fin 2025 et début 2026, culminant près de 495 dollars. À ces niveaux, le marché avait déjà intégré une croissance substantielle tirée par l'IA.

Le portefeuille de clients de la société offre un certain réconfort sur ce point. Broadcom compte Google, Meta, OpenAI et Anthropic parmi ses clients clés, tous engagés publiquement à dépenser des dizaines de milliards de dollars dans l'infrastructure IA. Les contrats pluriannuels conclus avec ces sociétés confèrent à Broadcom une visibilité sur ses revenus inhabituelle par rapport à nombre de ses concurrents.

L'objectif de cours moyen des analystes se situe autour de 533 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 50 % par rapport aux niveaux actuels.

Les analystes ont également souligné une dynamique clé : les contraintes d'approvisionnement, et non une faiblesse de la demande, sont le facteur limitant la croissance à court terme de Broadcom.

Le paysage concurrentiel s'intensifie

La stratégie de Broadcom consiste à se positionner comme le partenaire privilégié des entreprises souhaitant des puces IA personnalisées plutôt que des GPU standardisés. Dans ce modèle, les puces sont conçues autour des charges de travail d'un client unique plutôt que vendues comme du matériel à usage général, permettant aux hyperscalers d'ajuster performance et coût à mesure que leurs systèmes IA se déploient. Cette approche signifie également que le destin de l'entreprise est lié à un ensemble relativement restreint de grands clients, chacun pouvant en théorie internaliser davantage la conception de puces à terme.

Les produits réseau de Broadcom, y compris ses composants de commutation Ethernet, sont essentiels pour connecter les grappes de qui alimentent les grands modèles de langage et d'autres charges de travail IA. L'Ethernet est depuis longtemps le tissu réseau par défaut dans les centres de données, ce qui signifie que Broadcom occupe également une couche de la pile matérielle IA distincte des accélérateurs eux-mêmes.

Le gain de 6 % de l'action depuis le début de l'année paraît particulièrement modeste au regard d'une croissance des bénéfices d'environ 43 % depuis le début de l'exercice.

Une revalorisation du titre Broadcom par le marché dépendra probablement de résultats du quatrième trimestre supérieurs aux prévisions de 34,8 milliards de dollars, et de l'apaisement des inquiétudes du marché quant à la soutenabilité des dépenses IA. Pour l'heure, chaque grand fournisseur de cloud continue d'annoncer des augmentations, et non des réductions, de ses budgets de dépenses en capital consacrées à l'IA.

Source : CryptoBriefing