Dans la matinée du 23 juillet, BitMEX a informé ses clients qu’elle cesserait ses activités après onze ans passés à jouer un rôle de pionnier dans les contrats à terme perpétuels et les services d’échange de cryptomonnaies. Le soir même, deux clients avaient déposé une plainte contre la plateforme devant un tribunal fédéral de Manhattan, l’accusant d’avoir délibérément conçu un système destiné à tirer profit des liquidations de clients.

La plainte a été déposée dans le district sud de New York par BKX Services, un projet de tokenisation aujourd’hui disparu, et David Namdar, un trader indépendant. Les plaignants allèguent que BitMEX a conçu un système visant à conserver les garanties des clients et à transférer l’excédent de bitcoin vers son propre fonds d’assurance. Ils affirment en outre qu’un bureau de trading interne avait accès aux données privées des clients et a continué à négocier pendant des gels de serveurs qui empêchaient les utilisateurs ordinaires d’accéder à leurs positions. Le mécanisme de fonds d’assurance dont BitMEX a été pionnière est depuis devenu la norme sur presque toutes les grandes plateformes de dérivés crypto, ce qui fait du recours juridique contre sa conception un dossier que concurrents et régulateurs devraient suivre de près.

Selon les plaignants, "BitMEX deliberately developed a system that profited from the liquidations."

BitMEX permettait aux traders d’emprunter jusqu’à 100 fois leur garantie. Les plaignants affirment que leurs positions ont été liquidées alors que leur garantie valait encore environ le double de ce qu’ils avaient réellement perdu, BitMEX conservant le solde. BKX Services affirme qu’au moins 305.81 BTC lui sont dus, tandis que Namdar fait état de pertes supérieures à 316.85 BTC. Ensemble, les réclamations totalisent 622.66 bitcoin, soit environ 40.7 millions de dollars aux prix actuels.

La plainte ne vise pas seulement la plateforme elle-même. Elle cite l’entité mère HDR Global Trading ainsi que les trois cofondateurs à titre individuel : Arthur Hayes, Ben Delo et Samuel Reed. L’action collective proposée engloberait tous les clients américains ayant négocié des swaps bitcoin de BitMEX depuis le 23 juillet 2018 — une période couvrant presque toute l’histoire opérationnelle de la plateforme.

Un juge doit encore décider si l’affaire peut être instruite en tant qu’action collective, et BitMEX n’a pas publié de déclaration publique à ce sujet.

Une série récurrente de procédures judiciaires

Ce n’est pas la première fois que BitMEX fait face à des accusations de cette nature. En 2020, le trader Brett Messieh et un groupe de coplaignants ont déposé une action collective très similaire, alléguant des abus de liquidation au titre du Commodity Exchange Act. Cette affaire a duré cinq ans et s’est conclue discrètement en juin 2025, sans qu’un juge ne se prononce jamais sur les principales allégations concernant les liquidations. Les documents publics ne permettent pas de déterminer clairement si l’affaire Messieh s’est terminée par un règlement ou a été rejetée pour des motifs de procédure.

La plainte actuelle marque la deuxième fois en six ans que le système de liquidation de BitMEX est accusé d’être structurellement biaisé, et la première affaire n’a jamais abouti à un verdict.

Dans une affaire distincte, en octobre 2020, les procureurs fédéraux ont inculpé Hayes, Delo, Reed et Gregory Dwyer, un des premiers employés, au titre du Bank Secrecy Act. Les procureurs ont accusé BitMEX d’avoir fonctionné comme une plateforme de blanchiment d’argent de facto, permettant le trading avec pratiquement aucune vérification d’identité. Les quatre individus ont finalement plaidé coupable. Hayes a écopé de six mois d’assignation à résidence et de deux ans de probation. Delo a été condamné à 30 mois, et Reed à 18 mois. Chaque fondateur a payé une amende personnelle de 10 millions de dollars, en plus d’un montant distinct de 100 millions de dollars versé par la plateforme à la CFTC et à FinCEN en 2021, ainsi qu’un montant supplémentaire de 100 millions de dollars ordonné par un juge fédéral en janvier 2025 pour des violations connexes.

En mars 2025, le président Trump a gracié les quatre individus. Delo a présenté cette grâce comme une réhabilitation, déclarant que le groupe avait été "wrongfully targeted" au titre de ce qu’il a décrit comme une loi obscure et dépassée. Cette grâce est intervenue environ seize mois avant que les mêmes fondateurs soient nommément visés à titre personnel dans la nouvelle plainte pour fraude, qui n’allègue pas un défaut de contrôle des traders, mais un stratagème délibéré visant à manipuler l’issue des transactions.

Calendrier de fermeture et détails opérationnels

BitMEX a confirmé le 23 juillet qu’elle cesserait toutes ses activités le 23 septembre et a immédiatement cessé d’accepter de nouvelles inscriptions de comptes. Dans son annonce, l’entreprise a déclaré fermer "with a very heavy heart" à la suite de ce qu’elle a décrit comme une revue stratégique menée par HDR Global Trading, et a demandé aux utilisateurs de commencer sans délai à clôturer leurs positions et à retirer leurs fonds.

À partir du 26 août, la plateforme n’autorisera plus l’ouverture de nouvelles positions et ne permettra que les ordres visant à réduire les positions existantes. Toute position encore ouverte après l’échéance de septembre sera clôturée de force. BitMEX a averti que la congestion du réseau Bitcoin pourrait ralentir les retraits au moment où l’ensemble de sa base d’utilisateurs tentera de sortir simultanément, tout en soutenant que sa preuve de réserves démontre que les actifs des clients sont entièrement couverts. La procédure de fermeture sera observée comme un test de la capacité d’une plateforme à mener une liquidation ordonnée de ses activités alors qu’une action pour fraude est en cours devant un tribunal fédéral.

La fermeture n’est pas arrivée sans signes avant-coureurs. Trois semaines avant l’annonce, BitMEX avait déjà perdu en une seule fois son CEO, son CFO et son responsable de la croissance, laissant le directeur juridique Peter Wilkinson assumer le rôle de CEO. La plateforme perdait régulièrement du terrain depuis des années, à mesure que les fournisseurs de liquidité, les teneurs de marché et les grands traders migraient vers des concurrents plus rapides et des plateformes décentralisées offrant des carnets d’ordres plus profonds et moins de complications réglementaires. BitMEX avait tenté plusieurs réinventions — lancement du trading au comptant, d’une application mobile et du token BMEX — mais aucune n’a enrayé le déclin.

À son pic de 2019, BitMEX traitait plus de 1 000 milliards de dollars de volume annuel de trading et détenait environ 57% du marché mondial des dérivés de cryptomonnaies.

Réaction du marché et réponse du secteur

BMEX, le token natif de BitMEX, a chuté d’environ 90% dans les heures suivant l’annonce de la fermeture, les détenteurs se précipitant vers la sortie, tandis que le volume de trading bondissait de plus de 300%.

Changpeng Zhao, cofondateur de Binance, a publié un fil de réflexion sur X, rappelant comment BitMEX avait été pionnière des contrats perpétuels à effet de levier 100x en 2014 — une époque où les dépôts se faisaient uniquement en bitcoin, où les retraits étaient validés une fois par jour via un portefeuille multisig, et où les contrats à terme à livraison le vendredi généraient une activité de trading intense.

Quelle que soit l’image que BitMEX laissera au final, les observations mises en avant dans le post de CZ rappellent qu’une grande partie de l’infrastructure actuelle des plateformes de dérivés a été initialement construite par BitMEX. Le swap perpétuel qu’elle a inventé représente désormais la grande majorité des volumes mondiaux de dérivés crypto, négociés sur des plateformes qui ont depuis longtemps dépassé leur prédécesseur en taille et en liquidité.