Le Bitcoin (BTC) se comporte à nouveau comme l'or, les investisseurs cherchant à se couvrir contre une inflation potentielle, selon une nouvelle analyse de la société de gestion d'actifs numériques CoinShares. Cette lecture place le Bitcoin aux côtés de la valeur refuge traditionnelle pendant les périodes d'incertitude monétaire, une corrélation qui est réapparue à plusieurs reprises depuis que le Bitcoin est devenu un actif institutionnel largement négocié.

James Butterfill, directeur de la recherche chez CoinShares, note que les discours opposés du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, et du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, ont laissé des impressions différentes quant à la possibilité d'une hausse des taux en septembre.

« Les commentaires de Kevin Warsh vendredi ont été perçus comme hawkish, avec une insistance claire sur l'inflation plutôt que sur la dégradation de l'emploi, et les marchés se sont orientés vers un chiffrage d'environ deux tiers de probabilité d'une hausse des taux en septembre. Waller a ensuite contesté cette interprétation, arguant que les récentes données d'inflation montrent des signes encourageants de désinflation et indiquant que, pourvu que l'inflation d'août confirme cette tendance, il serait favorable au maintien des taux inchangés en septembre. Ses commentaires ont contribué à assouplir les rendements du Trésor et ont soutenu la progression du Bitcoin au-dessus de 80 000 dollars. Nous pensons que le chiffrage par le marché d'une hausse en septembre reste trop agressif, compte tenu notamment des données sur l'emploi plus molles et de la divergence qui émerge au sein de la Fed sur le poids à accorder à l'inflation par rapport à l'emploi. »

L'outil CME FedWatch, qui génère des probabilités à partir des prix des contrats à terme sur les fonds fédéraux à 30 jours, estime actuellement à 60,4 % la chance que la Fed relève de 25 points de base son taux cible des fonds fédéraux lors de la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) de la semaine prochaine. Les anticipations de taux comptent largement pour les actifs risqués, car des taux plus élevés augmentent le coût du crédit et tendent à renforcer le dollar, des pressions qui ont historiquement pesé sur le Bitcoin comme sur les actions, tandis que des anticipations d'assouplissement les ont plutôt soutenus.

Butterfill indique que deux facteurs pourraient propulser le Bitcoin à la hausse au milieu de cette incertitude de politique monétaire.

« Pour que le Bitcoin franchisse de manière convaincante les 80 000 dollars, nous pensons que l'une des deux choses suivantes doit se produire : une résolution du conflit iranien qui ferait baisser l'inflation et les anticipations de taux, ou une détérioration supplémentaire de la confiance dans la dette souveraine américaine qui accélérerait la demande pour des réserves de valeur non souveraines. Tant que l'un de ces scénarios ne se matérialise pas, le trading en range reste le dénouement le plus probable.

Deux dates concentrent l'essentiel de l'information à partir d'ici. La publication de l'inflation d'août nous dira si la thèse de désinflation de Waller tient, et la réunion de septembre montrera si la division interne de la Fed se résout en faveur de l'inflation ou de l'emploi. Tout le reste n'est que du bruit autour de ces deux dates. »

Pour les lecteurs qui suivent la suite des événements, la publication de l'indice des prix à la consommation d'août et la décision de la FOMC de septembre sont les deux événements que CoinShares identifie comme les plus susceptibles de déterminer si le Bitcoin sort de son range actuel.

Au moment de la rédaction, le Bitcoin s'échange à 79 337 dollars.