Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a écrit le 4 novembre que le piratage record de 6,3 milliards de dollars de Binance ne devrait pas avoir d'effet durable sur le marché de Bitcoin, citant les données historiques sur la performance de l'actif après les plus grands vols touchant des plateformes d'échange.

Dans un mémo publié par Bitwise, Hougan a examiné le prix du Bitcoin dans les 30 jours suivant les 10 plus grands vols de cryptomonnaies de l'histoire, y compris celui de Binance. Cinq de ces épisodes se sont soldés par un Bitcoin en hausse un mois plus tard ; cinq par une baisse — un bilan partagé montrant l'absence de direction cohérente à un mois pour Bitcoin après de grands vols. Il a attribué cette méthodologie à David Lawant, son ancien collègue qui dirige aujourd'hui la recherche chez Anchorage Digital.

Le mémo est parvenu six jours après la brèche du 29 octobre chez Binance, le plus grand vol informatique de l'histoire en valeur, environ quatre fois supérieur au précédent record.

La réaction initiale du Bitcoin a été mesurée : l'actif a chuté d'environ 4 % dans la journée qui a suivi l'attaque, globalement en ligne avec la baisse d'environ 3 % du Nasdaq-100 le 30 octobre, et est resté largement stable jusqu'au 3 novembre.

Le vol endommage la plateforme, pas l'actif

Hougan a soutenu que le vol laisse l'actif sous-jacent intact. L'offre reste plafonnée à 21 millions de coins, le réseau continue de fonctionner et les grandes institutions continuent de détenir du Bitcoin. En 17 ans d'existence de l'actif, personne n'a jamais volé de coins en piratant la blockchain elle-même.

« Bitcoin n'a pas été piraté la semaine dernière. C'est Binance qui l'a été », a écrit Hougan.

Selon son raisonnement, les piratages ne feraient vaciller les prix que s'il n'existait pas de moyen plus sûr de détenir du Bitcoin, et il soutient qu'il en existe un.

Les hot wallets ont été le point d'entrée

Les fonds volés se trouvaient dans les « hot wallets » en ligne de Binance, que les plateformes utilisent pour traiter rapidement les dépôts et les retraits, et qui constituent, par conception, la partie la moins protégée du système. Les attaquants semblent être entrés via l'ordinateur portable d'un employé.

Le 4 novembre, Binance a indiqué qu'environ 98 % des actifs touchés avaient été restaurés à partir de ses propres réserves, le reliquat étant racheté sur le marché libre et de gré à gré.

Le point d'entrée apparent étant l'ordinateur portable d'un employé et les fonds volés détenus dans des wallets en ligne, Hougan a suggéré aux investisseurs d'examiner trois options de conservation : les dépositaires institutionnels, le stockage à froid personnel et les ETF Bitcoin au comptant. Il considère les ETF comme distinctifs parce qu'un dépositaire qualifié conserve leurs actifs hors ligne. Chez Bitwise, les coins ne quittent pas le stockage à froid sans validation de plusieurs personnes, et les transferts ne peuvent aller que vers un ensemble restreint d'adresses de teneurs de marché préapprouvées. Le Bitcoin sous-jacent à un ETF ne bougeant qu'une fois par jour, il recommande les ETF aux détenteurs de long terme.

Lance Vitanza, de TD Cowen, est parvenu à une conclusion similaire, écrivant que le piratage a révélé des faiblesses dans la sécurité de Binance plutôt que dans la technologie sous-jacente, comme l'a rapporté Cryptopolitan. « Nous ne cessons pas d'utiliser le dollar quand une banque est dévalisée, tout comme le vol de voitures n'invalide pas l'automobile », a écrit Vitanza.

Réaction du marché

Bitcoin a clôturé en hausse d'environ 4 % à 80 405 $ le 4 novembre, tandis qu'Ether (ETH) gagnait environ 7 % à 2 422 $. Ce rebond a suivi les élections de mi-mandat américaines du 3 novembre, qui ont donné aux démocrates le contrôle des deux chambres du Congrès. Les actions de Strategy et Coinbase ont bondi d'environ 5 % et 4 % respectivement.

Matt Mena, stratège de recherche crypto chez 21Shares, a observé que le piratage record a secoué les prix moins que les crises passées. Il surveille si Bitcoin tient entre 76 000 $ et 78 000 $ et si les flux entrants vers les ETF reprennent. À côté de ces repères de marché, l'achèvement des rachats sur le marché libre et de gré à gré des actifs touchés restants, tel que décrit dans la déclaration du 4 novembre de Binance, constitue un point de suivi concret.

Le scénario haussier de long terme de Hougan repose sur une demande institutionnelle soutenue pour l'actif.