BitGo, l'un des prestataires de conservation de cryptomonnaies institutionnelles les plus utilisés, se développe au-delà de son cœur de métier : la conservation d'actifs numériques. La société s'oriente vers le trading et le prêt, se repositionnant comme une plateforme financière plus large pour les acteurs professionnels du marché crypto.

La preuve la plus claire de ce changement est l'accord de BitGo pour acquérir l'activité de trading institutionnel de NYDIG pour environ 42,5 millions de dollars. NYDIG — abréviation de New York Digital Investment Group, filiale de Stone Ridge Holdings Group — est une société de services financiers spécialisée dans le Bitcoin pour les institutions. Grâce à cet achat, BitGo dispose d'une infrastructure prête à l'emploi pour exécuter des transactions au nom de grands clients, plutôt que de construire une activité de trading de toutes pièces.

La conservation d'actifs (custody), en termes simples, consiste à détenir des actifs en toute sécurité pour le compte d'autrui, un peu comme le fait un coffre-fort bancaire. BitGo s'est bâti sa réputation en faisant précisément cela pour des hedge funds, des plateformes d'échange et d'autres acteurs institutionnels depuis sa création en 2013, année où elle a été pionnière de la technologie de portefeuille multi-signatures, qui nécessite plusieurs clés pour autoriser une transaction. L'ajout du trading signifie que ces clients peuvent désormais passer de la détention d'actifs à leur achat ou leur vente, le tout sur une même plateforme.

Ce que le trading et le prêt apportent réellement

Le trading et la conservation répondent à des besoins différents mais complémentaires. Un compte de conservation garde les actifs en sécurité, hors des marchés actifs, tandis qu'un bureau de trading permet aux mêmes clients d'exécuter de gros ordres sans passer par une plateforme distincte. Le fait de proposer les deux services sous un même toit réduit le nombre de contreparties auxquelles une institution doit confier ses actifs.

Le prêt ajoute une troisième couche. Dans le prêt crypto, un détenteur engage ses actifs en garantie pour emprunter des liquidités ou d'autres jetons, ou prête ses avoirs pour obtenir un rendement. Pour un client institutionnel détenant une importante position en Bitcoin, la possibilité d'emprunter contre celle-ci sans la vendre représente un avantage pratique significatif.

Ensemble, ces trois services — conservation, trading et prêt — reproduisent l'offre que les courtiers premiers de Wall, tels que Goldman Sachs et Morgan Stanley, proposent aux investisseurs en actions et en obligations. BitGo semble construire l'équivalent pour les actifs numériques, offrant aux institutions une contrepartie unique sur l'ensemble du cycle de vie de leurs avoirs.

Pourquoi cela compte pour le marché dans son ensemble

Les utilisateurs institutionnels de cryptomonnaies ont longtemps dû assembler plusieurs prestataires : un pour la conservation, un pour le trading, un autre pour le prêt. Chaque prestataire supplémentaire introduit un nouveau risque, un nouvel accord juridique et un nouvel ensemble de points de défaillance potentiels. Une plateforme unique gérant les trois constitue une amélioration opérationnelle notable.

Cette expansion intervient également alors que les régulateurs portent une attention accrue à la manière dont les entreprises gèrent les actifs crypto de leurs clients. La SEC remanie activement les règles de conservation crypto pour les sociétés d'investissement, ce qui relève la barre de conformité pour quiconque détient des actifs numériques pour le compte d'autrui. Une société axée sur la conservation comme BitGo — dont l'activité de conservation passe par BitGo Trust Company, une trust agréée dans le Dakota du Sud — aborde le trading et le prêt avec une crédibilité réglementaire déjà établie.

Cette crédibilité compte, car le trading et le prêt comportent leurs propres risques. Le prêt en particulier est devenu un point de rupture lors du ralentissement crypto de 2022, lorsque plusieurs grands prêteurs — dont Celsius, Voyager Digital et BlockFi — se sont effondrés après des défauts de paiement des emprunteurs. Les institutions envisageant les services de prêt de BitGo pèseront probablement le bilan de la société en matière de conservation comme signal de confiance.

À surveiller à mesure que l'expansion se déploie

L'acquisition de l'activité de trading de NYDIG donne à BitGo un point de départ concret, mais plusieurs questions restent en suspens. On ne sait pas encore comment BitGo structurera son produit de prêt, quelles garanties il acceptera ni quelles segments de clientèle il ciblera en priorité.

La réglementation influencera également la rapidité du déploiement de ces services. Le prêt crypto en particulier se situe dans une zone grise dans de nombreuses juridictions. La manière dont les régulateurs traiteront l'offre combinée de BitGo — surtout s'ils classent une partie de celle-ci comme un service de valeurs mobilières — pourrait déterminer le rythme du déploiement.

Pour une personne détenant des cryptomonnaies sur une plateforme grand public comme Coinbase, cette expansion ne change rien directement. BitGo opère en arrière-plan, au service des institutions et des plateformes d'échange dont les plateformes grand public dépendent elles-mêmes. Mais une couche institutionnelle plus stable et offrant des services complets soutient généralement un marché global plus sain : si les grands acteurs peuvent gérer leurs actifs plus efficacement, l'infrastructure dont dépend tout l'écosystème devient plus robuste.

L'enseignement pratique le plus clair est que BitGo parie que les institutions veulent une contrepartie unique de confiance pour la conservation, le trading et le prêt. L'accord avec NYDIG est la première étape concrète vers la démonstration de ce pari.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques significatifs. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.