Ce que Bitwise et Superstate envisagent

Bitwise a déclaré qu'elle prévoit d'étudier la tokenisation du Bitwise Solana Staking ETF, coté sous le ticker BSOL, en collaboration avec Superstate, selon une annonce de l'entreprise. L'annonce a également indiqué que d'autres ETF de Bitwise pourraient suivre. Pour une couverture connexe, voir Les clients des ETF Bitwise achètent pour 6,55 millions de dollars de XRP : ce que cela révèle.

La précision importante est qu'il s'agit d'un projet à l'étude, et non d'un produit finalisé. Bitwise a indiqué vouloir examiner ce concept avec Superstate, ce qui signifie que la structure, les modalités et la disponibilité restent à définir. Pour une couverture connexe, voir Le réseau Solana perturbé par une défaillance de routage TeraSwitch : ce qui s'est passé.

Superstate, pour les lecteurs qui ne connaissent pas cette société, est un gestionnaire d'actifs spécialisé dans les fonds tokenisés, fondé par Robert Leshner, qui avait précédemment créé le protocole de prêt DeFi Compound. Ses produits existants comprennent des fonds tokenisés de court terme adossés au Trésor et des fonds de trésorerie tels que uSTB et USR ; ce partenariat associe donc Bitwise à un opérateur dont le cœur de métier est l'émission de fonds on-chain.

Bitwise s'emploie déjà à définir la place du staking au sein des structures de fonds réglementées, notamment lorsqu'elle a mis à jour sa demande d'ETF NEAR en y intégrant un langage relatif au staking. L'idée de tokenisation sur Solana prolonge cette démarche, de l'étape de la demande réglementaire au mécanisme de distribution lui-même.

Pourquoi la tokenisation d'une structure d'ETF se démarque

De manière générale, la tokenisation consiste à représenter la propriété d'un actif sous la forme d'un jeton enregistré sur une blockchain. Appliquée à un fonds, elle permettrait de représenter l'exposition à l'ETF sous forme de jeton on-chain, plutôt qu'uniquement sous forme de part détenue classiquement auprès d'un courtier.

Cela diffère d'une structure d'ETF standard, où les parts sont créées, détenues et transférées via des systèmes traditionnels de conservation et de règlement-livraison. Une version tokenisée ajouterait une émission et un transfert basés sur la blockchain par-dessus la même exposition sous-jacente au fonds.

Ce concept s'inscrit dans un mouvement institutionnel plus large. BlackRock a lancé BUIDL, un fonds monétaire institutionnel tokenisé, en 2024, et Franklin Templeton propose un fonds monétaire on-chain adossé aux titres publics américains ; l'exploration de Bitwise prolonge donc une tendance qui a déjà gagné les plus grands gérants d'actifs traditionnels. À ce jour, les fonds tokenisés américains ont généralement restreint les transferts secondaires aux portefeuilles approuvés, dans le respect de la réglementation des valeurs mobilières, une contrainte qui explique pourquoi les mécanismes de transfert restent une question centrale de conception pour les fonds tokenisés en général. Les détenteurs de fonds tokenisés existants ont également mis des jetons en garantie sur des marchés de prêt on-chain, un usage qu'une part détenue auprès d'un courtier ne permet pas ; toutefois, l'application d'une fonctionnalité similaire à BSOL dépendra de la structure que Bitwise et Superstate choisiront finalement.

L'angle Solana est notable pour les lecteurs issus de l'écosystème crypto, car il relie un produit Solana fondé sur le staking aux outils du même réseau, un écosystème suivi sur le tableau de bord Solana de DeFiLlama. Superstate a elle-même déployé des produits de fonds tokenisés à la fois sur Ethereum et sur Solana. Les dynamiques de staking de Solana peuvent aussi avoir des effets directs sur la chaîne, comme on l'a vu lorsqu'une large part du SOL mis en staking est passée hors ligne et a fait monter le risque sur la finalité.

Ce que les lecteurs doivent surveiller ensuite

Bitwise n'en étant qu'au stade de l'exploration, les prochaines étapes comptent plus que toute supposition sur l'issue. La première question est de savoir si Bitwise confirmera un déploiement formel au-delà du stade exploratoire décrit dans son annonce.

Une deuxième question ouverte concerne le rôle que jouera Superstate : gérerait-elle l'émission, l'infrastructure des jetons, ou les deux ? L'annonce nomme le partenariat mais ne précise pas la répartition des responsabilités.

Les détails du produit, le calendrier et l'accès des investisseurs restent également non divulgués. Bitwise a déjà modifié ses plans de produits lorsqu'elle l'a jugé nécessaire, notamment lorsqu'elle a retiré une demande d'ETF Bitcoin et Ethereum ; l'intention annoncée d'explorer cette piste ne doit donc pas être interprétée comme un engagement ferme de lancement.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre une décision.