Bitmine Immersion Technologies a indiqué à la Securities and Exchange Commission que le staking et la validation ont généré 97 % de ses revenus pour l'exercice clos au 31 août, selon son rapport annuel 10-K. La société de trésorerie en ether dirigée par Tom Lee n'avait enregistré aucun revenu de staking l'année précédente.

Les revenus s'envolent tandis que le staking prend le relais

Les ventes totales ont bondi à 124,8 millions de dollars contre 6,1 millions de dollars un an plus tôt. Sur les 124,8 millions de dollars de revenus totaux, 121,4 millions provenaient du staking. Cette hausse reflète le déploiement rapide des opérations de validation de Bitmine au cours de l'année écoulée.

Bitmine a lancé le staking natif en novembre 2025. Le staking consiste à engager des ETH pour aider à sécuriser le réseau Ethereum en preuve d'enjeu — le modèle de consensus qu'Ethereum a adopté à la place du minage en septembre 2022 — les validateurs percevant des récompenses libellées en ETH. La société exploite ses propres ETH sur des validateurs via MAVAN, une plateforme de staking institutionnel lancée le 25 mars 2026, ainsi que via des prestataires tiers agissant en son nom.

Un jour avant le lancement de MAVAN, Bitmine a acquis la société australienne de validation Pier Two via MAVAN Holdings. Pier Two a généré 10,8 millions de dollars de revenus de staking sur l'exercice et opère désormais sous la marque MAVAN. MAVAN fournit également des services de staking aux investisseurs institutionnels, aux dépositaires et aux partenaires de l'écosystème.

Les récompenses de staking en ETH s'accumulent à un taux annuel brut d'environ 2,5 % à 4,0 %. Les activités historiques sont marginales : l'auto-minage a contribué à hauteur de 1,4 million de dollars, la location à 1,5 million de dollars et le conseil à 565 000 dollars.

« Nos récompenses de staking étant perçues en ETH, une baisse du prix de l'ETH réduirait la valeur en dollars américains de nos revenus de staking, même si la quantité d'ETH que nous gagnons reste inchangée », a déclaré la société dans le dossier.

Le coût des ventes est passé à 18,3 millions de dollars contre 5,8 millions, principalement en raison des coûts de staking. Depuis le 4 septembre, American Validator LLC prélève une commission de 1,5 % sur les récompenses de staking en ETH de Bitmine pour son rôle de conseil auprès de MAVAN.

Le 10-K identifie la concentration des revenus comme facteur de risque. Le staking et la validation assurant désormais presque toutes les ventes, la société a averti qu'une interruption chez MAVAN, des rendements de staking plus faibles ou des interruptions de validateurs pourraient affecter les revenus de manière disproportionnée.

Les dépréciations latentes en ETH entraînent une perte nette de 6,31 milliards de dollars

La même exposition à l'ETH a marqué le résultat net. Bitmine a affiché une perte nette de 6,31 milliards de dollars, contre un bénéfice net de 348,6 millions de dollars un an plus tôt. Sur ce total, 6,23 milliards de dollars provenaient de dépréciations latentes sur des actifs numériques — en vertu des règles de comptabilité en juste valeur désormais applicables aux sociétés détenant des cryptomonnaies, les avoirs en jetons sont évalués au prix du marché à chaque période de reporting, de sorte que les variations latentes se répercutent directement dans le résultat net même en l'absence de toute vente.

Les pertes latentes sur la trésorerie avaient déjà dépassé 7 milliards de dollars en février, lorsque l'ether se négociait autour de 2 048 dollars. Au 31 août, Bitmine détenait 5 901 837 ETH d'une valeur de 14,56 milliards de dollars, pour un coût d'acquisition de 19,95 milliards de dollars.

Au cours de l'exercice, Bitmine a levé 13,2 milliards de dollars via 395,1 millions d'actions at-the-market — une structure permettant aux sociétés de vendre progressivement des actions nouvellement émises sur le marché libre aux prix en vigueur — et a racheté 20,8 millions d'actions à 17 dollars chacune en moyenne.

Une mise à jour datée du 9 novembre montrait que les avoirs avaient atteint 6 070 092 ETH au 8 novembre, soit environ 4,97 % de l'offre, dont 5,227 millions en staking. Lee a indiqué que les achats s'arrêteraient à 5 % de l'offre, un objectif qu'il appelle l'« Alchemy of 5 % ». Bitmine était à environ 187 000 ETH de ce seuil en août, a rapporté Cryptopolitan.

La société déplace également la clôture de son exercice fiscal au 31 décembre, abandonnant le calendrier au 31 août. Son prochain dossier sera un 10-KT couvrant la période du 1er septembre au 31 décembre 2026 — la première période de reporting sous le nouveau calendrier.