Aucune des 15 institutions interrogées par le gestionnaire d'actifs Bitwise n'a réduit ses allocations crypto durant une baisse de marché d'environ 50 %, et plusieurs ont acheté davantage, selon le rapport sur l'adoption institutionnelle des cryptos de la société.

Chaque institution du groupe détenant des cryptos possédait du Bitcoin (BTC), généralement comme position la plus importante et la plus anciennement détenue, tandis qu'Ether (ETH) et Solana (SOL) constituaient des paris plus modestes, avec des horizons d'investissement plus courts et des conditions de vente explicites.

Le rapport s'appuie sur des entretiens menés fin mars et en avril, dans un contexte de déclin du marché entamé en octobre 2025. Les répondants comprenaient des professionnels de l'investissement au sein de fondations universitaires (endowments), de fondations, de régimes de retraite publics, de fonds souverains, de multi-family offices, de conseillers en investissement et d'entreprises cotées.

Interrogées sur ce qui pourrait les amener à vendre, aucune des institutions n'a cité la baisse des prix. Les répondants ont plutôt évoqué un revirement réglementaire, une crise de crédibilité à l'échelle du secteur ou l'échec de leur thèse d'investissement. Certains ont indiqué qu'ils vendraient leurs Ether ou Solana si la croissance de l'usage des réseaux cessait de profiter aux tokens.

Les allocations des institutions exposées aux cryptos variaient de 0,5 % à 13 % des actifs investissables, la plupart se situant toutef entre 1 % et 2 %. Bitwise a indiqué que presque toutes les institutions interrogées utilisaient des ETF crypto spot ou envisageaient de le faire, certains investisseurs passant des placements privés ou de la conservation directe aux ETF. Les ETF Bitcoin spot américains ont commencé à être cotés en janvier 2024, offrant aux allocataires une structure de fonds inexistante lors des cycles de marché précédents.

Un rapport distinct de CoinShares basé sur les données 13F, publié en juin, a révélé que l'exposition déclarée des investisseurs professionnels aux ETF Bitcoin spot américains avait baissé de 17 % au premier trimestre. Les 13F sont les déclarations trimestrielles de détentions que les gestionnaires d'investissement institutionnels déposent auprès de la Securities and Exchange Commission américaine. Les hedge funds et les sociétés de courtage ont représenté environ 96 % de cette réduction, tandis que les banques ont accru leur exposition. Ce repli s'est concentré parmi les sociétés axées sur le trading, une population différente des endowments, fondations et régimes de retraite publics composant l'échantillon d'entretiens de Bitwise.

Le Bitcoin domine la conviction institutionnelle tandis qu'ETH et SOL doivent faire leurs preuves

Pour presque tous les détenteurs de Bitcoin interrogés, le BTC était leur premier actif crypto, le plus important et le plus anciennement détenu. La plupart le considéraient comme une réserve de valeur, souvent aux côtés de l'or.

La conviction autour d'ETH et de SOL était moins homogène. Plusieurs institutions ont indiqué qu'elles pourraient se retirer de ces positions au cours des prochaines années si la croissance dans des domaines tels que les stablecoins, la finance décentralisée et la tokenisation ne se traduisait pas par une création de valeur pour les actifs eux-mêmes.

Une institution ne détenant ni Ether ni Solana avait largement utilisé des applications DeFi, mais ne voyait pas clairement comment cette activité profiterait aux tokens sous-jacents, selon Bitwise. Ces critères énoncés offrent aux observateurs une liste de contrôle concrète à suivre : la question de savoir si la croissance des stablecoins, de la DeFi et de la tokenisation commence à générer de la valeur pour ETH et SOL, et si les lignes rouges au niveau du portefeuille — un revirement réglementaire ou une crise de crédibilité à l'échelle du secteur — sont un jour franchies.