Le Bitcoin est monté au-dessus de 72 000 dollars jeudi après avoir gagné près de 15 % depuis lundi, atteignant son plus haut prix depuis juin alors que plus de 3 milliards de dollars de positions courtes sur les cryptomonnaies ont été liquidés — la plus importante liquidation de positions courtes sur le Bitcoin depuis au moins 2021. Les liquidations surviennent lorsque les plateformes d'échange clôturent de force des positions à effet de levier une fois que les pertes ont épuisé la marge d'un trader, et les achats forcés nécessaires pour sortir des positions courtes peuvent eux-mêmes amplifier la pression à la hausse.

Cette hausse a anéanti des milliards de dollars de paris baissiers, mais les analystes estiment que la cryptomonnaie aura besoin de nouveaux acheteurs pour continuer de progresser. Les ETF Bitcoin au comptant — des fonds cotés aux États-Unis, approuvés par la SEC en janvier 2024, qui détiennent du Bitcoin réel et sont devenus depuis un canal majeur d'exposition institutionnelle — ont attiré 517 millions de dollars mercredi, leur plus grande entrée sur un seul jour depuis mai, tandis que les produits d'investissement en actifs numériques ont globalement attiré environ 1,3 milliard de dollars depuis le début de la semaine.

Les analystes ont cité les achats d'obligations du Trésor, les titres d'actualité politiques et un short squeeze massif comme moteurs de la hausse. Une grande partie de cette compression étant désormais épuisée, l'attention se porte sur la demande au comptant, les niveaux techniques et les rendements du Trésor.

Catalyseurs macroéconomiques

Julio Moreno, directeur de la recherche chez CryptoQuant, a attribué la hausse aux achats d'obligations d'État à long terme par le Trésor américain — interprétés par les marchés comme un accroissement de la liquidité — ainsi qu'à la suggestion du président Donald Trump selon laquelle le gouvernement américain pourrait acheter du Bitcoin. Le Trésor mène depuis 2024 un programme régulier de rachat de titres anciens en circulation, à titre d'outil de gestion de la liquidité.

« La hausse pourrait être durable si la croissance de la demande au comptant se poursuit après l'impact initial de ces événements macroéconomiques », a déclaré Moreno à Decrypt. « Officiellement, nous sommes toujours dans un marché baissier, un recul des prix est donc possible, d'autant plus après cette augmentation soudaine. »

Moreno a indiqué surveiller la moyenne mobile de 365 jours du Bitcoin, actuellement autour de 83 000 dollars, ainsi que l'indice de profits et pertes et le score haussier de CryptoQuant, aucun des deux ne s'étant encore retourné à la hausse.

« Pour confirmer qu'un marché haussier a commencé, je surveille l'indice P&L de CryptoQuant, et en particulier un éventuel franchissement à la hausse de sa moyenne mobile de 365 jours, ce qui ne s'est toujours pas produit », a expliqué Moreno. « Par ailleurs, le score haussier de CryptoQuant reste en mode baissier, et j'attends donc qu'il bascule en territoire haussier. »

Des indicateurs techniques améliorés, des risques persistants

Nicolai Sondergaard, analyste de recherche principal chez Nansen, a indiqué que le tableau technique du Bitcoin s'était amélioré après que l'actif a repris sa moyenne mobile simple de 200 jours, autour de 69 000 dollars. Le Bitcoin se situe également à environ 8 % au-dessus de ses moyennes mobiles de 20 et 50 jours, tandis que son MACD, un indicateur de momentum utilisé pour suivre les changements de tendance des prix, est devenu haussier.

« La ligne clé est la moyenne mobile simple de 200 jours près de 69 000 dollars : s'y maintenir au-dessus valide la cassure, tandis qu'une clôture en dessous signalerait un mouvement manqué », a déclaré Sondergaard à Decrypt. « Au-dessus, le récent sommet autour de 72 824 dollars constitue la résistance immédiate. »

Sondergaard a toutefois averti qu'une grande partie de la hausse était impulsée par les liquidations plutôt que par des achats soutenus, ce qui rend le Bitcoin vulnérable une fois le short squeeze épuisé. Le positionnement reste mitigé, a-t-il précisé, même si les baleines et les personnalités publiques présentes sur Hyperliquid, une bourse décentralisée de contrats à perpétuité, affichent respectivement des positions nettes longues de 27,9 millions et de 33,9 millions de dollars.

« Le risque le plus important est que ce soit un pic lié à un short squeeze, et non de nouveaux achats soutenus », a-t-il déclaré. « Une fois les rachats forcés épuisés, un suivi trop faible peut s'inverser rapidement. »

Sondergaard a mis en garde : « tout retournement de ce récit ou un mouvement plus large d'aversion au risque pourrait stopper net la hausse ».

Dynamique du short squeeze et rendements du Trésor

Adam McCarthy, chercheur au sein de la société de trading crypto Lo:Tech, a également attribué ce mouvement à l'élargissement du programme de rachat du Trésor et au short squeeze, notant que plus de la moitié du gain de mercredi s'est produite en une seule heure, alors que des traders étaient contraints de sortir d'une position courte unilatérale.

« L'élargissement des rachats du Trésor a donné au marché une raison de réévaluer les prix, mais plus de la moitié du gain de mercredi s'est concentrée en une heure, lorsqu'une position courte unilatérale a été forcée de déboucler », a déclaré McCarthy à Decrypt. « Ce carburant est épuisé : la prochaine étape devra donc être achetée, et non provoquée par une compression. »

McCarthy a déclaré surveiller le rendement du Trésor à 30 ans — en particulier un éventuel retour vers 5,3 % — ainsi que les taux de financement crypto, ces paiements récurrents qui maintiennent les prix des contrats à perpétuité alignés sur les prix au comptant, pour y déceler des signes d'achats soutenus.

« En crypto, il s'agit de voir si le financement commence à afficher une véritable prime longue, car c'est à cela que ressemblent les achats réels », a-t-il indiqué.

Les positions courtes qui ont contribué à pousser le Bitcoin à la hausse ont en grande partie été liquidées, a averti McCarthy.

« La base de positions courtes est largement liquidée et rien ne l'a remplacée : le mouvement qui nous a menés ici ne peut donc pas se répéter », a déclaré McCarthy. « Et si les teneurs de marché sont courtes en gamma à 70 000 dollars, comme nous le pensons, la couverture qui a exagéré la hausse exagérera la baisse. »

Une lecture plus haussière

Ishmael Asad, analyste de recherche chez Bitwise, s'est montré plus haussier, qualifiant cette hausse de l'indication la plus forte à ce jour que le Bitcoin a atteint son point bas. Il a cité comme catalyseurs l'élargissement des rachats d'obligations par le Trésor, le cadre réglementaire proposé par la SEC pour les actifs crypto (Regulation Crypto Assets) et le sommet crypto de la Maison-Blanche qui s'est tenu cette semaine.

« Après une étape haussière aussi brutale, je ne m'attendrais pas à ce que la hausse se poursuive au même rythme à partir d'ici », a déclaré Asad à Decrypt. « Mais je considère ce mouvement comme la confirmation la plus forte que nous ayons vue à ce jour que le point bas est atteint. »

Asad a indiqué qu'une grande partie du potentiel baissier — y compris l'échec de l'adoption du Clarity Act cette année et d'éventuelles hausses de taux — était déjà intégrée dans les prix, même si un retour à un marché haussier nécessiterait des catalyseurs supplémentaires. Le Clarity Act est un projet de loi sur la structure de marché qui répartirait la surveillance réglementaire des actifs numériques entre la SEC et la CFTC.

« Le marché évoluera probablement latéralement ou à la hausse dans les mois à venir, à mesure que nous attendrons les prochaines étapes, comme un vote éventuel du Sénat sur Clarity en septembre », a-t-il déclaré.

Des attentes d'évolution en range

James Butterfill, directeur de la recherche chez CoinShares, s'attend lui aussi à ce que les conditions restent favorables, mais estime que le Bitcoin a plus de chances d'évoluer dans un range que d'entrer dans une cassure durable.

« Cette hausse est d'abord une histoire macroéconomique, plutôt qu'une histoire propre à la crypto », a déclaré Butterfill à Decrypt.

Selon Butterfill, les récentes données sur l'inflation et l'emploi ont affaibli les anticipations d'un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale, tandis que les grands détenteurs de Bitcoin ont cessé de vendre et recommencé à accumuler.

« Nous nous attendons à ce que ce contexte constructif persiste, mais nous caractériserions le marché, pour l'instant, comme enfermé dans un range plutôt qu'en cassure durable, car l'accumulation par les grands détenteurs n'a pas encore atteint une échelle qui le justifierait », a-t-il déclaré.

Le passage du Bitcoin au-dessus de sa moyenne mobile de 200 jours a amélioré le tableau technique, a déclaré Butterfill, 80 000 dollars devenant désormais un niveau clé à surveiller.

« À la hausse, la zone des 80 000 dollars américains demeure la frontière importante, et un mouvement décisif au-delà nécessiterait probablement une confirmation plus claire de la Réserve fédérale quant au fait que les risques de politique monétaire se sont éloignés d'un resserrement supplémentaire », a-t-il indiqué.

La politique monétaire demeure le risque principal, a ajouté Butterfill, notant qu'une inflation persistante pourrait contraindre la Réserve fédérale à maintenir une politique plus restrictive plus longtemps, renversant ainsi les conditions de liquidité qui soutiennent la hausse du Bitcoin.

« L'accumulation par les grands détenteurs restant encore modeste, le marché manque de la profondeur de conviction qui soutient généralement une cassure durable », a déclaré Butterfill.