NEAR entre dans une nouvelle phase dans laquelle l'usage croissant de ses produits Intents et d'intelligence artificielle pourrait se traduire plus directement en valeur pour le token, selon Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, et Sal Ternullo, CEO de Sovereign.

Les deux dirigeants se sont exprimés lors d'une apparition conjointe sur le podcast The Rollup, où ils ont exposé l'argument selon lequel l'étoffement de la gamme de produits de NEAR commence à se répercuter sur l'économie sous-jacente de l'actif.

Intervenant dans l'émission, Ternullo a déclaré que NEAR évolue vers l'exploitation de plusieurs verticales de produits disposant d'un product-market fit, toutes construites autour d'une économie de token unique. Intents génère déjà des revenus et finance des rachats de tokens, a-t-il noté, tandis que le volet IA du réseau pourrait devenir une autre source de capture de valeur une fois atteinte une échelle suffisante.

« Once we hit the fee switch, hit a scale that makes sense and hit the fee switch on the AI side of this, we probably see the next repricing event in NEAR » (une fois que nous activerons le commutateur de frais, atteindrons une échelle pertinente et activerons le commutateur de frais sur le volet IA, nous verrons probablement le prochain événement de réévaluation de NEAR), a déclaré Ternullo.

De son côté, Hougan a indiqué que l'économie actuelle de NEAR offre aux investisseurs traditionnels un moyen d'évaluer l'actif sans dépendre uniquement de ses ambitions IA à plus long terme. Les revenus et l'usage générés par Intents, conjugués aux capacités crosschain de NEAR, apportent la preuve d'un product-market fit existant, a-t-il dit. La stratégie IA du réseau peut donc être considérée comme un potentiel supplémentaire s'ajoutant au cas d'investissement de base.

« You can invest in NEAR exclusively on that basis and justify the valuation » (vous pouvez investir dans NEAR uniquement sur cette base et justifier la valorisation), a déclaré Hougan, ajoutant que les investisseurs obtiennent en effet la vision IA à plus long terme dans le lot, en plus du cas d'investissement existant.

Le produit spot NEAR de Bitwise

Ces propos interviennent après le lancement par Bitwise de NRR, son produit coté spot sur le NEAR, sur NYSE Arca, la plateforme électronique de titres de la Bourse de New York. Les produits cotés spot s'échangent sur des bourses de valeurs régulées et suivent le prix de l'actif sous-jacent, offrant aux investisseurs une exposition via des comptes de courtage standard sans détenir directement le token. Le produit comprend du staking interne — la pratique consistant à engager des tokens pour aider à faire fonctionner un réseau à preuve d'enjeu en échange de récompenses — les récompenses étant conçues pour reven aux actionnaires par le biais de la valeur nette d'inventaire du fonds.

Hougan a déclaré que Bitwise observait NEAR depuis un certain temps et le considérait comme un actif susceptible de jouer un rôle à long terme dans les portefeuilles crypto. Il a ajouté que la croissance récente d'Intents rend le cas d'investissement plus facile à quantifier. Pendant longtemps, les investisseurs ont perçu NEAR essentiellement comme un pari risqué lié à l'IA, a dit Hougan, mais la croissance d'Intents a changé cela en offrant une économie et des revenus plus visibles en complément de la thèse IA à plus long terme.

Un resserrement côté offre

Ternullo a également évoqué les changements côté offre dans la tokenomique de NEAR. Il a indiqué que le réseau avait précédemment réduit son inflation de 5 % à 2,5 % et avait commencé à monétiser Intents après que le produit a atteint une échelle et une intégration suffisantes. Ces revenus sont désormais utilisés en partie pour racheter du NEAR. Les rachats et la baisse d'émission agissent du même côté de l'équation offre-demande du token : les rachats absorbent les tokens déjà en circulation, tandis que la réduction de l'inflation ralentit la création de nouveaux tokens — des dynamiques que les investisseurs pèsent souvent pour juger si un usage croissant peut se répercuter sur un actif.

L'écosystème envisage désormais une nouvelle réduction d'émission. Selon Ternullo, une proposition de gouvernance publiée récemment ramènerait l'inflation de NEAR de 2,5 % à 1,6 % sur une période de deux ans, ralentissant le rythme d'entrée de nouveaux tokens en circulation. L'objectif, a-t-il dit, est d'équilibrer la demande croissante avec les changements côté offre de manière à améliorer la valeur relative de NEAR par rapport à des actifs tels que le dollar et Bitcoin.

Ternullo a cité Hyperliquid, une bourse décentralisée de dérivés, comme source d'inspiration dans l'évolution de NEAR vers une capture de valeur renforcée pour le token, affirmant que sa performance avait montré au marché l'impact potentiel des mécanismes restituant de la valeur aux détenteurs de tokens.

Un marché qui récompense les fondamentaux

Hougan a estimé que cette évolution s'inscrit dans un marché de plus en plus enclin à récompenser les projets crypto sur la base de leurs fondamentaux plutôt qu'à faire monter presque tous les actifs ensemble. Pour NEAR, a-t-il dit, la combinaison d'un product-market fit établi et d'un récit IA en construction pourrait s'avérer particulièrement puissante.

« There's product market fit and there's also narrative market fit » (il y a le product-market fit et il y a aussi le narrative market fit), a déclaré Hougan. « And I think when you combine those two, you can get really significant outsized move » (et je pense qu'en combinant les deux, on peut obtenir un mouvement vraiment significatif et surdimensionné).

Ternullo a indiqué que la prochaine étape dépendra de la capacité de NEAR à répéter le chemin emprunté par Intents sur le volet IA — établir un product-market fit, accroître l'usage et finalement générer de la capture de valeur pour le token. Atteindre une échelle suffisante pour activer un commutateur de frais IA pourrait préparer ce qu'il décrit comme le « prochain événement de réévaluation » de NEAR.