L'écosystème Bitcoin de Block Inc. a généré deux fois moins de profit brut au troisième trimestre qu'un an plus tôt, mais cette baisse résulte d'une réduction délibérée des frais plutôt que d'une chute de la demande des clients, et les solides performances du reste de l'activité ont suffi à faire grimper le titre lors des échanges après la clôture.

Le profit brut de l'écosystème Bitcoin a reculé de 50 % sur un an pour s'établir à 52 millions de dollars. Block a indiqué que cette baisse résultait de sa « décision stratégique de réduire les frais » appliqués à certaines transactions Bitcoin dans Cash App. Ce segment a néanmoins généré des revenus substantiels : Cash App a réalisé 4,07 milliards de dollars de revenus au trimestre, dont 1,77 milliard provenaient de l'écosystème Bitcoin. Autrement dit, le Bitcoin a représenté environ 43 % des revenus trimestriels de Cash App, mais seulement environ 2,5 % de ses 2,07 milliards de dollars de profit brut.

L'écosystème Bitcoin de Block couvre principalement les achats de Bitcoin par les clients au sein de Cash App, son activité Proto — le projet de minage de Bitcoin de Block — et les frais de retrait de Bitcoin. Comme les revenus du segment comptent la valeur totale des achats des clients alors que le profit brut ne capture que la marge et les frais que Block conserve sur ces transactions, des frais plus faibles réduisent le profit par transaction plutôt que le nombre de transactions. La société a précisé que cette baisse du profit brut ne signifie pas que le volume de transactions a été divisé par deux.

Cash App et Square portent le trimestre

Hors Bitcoin, les chiffres de Block ont progressé dans tous les domaines. La société a affiché un résultat net de 566 millions de dollars, contre 462 millions un an plus tôt, sur un chiffre d'affaires total de 6,72 milliards de dollars, en hausse par rapport à 6,12 milliards. Le profit brut total a augmenté de 22 % à 3,24 milliards de dollars, dépassant les prévisions de la direction — un indicateur étroitement suivi par les investisseurs, puisque Block pilote son activité en fonction du profit brut plutôt que des revenus.

Cash App a contribué à hauteur de 2,07 milliards de dollars à ce profit brut, soit une hausse de 27 % par rapport au même trimestre de l'an dernier. L'application comptait 60 millions d'utilisateurs actifs mensuels en septembre, un chiffre que Block attribue en partie à Neighborhoods, un produit reliant les clients qui achètent chez les commerçants Square au réseau Cash App.

Le crédit a également connu une croissance rapide. Les prêts accordés ont augmenté de 40 % sur un an, portés par Cash App Borrow et Afterpay Post-Purchase. Le profit brut de Financial Solutions, l'unité liée au crédit à la consommation, a grimpé de 32 %.

Le volume brut de paiements de Square a progressé de 14 %, sa plus forte croissance annuelle depuis le premier trimestre 2023. Le volume américain a augmenté de 10,4 %, tandis que le volume international a bondi de 26 %. Le profit brut de Square a augmenté de 14 %, et celui de Commerce Enablement a progressé de 19 % grâce à une activité de paiement plus forte sur Square et Cash App.

Le bénéfice par action ajusté a atteint 1,13 dollar, en hausse de 109 % sur un an, tandis que la marge du résultat opérationnel ajusté a atteint 29 %, un record pour la société.

Block relève ses prévisions annuelles

Block a relevé sa prévision de profit brut annuel à 12,63 milliards de dollars, ce qui représenterait une croissance de 22 % par rapport à l'an dernier. La société anticipe également une hausse de 69 % du résultat opérationnel ajusté et une croissance de 75 % du bénéfice par action ajusté et dilué.

« Nous nous attendons à ce que Block performs nettement mieux en 2026 que les prévisions que nous avions présentées lors de l'Investor Day en novembre 2025 », ont écrit Jack Dorsey et la directrice financière Amrita Ahuja dans leur lettre aux actionnaires.

Pour 2027, Block table sur une croissance du profit brut d'au moins 15 % et prévoit une hausse de 30 % du résultat opérationnel ajusté à 4,575 milliards de dollars. La société attend également une troisième année consécutive de croissance accélérée du volume de paiements de Square en 2027, et anticipe une croissance des clients actifs de Cash App au bas de la fourchette à un chiffre.

Estimations des analystes et réaction du marché

Avant la publication, Zacks attribuait au titre la note #3 (conserver), invoquant des révisions d'estimations mitigées. Les analystes anticipent un bénéfice de 1,16 dollar par action au prochain trimestre sur un chiffre d'affaires de 6,76 milliards de dollars, et 4,05 dollars par action sur l'année complète pour un chiffre d'affaires de 26,09 milliards de dollars.

L'action Block a clôturé en baisse de 1,4 % à 76 dollars mardi. Après la publication des résultats, le titre a progressé entre 6,2 % et plus de 8 % lors des échanges après la clôture, selon plusieurs rapports distincts.