La Banque centrale du Brésil n'a reçu que cinq demandes de licences d'exploitation crypto dans le cadre du nouveau cadre national sur les actifs virtuels, et l'une de ces candidatures a déjà été rejetée, laissant quatre plateformes dans la file d'examen avant la date limite de dépôt du 30 octobre. Ce cadre, entré en vigueur le 2 février et plaçant la Banco Central do Brasil en charge de l'autorisation et de la supervision du secteur, oblige les prestataires de services sur actifs virtuels (VASP) à soumettre des rapports périodiques, à maintenir des programmes de conformité formels et à détenir un capital minimum proportionné aux services proposés, pouvant atteindre 7,2 millions de dollars — un ensemble d'exigences qui a déjà poussé une vague d'opérateurs hors du marché avant même l'arrivée de l'échéance.

Un vivier restreint d'entreprises qualifiables

Le candidat rejeté, dont le nom n'a pas été divulgué, n'a pas prouvé qu'il opérait au Brésil avant l'entrée en vigueur des règles et ne répondait pas au nouveau seuil de capital minimum, selon les registres de la banque centrale. En exigeant à la fois une activité préalable dans le pays et un capital suffisant, les conditions d'accès lient cette première vague de licences aux entreprises déjà actives localement plutôt qu'aux nouveaux entrants. Les analystes qui suivent le processus estiment que, sur environ 300 entreprises susceptibles de solliciter une autorisation, une dizaine de VASP seulement disposent de la structure — y compris le capital requis — pour se qualifier. Nombre de petits opérateurs, dont certains remontent au boom des offres initiales de pièces (ICO) au Brésil, ont simplement cessé leurs activités locales plutôt que de financer une demande de licence.

Une hausse tardive candidatures reste possible. Tatiana Guazzelli, associée au cabinet d'avocats Pinheiro Neto Advogados, s'attend à une hausse des dépôts en octobre à mesure que les entreprises clarifient les questions en suspens et que la banque centrale publie de nouvelles orientations. Les demandes déposées après le 30 octobre restent possibles, mais les candidats tardifs doivent attendre l'octroi de leur licence avant de servir des clients — un processus pouvant s'étendre jusqu'à trois ans. Les plateformes déjà établies au Brésil peuvent continuer à opérer pendant que la banque centrale examine leurs dossiers, et des associations professionnelles plaident pour une prolongation, estimant que la mise en conformité et la constitution du capital nécessitent plus de temps.

Lemon replie ses opérations au Brésil

La consolidation n'est plus hypothétique pour les utilisateurs individuels. Lemon, l'application crypto basée en Argentine, fermera environ 15 000 comptes brésiliens le 16 octobre, après avoir conclu que le capital nécessaire pour une licence était « disproportionné » par rapport à la taille de son activité locale. Les nouveaux dépôts en reais brésiliens sont déjà suspendus, et la Lemon Card — un produit de paiement Visa lancé avec le prestataire d'infrastructure Pomelo seulement quelques semaines avant la décision de retrait — cessera de traiter les transactions le 30 septembre. L'entreprise indique qu'elle contactera chaque client concerné et l'assistera pour ses retraits avant la fermeture des comptes, sans toutefois divulguer le montant des fonds clients ou du volume de transactions que représentait l'activité brésilienne.

Lemon n'est pas la seule à battre en retraite. Coinext a fermé après avoir manqué le seuil de capital minimum, Digitra a mis fin à son service de trading de détail, et Crypto.com conserve son entité brésilienne tout en fermant les comptes en reais le 25 octobre.

Les entreprises internationales bien capitalisées évoluent dans la direction opposée. Binance a obtenu l'approbation réglementaire et relancé une carte brésilienne via Mastercard, Ripple poursuit une licence VASP pour étendre sa stablecoin RLUSD en Amérique latine, Coinbase a étendu le prêt de USDC via Morpho aux utilisateurs brésiliens, et Bitget a obtenu l'enregistrement PSAV en Argentine, le registre de ce pays pour les prestataires de services sur actifs virtuels. Cette divergence souligne l'attrait du Brésil, plus grande économie d'Amérique latine et l'un des marchés crypto les plus actifs de la région, alors même que le régime de licences en augmente le coût d'entrée.

Lemon elle-même présente cette mesure comme une réallocation et non un repli : les achats de Bitcoin via son applicationentine ont récemment atteint un plus haut de 20 mois, l'entreprise exploite plus d'un million de comptes au Pérou sous une licence du superviseur bancaire SBS, et elle compte plus de 150 000 utilisateurs en Colombie.

Les législateurs de Brasília examinent également une proposition de réserve nationale allant jusqu'à 1 million de BTC. Cette mesure est distincte du régime de licences et structurellement différente de la Réserve stratégique de Bitcoin des États-Unis, capitalisée avec des bitcoins saisis dans le cadre d'un décret de la Maison-Blanche de mars 2025.

La consolidation se poursuit à l'approche de l'échéance d'octobre

Selon les termes du cadre, les règles du 2 février s'appliquent à tout VASP servant des clients de détail brésiliens, et l'échéance du 30 octobre ne marque que la première étape du processus de licences, non une dernière chance de candidater. Les exigences de capital et de conformité favorisent les opérateurs historiques bien capitalisés comme Binance et Ripple, tandis que des applications régionales comme Lemon, dont les 15 000 comptes locaux ne pouvaient justifier un engagement en capital à sept chiffres, ont choisi de se retirer.

La proposition distincte de réserve de 1 million de BTC reste en attente au Congrès, une mesure qui coexisterait avec un régime de licences réduisant déjà le nombre de plateformes actives. L'octroi ou non par la banque centrale de la prolongation demandée par les associations professionnelles, et la rapidité de ses décisions sur les dossiers déjà en file, façonneront la phase suivante ; le nombre de candidatures d'octobre indiquera si la hausse tardive prédite par Guazzelli se matérialise ou si le marché brésilien se consolide autour d'une poignée d'acteurs licenciés.