Le fonds tokenisé de bons du Trésor américains de BlackRock, BUIDL, est revenu au sommet de sa catégorie. Le fonds, construit et géré via la plateforme de Securitize, est passé à environ 2,8 milliards de dollars d'actifs sous gestion, retrouvant son statut de plus grand produit du Trésor tokenisé du marché après avoir brièvement perdu ce titre au profit d'un concurrent plus tôt cette année. Ce jalon constitue un point de données notable dans la course plus large des gestionnaires d'actifs traditionnels pour amener des actifs du monde réel sur des blockchains publiques.

Comment BUIDL a perdu sa couronne, puis l'a reprise

Lancé le 20 mars 2024, BUIDL a passé la majeure partie de son existence comme le leader incontesté des Treasuries tokenisés. Cela a changé en mars 2026, lorsque l'USYC de Circle l'a brièvement dépassé en total d'actifs. Des flux entrants continus ont remis BUIDL en tête du peloton à la mi-2026, et le chiffre de 2,8 milliards de dollars lui assure désormais une distance confortable avec la concurrence. À différentes périodes, BUIDL a représenté entre 40 % et 46 % de l'ensemble du marché du Trésor tokenisé. Les échanges d'avance avec USYC montrent que la première place de cette catégorie n'est plus acquise, et le leadership en parts de marché pourrait continuer d'évoluer à mesure que de nouveaux acteurs prennent de l'ampleur.

Le marché global des bons du Trésor américains tokenisés est passé à un montant estimé entre 15 et 16 milliards de dollars. La part d'environ 2,8 milliards de dollars de BUIDL reste donc significative, même si des sociétés comme Ondo et Franklin Templeton se taillent leur propre place. La croissance du segment reflète la demande des institutions pour des alternatives on-chain générant un rendement, en remplacement de la détention inactive de stablecoins.

Ce que fait réellement BUIDL

BUIDL, officiellement nommé USD Institutional Digital Liquidity Fund, détient des bons du Trésor américains à court terme, des liquidités et des accords de rachat. Il vise une valeur nette d'inventaire de 1,00 dollar par token, fonctionnant un peu comme un fonds tokenisé du marché monétaire.

Les investisseurs perçoivent des rendements actuellement compris entre 3,4 % et 4,5 % APY, selon les taux de marché en vigueur. Ces rendements sont accumulés quotidiennement et versés mensuellement — non pas en dollars, mais en tokens supplémentaires via un modèle de rebasage.

Le fonds fonctionne sur plusieurs blockchains, dont Ethereum, Solana, Aptos et BNB Chain. L'intégration nécessite des contrôles de conformité traditionnels tels que la vérification KYC et AML, tous gérés par l'infrastructure de Securitize.

Des plateformes comme Deribit et Crypto.com acceptent désormais les tokens BUIDL comme garantie pour des positions de trading, permettant aux investisseurs de déployer leurs tokens sur les marchés dérivés sans liquider la position sous-jacente. Ce cas d'usage en tant que garantie est l'un des signes les plus clairs que les fonds tokenisés sont traités comme des actifs productifs et négociables plutôt que des avoirs passifs.

Les dividendes cumulés versés par le fonds ont dépassé le cap des 100 millions de dollars.

Le rôle de Securitize dans le tableau d'ensemble

Securitize s'est introduite en bourse au NYSE en 2026. L'entreprise gère la conformité, l'intégration et l'infrastructure technique qui rendent possible un produit comme BUIDL.

Franklin Templeton a été l'un des premiers acteurs de la finance traditionnelle à tokeniser un fonds du marché monétaire, lançant son produit on-chain avant l'existence de BUIDL. Ondo Finance s'est également taillé une place solide, en particulier auprès des investisseurs crypto-natifs. L'USYC de Circle a prouvé qu'il pouvait défier la domination de BUIDL, même si ce n'était que temporairement. L'évolution des actifs totaux de ces concurrents par rapport à ceux de BUIDL, et la question de savoir si davantage de bourses commenceront à accepter les fonds tokenisés comme garantie, figurent parmi les indicateurs à suivre à mesure que le segment mûrit.