L'ETF Bitwise Solana Staking (BSOL) a été approuvé comme garantie de prêt admissible à un ratio de prêt sur valeur (LTV) de 25 %, permettant aux actionnaires de mettre en gage leurs participations et d'emprunter sur celles-ci pour la première fois.

Selon Crypto Briefing, une banque a autorisé l'emprunt sur le fonds en l'acceptant comme garantie. Le plafond de LTV de 25 % signifie qu'un emprunteur peut accéder jusqu'à un quart de la valeur des actions mises en gage. Bien que cette éligibilité en tant que garantie élargisse l'utilité de l'ETF au-delà de la détention passive, cela ne constitue pas une approbation de la performance du prix du fonds.

Les ETF de staking Solana tels que BSOL se distinguent des ETF au comptant classiques en intégrant les récompenses de staking dans la structure du fonds, ce qui signifie que les détenteurs sont exposés à la fois au prix de l'actif et au rendement généré par le staking on-chain. La possibilité de mettre en gage un tel instrument générateur de rendement en tant que garantie marque une étape dans l'intégration des produits cotés en bourse liés aux cryptomonnaies dans l'infrastructure de crédit conventionnelle, où l'éligibilité a historiquement été limitée aux titres plus établis.

Comprendre le plafond de LTV de 25 %

Le ratio prêt sur valeur représente le rapport entre le montant emprunté et la valeur de l'actif mis en gage. À un LTV de 25 %, un détenteur mettant en gage 10 000 $ d'actions BSOL pourrait emprunter jusqu'à 2 500 $.

Un plafond aussi conservateur reflète une posture de prêt prudente. Le prêteur maintient une large marge entre le montant du prêt et la valeur de la garantie, réduisant la probabilité qu'une baisse du prix de l'ETF ne place la position sous le seuil de couverture. Cela est cohérent avec la manière dont les prêteurs traditionnels appliquent généralement des décotes significatives aux classes d'actifs volatiles ou nouvellement établies lorsqu'ils accordent des crédits garantis par celles-ci.

Cette approbation est une décision relative aux garanties, et non une déclaration concernant les rendements attendus du fonds. Accepter un actif comme garantie de prêt indique le montant de crédit qu'un prêteur est disposé à accorder sur celui-ci — un calcul distinct de tout jugement sur la direction future du marché de l'actif.

Implications pour l'utilité de l'ETF Solana

L'ETF Bitwise Solana Staking a commencé à cotier sous le ticker BSOL et réplique une stratégie de staking liée à Solana. Avec l'éligibilité en tant que garantie, les détenteurs peuvent obtenir des liquidités sans vendre leurs actions ni renoncer à l'exposition à la stratégie sous-jacente.

Ce développement s'inscrit dans une tendance plus large de produits cotés en bourse liés au staking qui gagnent en traction institutionnelle. Des offres comparables incluent l'ETF de staking Ethereum de BlackRock et le propre ETF de staking Hyperliquid de Bitwise. Bitwise a également pris des mesures pour intégrer le staking dans son dépôt d'ETF NEAR, renforçant l'accent mis par l'entreprise sur les structures de fonds génératrices de rendement.

L'acceptation de BSOL comme garantie de prêt peut être interprétée comme un signal de gestion des risques : un prêteur a évalué le fonds et l'a jugé apte à garantir un crédit, bien que sous un plafond conservateur de 25 %. Cependant, ce signal ne devrait pas être extrapolé en une conclusion plus large sur le marché sans preuves sourcées supplémentaires, compte tenu notamment des détails publics limités entourant cet arrangement.

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