Bitmine a augmenté ses avoirs en Ethereum de 8 573 ETH pour atteindre 6,06 millions d'ETH — une position représentant près de 5 % de l'offre totale d'Ether et la plus grande réserve d'Ether détenue par une société de trésorerie en actifs numériques. Le président Tom Lee considère la réaction mesurée du marché au piratage de Binance de fin octobre comme constructive.

La stratégie de réserve en Ether de Bitmine

Bitmine Immersion Technologies (BMNR) est une société cotée en bourse qui détient de l'Ether comme actif de réserve dans son propre bilan. Elle suit le modèle de la Digital Asset Treasury Company, une approche inaugurée par Strategy, qui applique aujourd'hui la même stratégie avec 848 517 bitcoin. Parmi les sociétés disposant d'une réserve en Ether, Bitmine est le plus grand détenteur. La société met la majeure partie de ses avoirs en staking, contribuant ainsi à sécuriser le réseau Ethereum tout en percevant des récompenses en retour.

Tom Lee préside le conseil d'administration de Bitmine et est le fondateur de Fundstrat. La stratégie en Ether de la société a débuté fin juin 2025. Depuis, Bitmine publie chaque semaine ses avoirs ainsi que sa progression vers un objectif auto-imposé de 5 % de l'offre en Ether.

La dernière semaine de reporting a également englobé le piratage de Binance, dans lequel des attaquants ont volé environ 6,3 milliards de dollars. Au prix de référence de 2 261 $ par ETH de Bitmine, les avoirs en Ether valent environ 13,7 milliards de dollars, tandis que les avoirs totaux s'élèvent à environ 14,5 milliards de dollars. Au même prix de référence, l'achat hebdomadaire représente environ 19 millions de dollars — soit environ 0,14 % des avoirs en Ether.

Bitmine approche des 5 % de l'offre en Ethereum

Avec ce dernier achat, les avoirs sont passés de 6 051 933 à 6 060 506 ETH. Rapportée à une offre totale de 122,2 millions d'ETH, cela représente environ 4,96 %, ce qui signifie que la société détient près d'un Ether sur vingt en circulation. Dans son annonce hebdomadaire, Bitmine arrondit la part à 4,9 % et qualifie l'objectif d'« Alchimie des 5 % ». Il reste un peu moins de 50 000 ETH pour atteindre la barre des 5 % sur le papier, avec environ 99 % du chemin parcouru.

Par comparaison, l'achat hebdomadaire était modeste. La semaine précédente, la société avait acheté 10 452 ETH — soit environ 22 % de plus que la semaine dernière.

Outre l'Ether, les avoirs d'environ 14,5 milliards de dollars début novembre comprennent plusieurs positions plus modestes. Celles-ci incluent 216 bitcoin et 498 millions de dollars en espèces et titres. Bitmine détient également une position dans Beast Industries d'une valeur de 180 millions de dollars et une participation dans Eightco Holdings d'une valeur de 82 millions de dollars. L'Ether représente à lui seul environ 13,7 milliards de dollars, soit un peu moins de 95 % des avoirs totaux. Par conséquent, le bilan dépend presque entièrement d'une seule crypto-monnaie. Néanmoins, les espèces et titres représentent environ 26 fois le dernier achat hebdomadaire au prix de référence.

Pourquoi Tom Lee qualifie la réaction du marché au piratage de constructive

Lors du piratage de Binance fin octobre, des attaquants ont drainé environ 6,3 milliards de dollars des portefeuilles de la plateforme, la majorité des fonds quittant en environ 20 minutes. Binance a suspendu temporairement les dépôts et les retraits en réponse. La plateforme et la société d'analyse blockchain TRM Labs qualifient l'incident de plus grand vol de crypto de l'histoire. TRM Labs a attribué l'attaque avec un haut degré de confiance au groupe nord-coréen TraderTraitor. Le FBI n'avait initialement confirmé qu'avoir connaissance de l'incident, avant d'attribuer ultérieurement l'attaque à la Corée du Nord. Le même groupe est considéré comme le responsable du piratage de Bybit de février 2025, qui avait coûté 1,5 milliard de dollars ; les dommages chez Binance sont plus de quatre fois supérieurs.

Lee qualifie le piratage de « développement terrible ». Il décrit toutefois la réaction « relativement mesurée » du marché de la crypto comme « très constructive ». Comme preuve, il souligne que l'Ether a perdu environ 4 % depuis que le vol a été rendu public. Selon lui, cela montre que l'industrie est « de plus en plus résiliente et plus capable d'absorber ces attaques d'États-nations » — une allusion à l'attribution à la Corée du Nord. Le président note également que Binance peut couvrir toutes les pertes des clients, la plateforme s'étant engagée à utiliser son fonds d'urgence SAFU et ses propres fonds à cette fin.

Enfin, Lee interprète l'attaque comme l'infiltration d'une entreprise, et non comme une défaillance d'une blockchain. Cette partie de son analyse rejoint jusqu'ici la version de Binance. Selon une enquête préliminaire, l'attaque a commencé par l'ordinateur portable compromis d'un ingénieur. Grâce à cet accès, les attaquants ont d'abord atteint un service interne, puis déclenché des retraits non autorisés. La vulnérabilité, en d'autres termes, résidait dans les processus opérationnels de la plateforme.

Les limites de la lecture optimiste

Lee, cependant, ne s'exprime pas sur le piratage en observateur neutre. En tant que plus grand détenteur parmi les sociétés de trésorerie en Ether, Bitmine bénéficie directement de toute stabilisation du prix de l'Ether. Interpréter une réaction mesurée comme constructive sert donc sa société et ses avoirs d'environ 13,7 milliards de dollars. Parallèlement, Bitmine elle-même était un acheteur durant la semaine du piratage.

Le caractère réellement mesuré de la réaction dépend également de la fenêtre de mesure. Selon la source et le moment, les pertes de prix de l'Ether mesurées varient considérablement ; un cours de clôture journalier donne une image différente du plus bas des heures suivant l'attaque.

Ce qui est négligé, c'est l'endroit où se trouvent actuellement les fonds volés. Peu après l'attaque, Circle a annoncé avoir gelé plus de 800 millions de dollars en USDC liés à l'incident. Au 2 novembre 2026, la société d'analyse Elliptic évaluait les fonds présents sur les adresses liées à environ 3,24 milliards de dollars, composés principalement d'Ether et de bitcoin. Le FBI a publié les adresses détenant des actifs volés et s'attend à un blanchiment supplémentaire. La question de savoir si et quand les attaquants vendront les fonds restants demeure sans réponse. L'engagement de Binance protège les clients de la plateforme, mais ne change rien aux avoirs volés. La plateforme prévoit également de publier un état actualisé des réserves clients uniquement une fois les réparations terminées ; d'ici là, aucun bilan complet de l'incident n'est disponible.

Bitmine achète plus lentement qu'en septembre

À la mi-août 2026, Bitmine détenait environ 5,82 millions d'ETH. Dans la semaine précédant début septembre, elle a ajouté 28 086 ETH, portant les avoirs à 5,93 millions d'ETH. En environ trois semaines, les avoirs ont donc augmenté d'environ 110 000 ETH. Le rythme d'achat a toutefois sensiblement ralenti depuis. De fin septembre à la mi-octobre, la société a acquis entre 12 532 et 17 362 ETH par semaine. La semaine précédente, elle a acheté 10 452 ETH, et à 8 573 ETH, l'achat actuel est encore plus faible. À ce rythme, Bitmine aurait besoin d'environ six semaines supplémentaires sur le papier pour acquérir les près de 50 000 ETH restants.

Le volet des revenus, quant à lui, repose sur le staking. Dans le staking, Bitmine verrouille de l'Ether comme garantie pour valider les transactions sur le réseau. Via MAVAN, la société a mis en staking 5 227 037 ETH, soit environ 86 % de ses avoirs. Il ne reste donc qu'environ 833 000 ETH non mis en staking.

Pour les avoirs mis en staking, Bitmine chiffre les revenus annualisés du staking à environ 358 millions de dollars. Ce chiffre demeure toutefois une projection plutôt qu'un revenu réalisé, et son ampleur dépend du rendement du réseau et du prix de l'Ether. Néanmoins, à mesure que les achats supplémentaires diminuent, le revenu courant prend davantage de poids.

Source : Crypto Valley Journal