Le Bitcoin teste le niveau des 80 000 dollars alors que les portefeuilles de particuliers vendent et que les détenteurs plus importants accumulent, au cours d'une hausse de 31 % débutée le 1er août. Cette divergence est un schéma que les analystes on-chain suivent de près, car les changements dans les cohortes de portefeuilles qui achètent ou vendent ont historiquement coïncidé avec des tournants majeurs dans la structure de marché du Bitcoin, même si ces données décrivent un comportement plutôt qu'elles ne prédisent les prix futurs.

L'analyste on-chain Ali Charts a rapporté que les portefeuilles détenant entre 0,1 et 1 BTC ont affiché un Accumulation Trend Score de -0,982 depuis le 1er août, signalant des ventes soutenues au sein de cette cohorte. Pendant ce temps, l'analyste Darkfost a placé le coût de référence pondéré par le capital du Bitcoin proche de 79 600 dollars, plaçant les 80 000 dollars au centre du test actuel du Bitcoin. Comme initialement partagé sur X, ces données mettent en évidence la divergence entre le comportement des particuliers et l'accumulation des baleines.

Ventes des particuliers face aux achats des baleines

Selon Ali Charts, le Bitcoin est passé de 62 229 à 81 500 dollars depuis le 1er août. Au cours de ce mouvement, les portefeuilles détenant entre 0,1 et 1 BTC ont enregistré un Accumulation Trend Score de -0,982, les données montrant des ventes au sein de ce groupe de portefeuilles tout au long de la hausse.

En parallèle, les portefeuilles détenant 100 BTC ou plus ont accumulé du Bitcoin. Ali Charts a caractérisé cette activité comme des acteurs plus importants achetant les BTC vendus par les détenteurs particuliers. Les chiffres fournis n'indiquent pas le montant accumulé par ces portefeuilles plus importants.

L'Accumulation Trend Score est une métrique dérivée de Glassnode qui varie de -1 à 1, où les valeurs proches de -1 indiquent une distribution nette au sein d'une cohorte et les valeurs proches de 1 une accumulation nette. Une lecture de -0,982 pour la cohorte des 0,1–1 BTC reflète donc des ventes quasi uniformes au sein de ce groupe pendant la hausse. Les données on-chain par cohorte de ce type sont intrinsèquement rétrospectives : elles enregistrent les soldes de portefeuilles sur la blockchain mais ne peuvent pas identifier qui contrôle un portefeuille donné ni ses motivations.

Pourquoi l'analyste se concentre sur les 80 000 dollars

Darkfost a indiqué que plusieurs niveaux techniques et on-chain ont convergé autour de 80 000 dollars alors que le Bitcoin tente de sortir du marché baissier. Il a également noté que le realized price est devenu moins pertinent en raison de la quantité d'offre illiquide.

Le realized price est une mesure on-chain largement utilisée qui valorise l'offre du Bitcoin au prix auquel chaque pièce a bougé pour la dernière fois, approximant ainsi le coût de référence agrégé du marché. Les niveaux proches du realized price sont souvent observés comme des zones où une grande partie des détenteurs est proche du seuil de rentabilité, ce qui peut coïncider avec des changements dans la pression de vente.

La capitalisation boursière du Bitcoin a continué d'augmenter, atteignant 1 750 milliards de dollars au pic du cycle. Darkfost a déclaré que ce changement nécessite une approche différente lors de l'ajustement du realized price.

Il a expliqué que les BTC achetés il y a plus de 10 ans représentent désormais une part plus faible de la capitalisation, et que cette offre est considérée comme illiquide par rapport aux BTC achetés plus récemment. Les pièces acquises il y a des années à des prix bien plus bas, détenues en grande partie par des investisseurs de long terme, peuvent fausser le calcul standard du realized price en figeant des hypothèses de coût obsolètes, ce qui explique pourquoi des analystes comme Darkfost appliquent des ajustements pondérés par le capital.

Le coût de référence pondéré par le capital approche les 79 600 dollars

Darkfost a ajusté le realized price en utilisant un facteur capital lié au capital investi, un calcul qui a produit un coût de référence d'environ 79 600 dollars. Il a identifié ce niveau comme la zone où le capital investi moyen atteint la neutralité.

Cela place le niveau des 80 000 dollars à proximité du coût de référence ajusté, et le Bitcoin lutte actuellement autour de cette zone, selon Darkfost. Il a déclaré qu'une clôture quotidienne au-dessus de 80 000 dollars, suivie d'une clôture hebdomadaire au-dessus de ce niveau, ramènerait une grande partie du capital en profit.

Pour les lecteurs qui suivent la suite des événements, les repères esquissés par Darkfost sont concrets : une clôture quotidienne au-dessus de 80 000 dollars puis une clôture hebdomadaire au-dessus du même niveau, ce qui, selon lui, ramènerait une grande partie du capital investi en profit. À l'inverse, un trading prolongé sous le coût de référence ajusté laisserait le capital investi moyen en perte — l'issue sur laquelle porte le test actuel.