Bitcoin a fait preuve d’une résilience notable après l’effacement de près de 800 milliards de dollars de la capitalisation boursière des plus grandes entreprises technologiques américaines, soulevant la question de savoir si la récente corrélation de la cryptomonnaie avec les actions portées par l’IA commence à se fissurer.

BTC s’échangeait près de 65 400 $ durant les séances asiatiques, en baisse de moins de 1 % sur les 24 heures précédentes tout en conservant des gains hebdomadaires. Ether a reculé à environ 1 879 $, tandis que Dogecoin, Solana, XRP et HYPE de Hyperliquid ont également évolué en baisse.

Les pertes des cryptomonnaies sont toutefois restées limitées par rapport à la forte vente massive qui a frappé Wall Street, les investisseurs devenant sceptiques quant à la soutenabilité des énormes dépenses en intelligence artificielle de la Big Tech — des investissements en capital qui ont atteint des niveaux sans précédent pour un seul secteur dans l’histoire moderne des entreprises.

Les inquiétudes liées aux dépenses d’IA provoquent la plus forte chute de la tech depuis des mois

La vente massive a été déclenchée par les publications de résultats d’Alphabet et de Tesla, qui ont intensifié l’examen des coûts croissants liés aux infrastructures d’IA.

Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’année jusqu’à 205 milliards de dollars — un montant supérieur au PIB annuel de plusieurs pays de taille moyenne et qui dépasse largement les niveaux historiques de dépenses du secteur technologique. De son côté, Tesla a averti que 2026 serait "a massive capex year" alors que l’entreprise accroît ses investissements dans l’IA, la robotique, la conduite autonome et les infrastructures informatiques.

Bien que les deux entreprises aient continué d’afficher de solides revenus, les intervenants de marché se sont concentrés sur la contraction du flux de trésorerie disponible et sur les exigences financières croissantes nécessaires pour rester compétitif dans la course à l’IA.

Les Magnificent Seven — le groupe de valeurs technologiques américaines à méga-capitalisation qui représentent ensemble une part disproportionnée de la capitalisation totale du S&P 500 — ont collectivement perdu environ 797 milliards de dollars de capitalisation boursière lors de la séance de jeudi. En raison de leur poids élevé dans les indices, leurs mouvements exercent une influence démesurée sur les grands indices de marché et sur le sentiment des investisseurs dans toutes les classes d’actifs. Il s’agit de la pire performance journalière du groupe depuis les turbulences liées aux droits de douane d’avril 2025. Le S&P 500 a reculé d’environ 1,2 %, tandis que le Nasdaq 100 a cédé près de 2 %, les investisseurs se détournant des valeurs technologiques à forte croissance.

La corrélation Bitcoin-IA fait face à son premier véritable test de résistance

Pendant une grande partie du mois de juillet, Bitcoin s’était échangé presque comme un indicateur de l’appétit pour le risque lié à l’IA. Lorsque les valeurs des semi-conducteurs et les fournisseurs d’infrastructures d’IA progressaient, Bitcoin avait tendance à suivre. À l’inverse, la faiblesse des fabricants de puces se répercutait fréquemment sur les actifs numériques, renforçant l’idée que les cryptomonnaies étaient devenues un autre véhicule permettant aux investisseurs d’exprimer leur enthousiasme pour l’intelligence artificielle.

Ce lien s’inscrit lui-même dans une dynamique plus large : la corrélation de Bitcoin avec les actions a nettement évolué selon les régimes de marché, passant d’un niveau proche de zéro dans ses premières années à des niveaux élevés lors des cycles alimentés par la liquidité de 2020–2022, puis plus récemment vers les valeurs technologiques exposées à l’IA. La séance de vendredi a remis en cause la dernière version de ce schéma. Malgré l’une des plus fortes baisses journalières des valeurs technologiques à méga-capitalisation depuis plus d’un an, Bitcoin a tenu bon. Plutôt que de suivre les actions à la baisse, la cryptomonnaie a conservé son équilibre — un signe que les traders crypto pourraient réagir de plus en plus à un ensemble distinct de moteurs.

Cela ne signifie pas que Bitcoin s’est totalement découplé des valeurs technologiques. Une seule séance définit rarement une tendance durable, en particulier pendant la saison des résultats, lorsque la volatilité est élevée. Néanmoins, cette divergence ressort après plusieurs semaines de lien inhabituellement étroit entre les actions liées à l’IA et les actifs numériques.

Les sociétés de minage maintiennent un lien entre la crypto et l’économie de l’IA

Une rupture nette entre Bitcoin et le trade lié à l’IA pourrait s’avérer difficile, car de nombreuses sociétés de minage cotées en bourse se sont diversifiées bien au-delà de l’extraction de cryptomonnaies.

Core Scientific, Hut 8, Iris Energy et d’autres sociétés de minage se sont repositionnées comme fournisseurs d’infrastructures de calcul haute performance pour les charges de travail d’IA. Ce pivot a ouvert un canal de transmission supplémentaire par lequel les cycles d’investissement dans l’IA peuvent se répercuter sur certaines parties de l’écosystème crypto, reliant plus directement un segment de l’industrie des actifs numériques aux mêmes tendances de demande en centres de données qui soutiennent les valorisations de la Big Tech.

Si les dépenses d’IA des entreprises devaient ralentir sur une période prolongée, la demande de capacité de centres de données pourrait s’affaiblir, avec de possibles effets indirects pour les mineurs qui tirent désormais des revenus à la fois des opérations Bitcoin et des services de calcul pour l’IA. Autrement dit, même si la corrélation Bitcoin-IA a résisté à ce choc spécifique sur les actions, les liens structurels de long terme entre intelligence artificielle et actifs numériques demeurent.

Quels facteurs pourraient orienter Bitcoin désormais ?

La capacité de Bitcoin à maintenir sa surperformance relative face aux valeurs technologiques dépendra probablement de catalyseurs allant au-delà des seules dépenses d’investissement dans l’IA. Les flux institutionnels via les ETF Bitcoin au comptant — qui ont commencé à se négocier aux États-Unis en janvier 2024 et ont profondément élargi l’accès institutionnel à l’actif —, les indicateurs macroéconomiques, les trajectoires des taux d’intérêt et les événements géopolitiques restent tous des moteurs importants des prix.

Ces facteurs pourraient progressivement éclipser les mouvements de court terme des actions des semi-conducteurs et de l’IA, en particulier si les actifs numériques continuent d’attirer des flux de capitaux indépendants du secteur technologique.

Les intervenants de marché surveilleront également les prochaines publications de résultats de Microsoft, Meta Platforms et Amazon. Si les inquiétudes concernant les dépenses d’IA s’intensifient dans l’ensemble du secteur alors que Bitcoin reste stable, l’argument en faveur d’un relâchement de la corrélation gagnerait en crédibilité.

Pour l’heure, les analystes recommandent de ne pas extrapoler de conclusions générales à partir d’une seule séance de marché. Les cryptomonnaies et les actions ont déjà divergé lors de précédentes périodes de volatilité accrue, avant de revenir à leurs corrélations établies.

Termes clés

• Magnificent Seven : Le groupe de sept entreprises technologiques américaines à méga-capitalisation qui ont porté la performance des marchés actions.
• Dépenses d’investissement (CapEx) : Investissements d’entreprise dans des actifs durables tels que les infrastructures d’IA, les serveurs et les centres de données.
• Flux de trésorerie disponible : Trésorerie restante après qu’une entreprise a couvert ses dépenses d’exploitation et d’investissement.
• Mineur Bitcoin : Entité ou participant qui valide les transactions Bitcoin et perçoit des récompenses de bloc.
• Infrastructure d’IA : Matériel, puces, équipements réseau et installations de calcul utilisés pour construire et exploiter des modèles d’intelligence artificielle.
• Corrélation : Mesure statistique indiquant dans quelle mesure deux actifs évoluent l’un par rapport à l’autre.

Source : The Bit Journal