BitMine Immersion Technologies a finalisé un rachat de ses propres actions d'environ 350 millions de dollars, retirent 21 millions d'actions ordinaires — ce que le président exécutif Tom Lee décrit comme le plus important rachat jamais réalisé par une société crypto.

Pour une société surtout connue pour l'accumulation d'Ethereum, ce mouvement marque un changement notable dans l'affectation de sa trésorerie.

Le rachat en chiffres

Les rachats se sont déroulés de la mi-juillet au 17 août 2026, date à laquelle le programme s'est achevé. Sur cette période, BitMine (NYSE : BMNR) a racheté 21 millions d'actions ordinaires pour environ 350 millions de dollars.

Le rythme a été irrégulier. À son pic, les achats hebdomadaires ont atteint près de 6 millions d'actions, et les mises à jour ultérieures de la société ont continué de signaler des retraits supplémentaires de plusieurs millions d'actions.

Cette opération n'a pas été improvisée. Les achats s'inscrivent dans le cadre d'une autorisation plus large de rachat d'actions, portée par BitMine de 1 milliard à 4 milliards de dollars en avril 2026. Une autorisation permanente de cette ampleur permet à la direction de racheter des actions sur une période prolongée plutôt que de déployer la totalité du montant en une fois. La logique affichée est simple : la direction de la société estime que l'action se négocie en dessous de la valeur des actifs numériques inscrits à son bilan.

Le tableau de bord de Lee : BMNR contre ETH

Lee a présenté le rachat comme une réussite défensive. Selon sa comparaison, BMNR a reculé d'environ 3 % tandis que l'ETH a baissé d'environ 10 % sur la même période. Pour une société dont les destinées sont étroitement liées à Ethereum, cet écart est essentiel : les actions de trésorerie se comportent généralement comme des paris à effet de levier sur leur actif sous-jacent, amplifiant aussi bien les hausses que les baisses.

Lee attribue aux rachats le mérite d'avoir empêché l'action de chuter davantage.

La réserve d'Ethereum qui la soutient

Rien de tout cela ne remplace l'identité fondamentale de BitMine. La société a lancé sa stratégie de trésorerie axée sur Ethereum le 30 juin 2025 et achète de l'ETH chaque semaine depuis. Le résultat est un stock d'environ 6 millions d'ETH — près de 4,9 % de l'offre totale d'Ethereum — faisant de BitMine la plus grande trésorerie d'Ethereum détenue par une société.

La société ne laisse pas ces jetons dormir. Environ 87 % de ses avoirs sont mis en staking via la plateforme MAVAN, ce qui signifie que l'ETH est bloqué pour aider à sécuriser le réseau Ethereum en échange de récompenses. Selon les niveaux de rendement, BitMine projette un chiffre d'affaires annualisé de 250 millions à 363 millions de dollars issu de cette activité.

Le volet des actions préférées

BitMine a également mobilisé des capitaux auprès d'investisseurs via des actions préférées. Ses actions BMNP, des actions préférées perpétuelles de série A à 9,5 %, ont grimpé d'environ 24 % par rapport à leur prix d'émission de 80 dollars. Les actions préférées perpétuelles combinent un dividende fixe sans date d'échéance, se situant entre la et les actions ordinaires dans la structure du capital d'une société. À ses niveaux actuels, BMNP offre un rendement de 9,56 %.

Ce que cela signifie pour les investisseurs et les concurrents

Pour les actionnaires, le retrait de 21 millions d'actions signifie que chaque action restante représente une part légèrement plus importante des avoirs en ETH de BitMine et de ses revenus de staking.

Des arbitrages méritent d'être suivis. Chaque dollar dépensé en rachats est un dollar non investi en ETH supplémentaire, et le juste équilibre dépend de l'ampleur réelle de l'écart entre le cours de l'action et la valeur des actifs — la prime ou la décote par rapport à la valeur nette d'inventaire que suivent les investisseurs en actions de trésorerie. La capacité restante au titre de l'autorisation de 4 milliards de dollars est le chiffre à surveiller : le montant supplémentaire que BitMine choisira de déployer, et le moment, indiqueront la force de la conviction de la direction lorsque celle-ci affirme que l'action est sous-évaluée.