Hashdex a liquidé son ETF Bitcoin de 14,7 millions de dollars tandis que l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock a enregistré 143,6 millions de dollars d'entrées nettes en une seule journée, ce qui illustre la concentration croissante de la demande d'ETF Bitcoin au comptant autour du plus grand émetteur du marché.

Hashdex a indiqué dans un formulaire 8-K daté du 3 août 2026 qu'elle avait autorisé la liquidation du Hashdex Bitcoin ETF, coté sous le ticker DEFI, ainsi que la clôture de l'offre du fonds, selon le dépôt effectué auprès de la SEC. Avant le début du processus d'arrêt, le fonds détenait environ 14,7 millions de dollars d'actifs. Pour une couverture connexe, voir Le plan de dilution des actions de Sphere 3D révèle de graves difficultés de trésorerie pour un mineur de Bitcoin.

Le même jour, l'IBIT de BlackRock a enregistré une entrée nette quotidienne de 143,6 millions de dollars, comprise dans les 189,3 millions de dollars d'entrées nettes totales des ETF Bitcoin au comptant américains le 18 août 2026, selon les données de flux de Farside Investors. Ce seul fonds a capté environ les trois quarts du total de la journée, et ce dans une catégorie qui n'existe que depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant américains en janvier 2024 — une vague de lancements qui incluait DEFI elle-même. Ce contraste souligne l'écart croissant entre les émetteurs en difficulté et les leaders du marché. Pour une couverture connexe, voir Décision de la Fed sous les projecteurs alors que le Bitcoin reste stable et que les rendements obligataires flambent.

Le dépôt de Hashdex a établi un calendrier de radiation précis. Les actionnaires ont pu vendre leurs parts de DEFI jusqu'au 17 août 2026, après quoi le fonds a cessé d'accepter les ordres de création et la cotation sur NYSE Arca a été suspendue, selon la couverture du calendrier de clôture de DEFI. Le produit de la liquidation devrait être distribué aux actionnaires fin août, bien que ce calendrier reste susceptible d'évoluer.

Pourquoi l'écart de flux des ETF importe pour la demande de Bitcoin

Les flux des ETF au comptant sont couramment utilisés comme indicateur de l'appétit institutionnel, et le fait qu'un fonds soit en voie de clôture tandis qu'un autre attire du capital frais le même jour envoie un signal clair. Dans son plan de liquidation, Hashdex a indiqué que le niveau des actifs nets du fonds par rapport aux charges d'exploitation rendait imprudente la poursuite de l'activité à long terme.

Cette explication renvoie à un faible attrait du produit plutôt qu'à un déclin général de l'intérêt pour le Bitcoin. Les investisseurs semblent se regrouper vers les véhicules les plus importants et les plus liquides, une dynamique qui a mis sous pression les émetteurs plus modestes, même si les institutions ajustent leur exposition aux ETF Bitcoin sur l'ensemble du marché.

Cette dynamique de consolidation est renforcée par l'économie de base de la gestion d'un ETF. Des dépenses telles que la conservation d'actifs, l'audit, le travail juridique, l'inscription en bourse et le marketing restent largement fixes quelle que soit la taille du fonds, tandis que les revenus de commissions évoluent avec les actifs — une structure qui favorise les grandes échelles. Les clôtures de petits fonds pour ces raisons sont une caractéristique courante de l'industrie des ETF au sens large, et la sortie de DEFI montre que cette discipline s'applique désormais aussi aux fonds Bitcoin au comptant.

L'écart d'échelle est significatif. L'IBIT détenait 48,4 milliards de dollars d'actifs nets au 18 août 2026, ce qui signifie qu'une entrée quotidienne à neuf chiffres constitue un ajout courant à une base d'actifs bien plus importante que celle du fonds que Hashdex vient de fermer.

Ce que la scission entre émetteurs pourrait annoncer ensuite

La concentration des flux tend à s'auto-renforcer. À mesure que la liquidité et les actifs continuent de s'accumuler dans l'IBIT, les produits plus modestes peuvent faire face à des échanges plus rares et à des coûts relatifs plus élevés, la même pression que celle invoquée par Hashdex lorsqu'elle a choisi de fermer DEFI plutôt que de continuer à l'exploiter à perte.

Le contexte global du marché demeure prudent. Le Bitcoin s'échangeait aux alentours de 68 320 dollars, en hausse d'environ 5,6 % sur 24 heures, tandis que l'indice Fear and Greed s'établissait à 46, en territoire de « peur », un niveau qui a coïncidé avec de récents mouvements de l'offre de Bitcoin vers les plateformes d'échange.

Farside précise que son tableau est généré automatiquement et que les chiffres du 18 août sont provisoires plutôt que des données de flux définitives. Les documents de Hashdex divergent également quant à la date exacte de paiement, citant à la fois le 24 et le 28 août ; le calendrier de distribution doit donc être considéré comme correspondant à fin août et susceptible d'être révisé.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre une décision.