La Blockchain Association a exhorté la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) à créer une voie réglementaire claire permettant aux perpétuels sur actions d'entrer sur les marchés américains. Le groupe a déposé cette semaine des commentaires auprès des deux agences, estimant que ces produits ne se négocient actuellement qu'à l'étranger.

Les perpétuels sur actions appliquent aux actions et aux indices actions une structure contractuelle issue du trading de cryptomonnaies : les futures perpétuels, popularisés en 2016 par le swap bitcoin de BitMEX, n'ont pas de date d'expiration et recourent à des paiements de financement périodiques entre positions longues et courtes pour maintenir leur prix aligné sur l'actif sous-jacent. Les plateformes extraterritoriales commercialisent ces produits auprès de clients non américains comme un moyen de négocier une exposition aux actions avec effet de levier sans détenir d'actions.

Selon le groupe professionnel, des règles plus claires pourraient placer ces marchés sous supervision américaine, offrir aux investisseurs les protections associées et attirer aux États-Unis la liquidité extraterritoriale, la formation des prix, les emplois et l'innovation. Dans sa lettre de commentaires conjointe adressée aux deux agences, l'association a proposé de s'appuyer sur le cadre existant des futures sur titres et d'adopter des normes technologiquement neutres en matière de transparence et de protection des actifs de la clientèle.

Les perpétuels sur actions demeurent à l'étranger

Selon la Blockchain Association, les perpétuels sur actions opèrent aujourd'hui en dehors des États-Unis. En conséquence, les marchés américains ne captent pas la formation des prix générée par ces produits, et la négociation extraterritoriale maintient ces marchés en dehors des protections associées à la supervision américaine. Pour les investisseurs américains, cette situation signifie que ces produits ne sont effectivement pas disponibles via des plateformes nationales réglementées, alors même que d'importantes plateformes de cryptomonnaies ont publiquement manifesté leur intérêt pour proposer des perpétuels sur actions à la clientèle américaine si les règles le permettent. Le groupe a toutefois soutenu que les régulateurs peuvent traiter cette question dans le cadre du droit existant.

L'association demande à la SEC et à la CFTC de se coordonner sur un cadre couvrant les produits financiers innovants et de fournir une voie claire pour que les perpétuels sur actions entrent sur les marchés américains. Cette demande intervient alors que le groupe avertit qu'une incertitude prolongée pourrait maintenir l'activité de marché à l'étranger, citant notamment parmi les domaines concernés la liquidité, les emplois, les données de marché et l'innovation.

Le groupe propose des outils réglementaires existants

La Blockchain Association a recommandé d'utiliser le cadre conjoint existant applicable aux futures sur titres et a exhorté les régulateurs à appliquer leurs pouvoirs actuels aux produits dérivés novateurs, le cas échéant. Ce cadre a sa propre histoire de coopération entre la SEC et la CFTC : il a été créé par le Commodity Futures Modernization Act de 2000, qui a mis fin à 18 ans d'interdiction des futures sur actions individuelles et a confié aux deux agences une supervision partagée de ces produits, les négociations aux États-Unis commençant en 2002.

Le groupe a également proposé un cadre technologiquement neutre fondé sur les résultats réglementaires. Selon cette approche, les règles se concentreraient sur les protections requises plutôt que sur une infrastructure de marché spécifique. Le cadre proposé couvrirait la transparence, l'auditabilité, la surveillance des marchés, la protection des actifs de la clientèle, l'intégrité financière et la résilience opérationnelle.

L'infrastructure blockchain, a ajouté l'association, pourrait contribuer à répondre à ces exigences. Elle a soutenu que les systèmes fondés sur la blockchain pourraient offrir aux participants de marché davantage de choix en matière d'infrastructure de marché.

La SEC et la CFTC appelées à coordonner leurs actions

Le groupe a déclaré que la SEC et la CFTC peuvent travailler ensemble sans attendre de nouvelle législation, et ses commentaires portent sur l'utilisation des pouvoirs réglementaires existants pour établir un traitement plus clair de ces produits. L'association souhaite que les deux agences créent une voie praticable pour les marchés de perpétuels sur actions, et a indiqué qu'une clarté réglementaire pourrait permettre à l'activité de négociation de migrer vers les marchés américains.

Parallèlement, elle a averti qu'une ambiguïté persistante pourrait maintenir la liquidité et l'activité économique associée à l'étranger, et elle a demandé que la supervision américaine accompagne l'accès au marché de ces produits.

La Blockchain Association a déclaré que la SEC et la CFTC ont désormais l'opportunité d'établir des règles plus claires, exhortant les deux agences à coordonner leurs actions plutôt que de laisser les perpétuels sur actions en dehors des marchés américains. Les agences n'ont pas indiqué publiquement comment elles répondront à cette lettre, et toute avancée vers un cadre passerait généralement par des orientations ou un processus réglementaire des agences, la question à court terme de savoir si ces produits parviendront aux plateformes américaines restant entre les mains des régulateurs.

Source : Crypto Front News