Le Bitcoin n'a pas bougé de plus de 6 % au cours du mois dernier, selon les données de Decrypt, et chacune des cinq premières cryptomonnaies n'a pas dépassé 2 % de variation sur les sept derniers jours. La première cryptomonnaie se situe actuellement autour de 81 735 $, en baisse de 1,2 % sur la journée, tandis que l'indice Crypto Fear and Greed—un indicateur de sentiment allant de 0 (peur extrême) à 100 (avidité extrême)—affiche un score neutre de 47.

Les analystes estiment que cette immobilité n'est pas nécessairement un mauvais signe—et pourrait même constituer une indication précoce d'un marché haussier à venir. Mais avec la prochaine décision de taux de la Réserve fédérale attendue le 28 octobre, ils affirment que le Bitcoin est, pour l'instant, en « mode attentisme ».

Un marché calme « ne dure pas »

Jake Koch-Gallup, analyste de recherche senior chez Blockworks, a déclaré à Decrypt qu'un marché calme est « généralement un bon signe, et une des raisons, c'est que ça ne dure pas ».

« Par le passé, des périodes similaires de faible volatilité ont entraîné des variations de prix de 30 % dans un sens ou dans l'autre en quelques mois », a-t-il déclaré.

André Dragosch, directeur de la recherche chez Bitwise Europe, a qualifié cette période calme de « signe constructif », soulignant que « de longues périodes de trading sans événement marquant, ponctuées de quelques mouvements de grande ampleur », sont un signe précoce typique d'un marché haussier. Il a ajouté que les baisses intervenues durant la reprise actuelle du Bitcoin ont été moins dommageables que lors des cycles précédents—alors même que le pétrole, les actions du secteur des semi-conducteurs et les obligations d'État connaissent une volatilité « élevée ».

« Cela nous indique que les investisseurs sont de plus en plus disposés à absorber la faiblesse et à maintenir leur exposition », a déclaré Dragosch à Decrypt, décrivant ce schéma comme « de la résilience plutôt que de l'euphorie ».

Carlos Guzman, vice-président de la recherche chez la société de trading crypto GSR, a proposé une lecture plus neutre : un marché ennuyeux n'est ni un bon ni un mauvais signe. Selon lui, le marché est à l'arrêt parce qu'un sentiment « risk-off » s'est installé sur les marchés mondiaux.

« Cela s'explique principalement par des facteurs extérieurs à la crypto, avec une situation macro complexe et des craintes autour des actions liées à l'IA au premier plan », a déclaré Guzman à Decrypt. « Il est peu probable que nous assistions à une véritable rupture de marché tant que ce sentiment risk-off prévaut, donc les marchés restent erratiques. »

« Mode attentisme »

Dragosch a indiqué que le Bitcoin est pris entre un resserrement des conditions financières mondiales et l'attente que le ralentissement de la croissance finisse par contraindre les banques centra à changer de cap.

L'événement principal du calendrier du Bitcoin est la Réserve fédérale, dont les décisions de taux déterminent les coûts d'emprunt et les conditions de liquidité sur lesquels les actifs à risque comme le Bitcoin ont tendance à évoluer. La Fed a relevé ses taux en septembre pour la première fois depuis 2023, et l'IPC—l'indice des prix à la consommation, une mesure d'inflation que la Fed prend en compte dans sa politique—a ensuite augmenté de 0,6 % pour septembre. La prochaine décision de taux étant fixée au 28 octobre, « d'ici là, personne ne veut prendre de gros pari », a déclaré Koch-Gallup.

Le Bitcoin évolue également autour de ce que Dragosch appelle « le point médian économique du marché »—le niveau auquel environ la moitié du capital investi est en profit et l'autre moitié en perte. « Ni les acheteurs ni les vendeurs n'ont actuellement beaucoup d'incitation à faire sortir le marché de ce niveau », a-t-il déclaré.

Cela ne signifie pas que personne n'achète. Le Bitcoin a brièvement plongé sous les 80 000 $ la semaine dernière, mais il a « rapidement trouvé des acheteurs », selon Guzman, et l'ETF Bitcoin de BlackRock a enregistré un afflux de 665,20 millions de dollars lundi, selon les données de CoinGlass. Les ETF spot achètent directement du Bitcoin pour leurs actionnaires, ce qui explique pourquoi leurs flux sont largement suivis comme un signal de demande.

« Le problème, c'est que les achats n'ont pas été suffisamment réguliers pour soutenir un rallye durable », a déclaré Guzman.

Trois catalyseurs à venir

Koch-Gallup a pointé trois catalyseurs à venir dans les deux prochaines semaines : la décision de la Fed le 28 octobre, une expiration d'options le 30 octobre portant sur 11,69 milliards de dollars de Bitcoin (les options sont des produits dérivés donnant à leurs détenteurs le droit d'acheter ou de vendre à des prix prédéfinis), et les élections de mi-mandat américaines du 3 novembre, qui détermineront le contrôle du Congrès. Ensemble, a-t-il déclaré, ces événements pourraient dicter le prochain grand mouvement du marché crypto.

« Si la Fed maintient ses taux et que les flux vers les ETF se poursuivent, je m'attends à une cassure à la hausse », a-t-il déclaré. « Si la Fed relève à nouveau ses taux, le plancher de 75 000 à 77 000 $ revient en jeu. »

Guzman a ajouté qu'une résolution des tensions autour du détroit d'Ormuz, ce point de passage du golfe Persique par lequel transite une grande partie des livraisons mondiales de pétrole, pourrait également agir comme un catalyseur pour les marchés.

Dragosch a noté que les marchés des produits dérivés intègrent une volatilité bien moindre que ce que suggèrent les données on-chain, laissant les options « inhabituellement bon marché en ce moment, tant pour se couvrir que pour se positionner en vue d'un mouvement plus important dans les deux sens ».

« Pour moi, un marché ennuyeux est le moment d'acheter des protocoles de qualité avant qu'un marché haussier ne les rende surévalués », a déclaré Koch-Gallup à Decrypt. « Je me concentre sur des entreprises génératrices de revenus avec de solides droits pour les détenteurs de tokens. »

Des opportunités au-delà des grandes cryptos

Alors que le Bitcoin et les autres tokens majeurs évoluaient latéralement, certaines cryptomonnaies ont bougé. Le token du navigateur Brave, BAT, a grimpé de près de 87 % au cours du mois dernier pour atteindre une capitalisation de 263 millions de dollars, selon les données de Decrypt, tandis que la place de marché de collections de cartes Collector Crypt a bondi de 95 % à 318 millions de dollars.

« Un marché ennuyeux signifie qu'il faut travailler davantage pour trouver les opportunités, pas qu'elles n'existent pas », a déclaré Koch-Gallup.