Le Brésil est devenu l’une des plus grandes expériences du monde réel en matière de dollars numériques, les stablecoins représentant désormais la majorité de l’activité crypto déclarée dans la plus grande économie d’Amérique latine, selon le Fonds monétaire international (FMI).

Les dollars numériques prennent la tête

Selon le rapport du FMI, le marché crypto brésilien, en particulier les stablecoins adossés au dollar américain, s’est développé rapidement depuis 2017.

Le Fonds a indiqué que les flux crypto transfrontaliers ont progressé plus vite que les flux de capitaux traditionnels et que le PIB nominal lorsqu’ils sont mesurés par rapport à l’activité économique, même si les risques pour la stabilité financière liés aux cryptoactifs restent pour l’instant contenus.

Les autorités brésiliennes ont déclaré plus de 200 milliards de dollars de volume de transactions en stablecoins entre août 2019 et décembre 2025, soit 71,7 % de l’activité crypto déclarée sur cette période. En 2025, les stablecoins ont représenté environ 80 % du volume mensuel déclaré de crypto.

À titre de comparaison, le PIB réel du Brésil a augmenté d’environ 20 % au total entre 2017 et 2024.

La croissance des stablecoins s’inscrit dans une transformation plus large du système financier brésilien, où la banque numérique et Pix ont déjà modifié la façon dont des millions de consommateurs déplacent leur argent. Cela rend l’attention du FMI notable non pas parce que les stablecoins remplacent ces outils, mais parce qu’ils font de plus en plus partie du même paysage de paiements numériques déjà encadré par les banques, les sociétés de paiement et les règles de déclaration.

L’essor de la banque numérique et l’adoption massive du système de paiement instantané à faible coût Pix ont profondément remodelé le paysage financier brésilien, renforçant la concurrence et améliorant l’efficacité dans l’ensemble du secteur.

Les banques numériques émergentes ont également accru la concurrence sur un marché historiquement dominé par un petit nombre de grandes institutions financières.

Pourquoi les régulateurs mondiaux surveillent

Le rapport du FMI indique que les flux de stablecoins sont beaucoup plus sensibles aux turbulences économiques mondiales que les investissements internationaux traditionnels.

Entre un tiers et deux tiers des mouvements d’achats de stablecoins sont influencés par des facteurs financiers externes — tels que l’indice de volatilité VIX, les variations du S&P 500 et les mouvements du prix du Bitcoin.

« Bien que les risques systémiques pour la stabilité financière liés aux cryptoactifs semblent actuellement contenus, la croissance rapide de l’activité crypto, y compris les stablecoins comme l’un de ses composants, mérite une surveillance étroite », note le FMI.

Le FMI recommande une supervision plus stricte des stablecoins, notamment des règles plus claires concernant la conservation des actifs, la protection des consommateurs et la coordination entre régulateurs. Le Fonds avertit qu’il peut ne pas suffire de compter uniquement sur les entreprises crypto pour gérer les risques à mesure que l’adoption s’étend.

Pourquoi cela compte

Ces constats interviennent alors que le Congrès brésilien se prépare à examiner le projet de loi 4308/2024, une législation visant à réglementer officiellement les stablecoins.

Le secteur crypto a contesté certaines dispositions du texte, en particulier son approche de la classification des stablecoins — un débat qui fait écho aux questions de transparence des réserves et de supervision auxquelles les législateurs américains ont été confrontés dans leur propre législation sur les stablecoins.

Alors que l’activité crypto transfrontalière croît plus vite que les flux de capitaux traditionnels par rapport à l’activité économique et montre une forte sensibilité aux variations du marché du dollar, l’évaluation du FMI accroît la pression sur les législateurs brésiliens pour faire avancer le projet de loi — et offre un aperçu du niveau de conformité que les régulateurs attendent des émetteurs et des plateformes.