Le paysage énergétique mondial s'est transformé au cours des six mois qui ont suivi les frappes des forces américaines et israéliennes contre l'Iran le 28 février 2026. Le conflit s'est répercuté sur les marchés pétroliers avec une force que les économistes avaient modélisée mais que les marchés n'avaient jamais pleinement intégrée dans les prix.

Le Brent se négocie aujourd'hui autour de 90 dollars le baril, soit environ 25 % au-dessus de son niveau d'avant les premières frappes. Le Brent servant de référence pour la fixation des prix d'environ deux tiers du brut physiquement échangé dans le monde, ce mouvement s'est propagé aux prix des contrats bien au-delà de l'Europe.

Le détroit d'Ormuz sous pression

Avant la guerre, environ 20 % du pétrole transporté par voie maritime dans le monde transitait par le détroit d'Ormuz, avec des flux de l'ordre de 20 millions de barils par jour ces dernières années, selon les estimations de l'US Energy Information Administration. En août 2026, le trafic des pétroliers dans ce goulet d'étranglement est tombé à environ 2,2 millions de barils par jour, reflétant à la fois les campagnes de perturbation menées par l'Iran et la réticence des opérateurs commerciaux à envoyer leurs navires dans une zone de guerre active. Ce détroit est la seule voie maritime sortant du golfe Persique, et les oléoducs capables de le contourner — la ligne Est-Ouest de l'Arabie saoudite et celle des Émirats arabes unis vers Foujaïrah — n'offrent qu'une capacité combinée équivalant à une fraction des volumes d'avant-guerre.

Les exportations de l'Iran dressent un tableau encore plus sombre. Les exportations pétrolières du pays sont tombées à environ 250 000 barils par jour, soit une réduction de 85 % par rapport aux niveaux d'avant-guerre. L'effondrement des recettes a placé l'économie intérieure iranienne sous une forte pression, l'inflation annuelle ayant atteint 66 % en juillet 2026.

La tension dépasse le seul approvisionnement en brut. La production de raffinage au Moyen-Orient a été réduite d'environ 20 % depuis le début des hostilités, tandis que le diesel européen a encaissé le contrecoup le plus douloureux du côté des consommateurs, avec une hausse de plus de 70 % depuis le début du conflit. L'exposition de l'Europe au diesel est structurelle : la région consomme depuis longtemps plus de diesel que ses propres raffineries n'en produisent et dépend de barils importés — de Russie avant l'entrée en vigueur des sanctions visant ses produits raffinés, puis de plus en plus des raffineries du Golfe — ce qui la place directement dans la ligne de mire des interruptions de production au Moyen-Orient.

Les réserves stratégiques gagnent du temps, sans apporter de solutions

Dans les mois qui ont suivi les frappes de février, les États-Unis, en coordination avec leurs alliés européens, ont libéré du pétrole issu de leurs réserves stratégiques. La réserve stratégique de pétrole américaine (Strategic Petroleum Reserve) est désormais tombée à son plus bas niveau depuis les années 1980, laissant en place un filet de sécurité bien plus mince que celui qui avait amorti le choc initial de février 2026. La réserve est entrée en guerre déjà épuisée : les quelque 180 millions de barils libérés après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022 l'avaient ramenée à ses plus bas niveaux depuis quatre décennies, et sa reconstitution n'avait depuis que partiellement avancé.

L'Asie encaisse le choc financier le plus lourd

La facture totale des importations énergétiques de l'Asie en développement devrait atteindre 160 milliards de dollars en 2026, une envolée spectaculaire par rapport aux estimations d'avant-guerre. Ce poids pèse sur des économies telles que l'Inde et le Pakistan, qui importent la majeure partie du brut qu'elles consomment — une large part étant produite autour du golfe Persique et transitant par le même goulet d'étranglement au cœur du conflit — si bien que la hausse des prix de référence se traduit directement par des coûts d'importation nationaux plus élevés.