Les actions de Bitdeer Technologies Group (BTDR) ont chuté de 19,23 % pour clôturer à 8,79 $ le 10 août 2026, après la publication par la société de résultats financiers du deuxième trimestre faisant ressortir une perte nette plus importante malgré une forte croissance du chiffre d’affaires. L’entreprise de minage de cryptomonnaies, issue d’une scission avec le géant du matériel de minage Bitmain et dirigée par le cofondateur Jihan Wu, a enregistré une hausse de 47 % de son chiffre d’affaires sur un an, mais l’envolée des coûts opérationnels a annulé tout gain au niveau du résultat net.

La croissance du chiffre d’affaires est neutralisée par la hausse des coûts

Bitdeer a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 228,8 millions de dollars, en nette hausse par rapport aux 155,6 millions de dollars enregistrés sur la période comparable de 2025. Les opérations de self-mining ont représenté la majeure partie des revenus, à 168,4 millions de dollars, portées par une capacité de calcul nettement accrue. Les services de co-mining ont योगदानué 25,0 millions de dollars, et le segment AI Cloud a généré 14,0 millions de dollars.

Cependant, le coût des revenus a fortement augmenté pour atteindre 237,3 millions de dollars, contre 143,6 millions de dollars un an plus tôt, entraînant une perte brute de 8,5 millions de dollars — un renversement marqué par rapport au bénéfice brut de 12,0 millions de dollars enregistré au T2 2025. La marge brute est devenue négative à 3,7 %, contre une marge positive de 7,7 % un an plus tôt.

La perte nette de la société s’est creusée à 92,3 millions de dollars, contre un déficit de 62,9 millions de dollars sur la même période de l’année précédente. L’EBITDA ajusté s’est toutefois amélioré, atteignant 31,1 millions de dollars contre seulement 4,6 millions de dollars un an plus tôt, reflétant les avantages d’une plus grande échelle de minage. Néanmoins, la hausse des dépenses liées à la consommation d’énergie, à la dépréciation des actifs, aux opérations générales et au service de la dette a fortement pesé sur la rentabilité. Ces résultats soulignent une pression plus large touchant les mineurs de Bitcoin après le halving d’avril 2024, qui a réduit les récompenses de bloc de 6,25 à 3,125 BTC, comprimant les marges dans l’ensemble du secteur et poussant les opérateurs à croître rapidement ou à diversifier leurs sources de revenus pour rester viables.

La production de Bitcoin et le taux de hachage s’envolent

Le taux de hachage total géré par Bitdeer a atteint 86,1 exahashes par seconde (EH/s), soit près du triple des 30,6 EH/s enregistrés au même trimestre de l’année précédente. Les opérations de self-mining représentaient 73,0 EH/s, tandis que les services de co-mining comptaient pour les 15,9 EH/s restants.

Au cours du trimestre, les opérations de minage de Bitdeer ont produit 2 694 Bitcoin, un niveau nettement supérieur aux 565 Bitcoin minés au T2 2025. Le parc de matériel de minage sous gestion a atteint 289 000 unités, contre 200 000 machines un an plus tôt.

L’efficacité opérationnelle s’est sensiblement améliorée, la performance moyenne des mineurs atteignant 15,8 joules par terahash, contre 25,7 joules par terahash auparavant. Le coût moyen de l’électricité a légèrement augmenté à 44 $ par mégawattheure, contre 43 $ sur la période de comparaison.

L’expansion du parc a entraîné une hausse importante de la consommation d’électricité et de la dépréciation des équipements dans l’ensemble des installations de minage. Les dépenses de recherche et développement ont également augmenté de manière significative, à 36,1 millions de dollars contre 20,6 millions de dollars un an plus tôt. Les frais généraux et administratifs ont eux aussi progressé à 34,3 millions de dollars, en raison d’un effectif plus élevé et d’un recours accru à des prestations de conseil.

Les investissements dans le cloud d’IA s’accélèrent tandis que l’endettement augmente

Bitdeer a poursuivi l’expansion agressive de ses capacités en intelligence artificielle et en calcul haute performance sur plusieurs sites à l’échelle mondiale. La capacité totale de son infrastructure électrique mondiale atteint désormais 2 980,2 mégawatts, dont 1 752 mégawatts actuellement opérationnels. Des projets de développement sont en cours en Norvège, dans l’Ohio, au Texas, au Canada, en Malaisie et au Bhoutan.

L’installation de Tydal, en Norvège, constitue une pierre angulaire des ambitions de Bitdeer en matière d’infrastructure d’IA. La première phase doit entrer en service au T4 2026, la phase suivante étant visée pour début 2027. La capacité électrique additionnelle à Tydal soutiendra principalement les charges de travail prévues en intelligence artificielle et en calcul haute performance.

Au 30 juin, la société détenait 496,3 millions de dollars en trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restriction. Les avoirs en monnaies numériques et les créances associées totalisaient 196,9 millions de dollars, tandis que l’endettement total atteignait 1,8 milliard de dollars. L’entreprise est également passée aux normes comptables U.S. GAAP à compter de janvier 2026 et a retraité ses périodes financières historiques afin d’assurer la comparabilité.

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