Larry Fink, PDG de BlackRock — une entreprise gérant davantage d'actifs que le PIB de toutes les nations à l'exception des États-Unis et de la Chine —, a esquisssé un scénario dans lequel le Bitcoin pourrait s'élever jusqu'à 700 000 dollars par unité. Ce chiffre représente la limite supérieure d'une fourchette que Fink a présentée au Forum économique mondial de Davos en janvier 2025, et il continue de faire figure de référence largement discutée dans les milieux financiers en 2026.

Le scénario d'allocation

Le raisonnement de Fink s'appuie sur les mathématiques de l'allocation de portefeuille. Si les investisseurs institutionnels et les fonds souverains affectaient ne serait-ce que 2 % à 5 % de leurs portefeuilles totaux au Bitcoin, la demande qui en résulterait pourrait propulser les prix dans une fourchette de 500 000 à 700 000 dollars. Au moment où Fink a formulé ces propos, le Bitcoin se négociait au-dessus de 100 000 dollars, ayant déjà établi un record absolu au-delà de 108 000 dollars.

Pour mesurer l'ampleur du phénomène : les fonds souverains gèrent à eux seuls plus de 11 000 milliards de dollars d'actifs à l'échelle mondiale, selon les estimations du Sovereign Wealth Fund Institute. Si l'on ajoute les systèmes de retraite, les fondations et autres grands bassins institutionnels, même un transfert fractionnel vers le Bitcoin — un marché dont l'offre maximale est fixée à 21 millions d'unités — canaliserait un capital colossal vers une classe d'actifs comparativement restreinte.

Fink a tenu à préciser qu'il ne recommandait pas d'allocations spécifiques. Il s'agissait plutôt d'une expérience de pensée ancrée dans les flux de capitaux institutionnels. Son propos marque une évolution notable : dans les années précédentes, Fink s'était publiquement montré sceptique à l'égard du Bitcoin, mais l'engagement de plus en plus profond de BlackRock dans les actifs numériques a depuis fait de lui l'un des défenseurs les plus éminents de la cryptomonnaie dans le grand public.

Fink a décrit à plusieurs reprises le Bitcoin comme un équivalent numérique de l'or, le positionnant comme un outil pour ceux qui s'inquiètent de voir l'inflation et les décisions de politique monétaire éroder continûment le pouvoir d'achat de leur monnaie locale. Dans sa vision, le Bitcoin constitue une réserve de valeur internationale adaptée à une période de perte de confiance dans les monnaies fiduciaires.

Le positionnement de BlackRock sur le Bitcoin

BlackRock s'est doté d'une empreinte Bitcoin substantielle grâce à son iShares Bitcoin Trust (IBIT), lancé le 10 janvier 2024 en même temps que le premier groupe d'ETF Bitcoin au comptant approuvés par la SEC après une décennie de refus réglementaires. Cette approbation a constitué un tournant historique pour l'industrie, intervenant un jour après que le compte officiel X de la SEC a été brièvement piraté pour publier une fausse annonce d'approbation. L'IBIT est rapidement devenu le plus grand ETF Bitcoin en termes d'actifs sous gestion, atteignant des étapes de croissance plus rapidement que presque tous les ETF de l'histoire. Au 31 décembre 2025, le fonds détenait environ 771 000 BTC — une position évaluée à bien plus de 70 milliards de dollars aux cours supérieurs à 100 000 dollars, représentant une part notable de l'offre totale de Bitcoins en circulation.

Le succès de l'IBIT a également contribué à catalyser un marché ETF concurrentiel, avec des émetteurs tels que Fidelity et Grayscale proposant leurs propres produits Bitcoin au comptant. Le pipeline ETF s'est depuis élargi pour inclure des options et autres produits dérivés liés à l'exposition au Bitcoin.

Les conditions du scénario à 700 000 $

Fink a présenté le chiffre de 700 000 dollars comme une projection conditionnelle plutôt que comme une prévision. La condition préalable est que les plus grands bassins de capitaux au monde — fonds souverains, systèmes de retraite et grands investisseurs institutionnels — déterminent collectivement que le Bitcoin mérite une allocation permanente dans leurs portefeuilles.

Ce changement n'est pas encore pleinement concrétisé. Bien que la croissance de l'IBIT et un petit nombre d'investissements de fonds de pension publics indiquent que la tendance progresse, la majorité des fonds souverains n'ont pas disclosed d'exposition directe significative au Bitcoin. Le Government Pension Fund Global de Norvège, le plus grand fonds souverain au monde avec environ 1 700 milliards de dollars d'actifs, détient une exposition indirecte au Bitcoin via des positions actions dans des entreprises telles que MicroStrategy, mais n'a effectué aucune allocation directe.

Plusieurs obstacles subsistent. L'incertitude réglementaire dans les principales juridictions, les préoccupations liées à la garde des actifs et la volatilité persistante des marchés des cryptomonnaies continuent d'inciter les comités de risques institutionnels à la prudence. Bien que les fluctuations de prix du Bitcoin se soient atténuées par rapport à ses premières années, elles dépassent encore largement celles des valeurs refuges traditionnelles telles que l'or ou les bons du Trésor américain. Pour de nombreux fiduciaires soumis à des mandats stricts, ce profil de risque — combiné à un patchwork réglementaire mondial en pleine évolution et parfois contradictoire — continue de retarder le type d'allocations permanentes et généralisées que nécessiterait le scénario de Fink.