La société de trésorerie Ethereum BitMine approche de sa limite d'accumulation auto-imposée, le président Tom Lee ayant confirmé son intention de cesser les achats d'ETH une fois que les avoirs atteindront 5 % de l'offre en circulation, et de s'appuyer ensuite sur les revenus du staking.

Des achats récents ont porté les avoirs de la société à environ 4,9 % des quelque 122,1 millions d'ETH en circulation, laissant peu de marge pour une accumulation supplémentaire au regard de l'objectif. Les récompenses de staking, quant à elles, pourraient continuer de générer des revenus sans nécessiter d'achats supplémentaires d'ETH. Atteindre ce plafond placerait environ un ETH sur vingt en circulation sous une seule trésorerie d'entreprise, clôturant la phase d'achat de la stratégie et déplaçant l'attention vers la monétisation de la position déjà constituée.

BitMine cessera ses achats d'ETH à 5 % de l'offre

S'exprimant lors du Token2049 à Singapour, Lee a confirmé que BitMine cesserait d'accumuler de l'Ethereum à son objectif de 5 % de l'offre, une limite qu'il a décrite comme ferme dans le cadre de la stratégie « Alchemy of 5% » de la société. Le plus récent achat de la société, d'environ 15 112 ETH, a porté les avoirs totaux à 6 016 414 ETH.

« Nous pensions que cela prendrait cinq ans », a déclaré Lee. « Cela nous a pris un peu plus d'un an. »

Il reste environ 100 000 ETH avant que BitMine n'atteigne le seuil de 5 %. Au rythme d'achat récent de la société, le programme d'achat pourrait s'achever d'ici six à sept semaines. Lee a également suggéré que la vente des récompenses de staking pourrait empêcher les avoirs de dépasser 5 % de l'offre en circulation une fois l'objectif atteint.

Cela marque un changement de ton. Lors d'une interview en août sur Bankless, Lee avait indiqué que détenir plus de 5 % pourrait avoir du sens à mesure que la demande des entreprises pour Ethereum augmente, si les entreprises adoptaient de plus en plus l'ETH comme actif à long terme. Il avait alors également indiqué que BitMine pourrait reconsidérer la question en 2027.

Les revenus du staking pourraient soutenir la trésorerie

L'arrêt des achats d'ETH pourrait réduire la dépendance de Bit aux marchés de capitaux pour financer une accumulation supplémentaire. Lee estime que limiter les achats additionnels pourrait également aider les actions de la société à suivre plus étroitement les mouvements de prix d'Ethereum.

Le staking reste un pilier central du modèle de revenus de BitMine. Cette pratique consiste à engager des ETH pour contribuer à la sécurisation du réseau Ethereum en échange de récompenses, offrant aux grands détenteurs un moyen de générer des rendements sur les tokens qu'ils conservent. La société mise actuellement environ 5 067 309 ETH via son réseau MAVAN, soit environ 84 % de sa trésorerie Ethereum, évaluée à environ 13,8 milliards de dollars.

Avec un rendement sur sept jours de 2,63 %, le staking pourrait générer environ 363 millions de dollars de revenus annuels. Ces revenus pourraient couvrir les obligations financières existantes sans contraindre BitMine à vendre ses avoirs principaux en ETH.

En août, Lee avait estimé les revenus annuels du staking à 300 millions de dollars, un chiffre qu'il avait comparé aux 30 à 35 millions de dollars de dividendes annuels sur actions privilégiées. « Plutôt que de vendre de l'Ethereum, nous cherchons plutôt des moyens de monétiser nos avoirs en Ethereum », a déclaré Lee.

Malgré l'ampleur de sa trésorerie, BitMine fait face à d'importantes pertes latentes suite au recul du prix d'Ethereum. Les achats antérieurs ont été effectués à des prix de marché plus élevés, laissant environ 4,5 milliards de dollars de pertes latentes. L'ETH s'échangeait mercredi autour de 2 567 $, après une baisse de près de 6 %. Rapportés à ce déficit, les revenus estimés du staking ne compenseraient qu'une fraction des pertes latentes sur une base annuelle.