Les investisseurs en Bitcoin montrent des signes de récovery après l'une des récentes périodes de stress élevé du marché, les données on-chain indiquant que le pourcentage de pièces en perte non réalisée est tombé sous un seuil historique clé.

Selon les dernières données CryptoQuant, le Percent Unrealized Loss du Bitcoin s'établit actuellement à 35,2 %, ce qui signifie qu'environ un tiers de l'offre de Bitcoin suivie est détenue en dessous de son prix d'acquisition. CryptoQuant est une plateforme d'analyse blockchain largement utilisée qui suit l'activité on-chain sur les principaux échanges cryptos et les cohortes de portefeuilles.

La lecture marque une amélioration par rapport à fin juin, lorsque la métrique a atteint 42,2 % et a brièvement dépassé la zone de stress profond de 40 % historiquement importante. L'indicateur a ensuite assourdi à 30,4 % autour du 21 juillet avant de rebondir à son niveau actuel.

Bien que le dernier chiffre pointe vers une amélioration des conditions de marché, les analystes notent que les pertes non réalisées restent élevées par rapport aux phases plus saines des cycles de marché précédents. La distinction est importante car les pertes non réalisées ne reflètent que des pertes latentes — les détenteurs n'ont pas encore vendu — ce qui signifie que la métrique capture la pression vendeuse potentielle plutôt que les dommages réalisés.

L'indicateur de stress on-chain sort de la zone de danger

Le graphique joint suit le Percent Unrealized Loss du Bitcoin par rapport aux performances de prix à long terme de l'actif.

Dans le graphique, la zone violette représente la part de l'offre de Bitcoin en circulation actuellement détenue en perte non réalisée, tandis que la ligne blanche suit le prix du marché du Bitcoin sur plusieurs cycles de marché.

Historiquement, des lectures au-dessus de 20 % ont signalé un stress de marché croissant, tandis que les dépassements de 40 % ont coïncidé avec des conditions de marché baissier plus profondes. Le seuil de 60 % a généralement marqué les périodes de capitulation, lorsque la pression vendeuse généralisée et la panique des investisseurs ont dominé le marché.

Le dernier recul à 35,2 % replace le Bitcoin sous la zone de stress profond, ce qui suggère qu'une partie de la pression observée lors de la récente faiblesse des prix s'est atténuée.

Les cycles historiques montrent pourquoi le niveau de 40 % compte

Le graphique met en évidence plusieurs cycles de marché précédents dans lesquels les pertes non réalisées ont dépassé le seuil de 40 % avant de s'étendre vers 60 % lors de marchés baissiers prolongés.

Lors des replis de 2014-2015, 2018-2019 et 2022, le premier passage dans la zone des 40 % n'a pas immédiatement marqué le point bas du marché. Au lieu de cela, le Bitcoin est généralement entré dans une période de consolidation volatile avant soit de se récovery, soit de subir une dernière vague de capitulation.

Contrairement à ces cycles antérieurs, la lecture actuelle est retombée sous 40 % relativement rapidement, ce qui indique que la pression vendeuse s'est atténuée plutôt qu'intensifiée.

D'un point de vue technique, le graphique montre que la métrique de perte non réalisée est repassée sous le seuil de stress profond historique. Les niveaux actuels restent bien en dessous de la zone des 60 % qui a historiquement accompagné les ventes de panique généralisées. De nombreux détenteurs, cependant, continuent de faire face à des rendements négatifs.

Les données on-chain suggèrent la prudence plutôt que la panique sur le Bitcoin

Les métriques de perte non réalisée sont largement utilisées par les analystes on-chain pour évaluer le sentiment des investisseurs car elles mesurent la proportion de détenteurs de Bitcoin actuellement en perte latente.

Les lectures élevées reflètent généralement une détérioration de la confiance dans le marché, tandis que les valeurs en baisse indiquent souvent que les prix ont suffisamment récupéré pour réduire la part des investisseurs en perte.

Cependant, les métriques on-chain sont rarement utilisées isolément. Les analystes combinent généralement les données de perte non réalisée avec les flux d'échange, le comportement des détenteurs de long terme, les pertes réalisées et le positionnement sur les produits dérivés pour bâtir une image plus large des conditions de marché. Les entrants sur les exchanges, par exemple, peuvent signaler une intention de vente, tandis que les tendances d'offre des détenteurs de long terme indiquent si les investisseurs expérimentés accumulent ou distribuent.

Pour l'instant, le Bitcoin semble s'être éloigné de la zone de stress plus profond apparue fin juin. Bien que cela suggère un sentiment en amélioration, l'indicateur reste au-dessus de la zone de confort à plus long terme, ce qui signifie que les investisseurs continueront probablement de surveiller si la métrique se stabilise sous 40 % ou commence à grimper de nouveau si la faiblesse du marché revient.

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