Le Bitcoin est passé sous les 80 000 dollars après qu'un rapport sur l'emploi américain plus fort que prévu a ravivé les paris sur une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre, asséchant l'appétit pour le risque dans les cryptomonnaies et entraînant les marchés d'actifs numériques à la baisse aux côtés des actions.

Pourquoi le Bitcoin a chuté après le rapport sur l'emploi

Le Bitcoin a brièvement touché 82 240 dollars tôt le 4 septembre avant de se retourner brutalement et de repasser sous la barre des 80 000 dollars, selon Decrypt. Au moment de la rédaction, la cryptomonnaie s'échangeait autour de 79 710 dollars, en baisse d'environ 1,84 % sur la journée. Pour une couverture connexe, voir Solana, XRP, Ethereum ETFs in Red as Bitcoin ETF Adds $100 Million.

Le déclencheur a été le marché du travail. Le Bureau of Labor Statistics a rapporté que les emplois hors agriculture ont augmenté de 162 000 en août, avec un taux de chômage stable à 4,1 %. Les révisions ont ajouté 55 000 emplois supplémentaires sur juin et juillet, renforçant le tableau d'un marché du travail qui refuse de refroidir. Pour une couverture connexe, voir BlackRock Leads $217M Bitcoin ETF Rebound While Altcoin Funds Extend Inflows.

Des données sur l'emploi solides font généralement monter les rendements du Trésor et le dollar, car elles signalent que l'économie peut absorber une politique plus restrictive. Cette combinaison augmente le coût d'opportunité de détenir des actifs spéculatifs non rémunérateurs comme le Bitcoin, raison pour laquelle une surprise sur les emplois peut frapper les cryptomonnaies en quelques minutes. Le Dow Jones a reculé de 226 points alors que les investisseurs réévaluaient le risque dans tous les secteurs. Le lien entre le Bitcoin et ces canaux macroéconomiques s'est approfondi depuis l'approbation des ETF Bitcoin au comptant américains en janvier 2024, qui a attiré une base plus large de capitaux institutionnels vers cet actif et a rattaché ses flux quotidiens plus étroitement aux anticipations de taux.

Comment les probabilités de hausse de la Fed ont modifié la donne pour les cryptomonnaies

La réévaluation a été rapide. Après le rapport, les marchés sont passés à une probabilité implicite de 60,4 % d'une hausse des taux en septembre, en forte hausse par rapport à un peu moins de 50 % la veille, selon le CME FedWatch.

Fait crucial, aucune politique n'a encore réellement changé. La Fed a maintenu sa fourchette cible entre 3,5 % et 3,75 % lors de sa réunion du 29 juillet, et le changement porte uniquement sur les anticipations à l'approche de la décision du FOMC des 15 et 16 septembre. Cela fait écho aux mécanismes derrière la récente hausse du Bitcoin lorsqu'il a grimpé à 82 000 dollars sur des signaux accommodants de la Fed, mais en sens inverse.

Des anticipations de taux plus élevés plus longtemps compriment l'attrait des actifs spéculatifs en augmentant l'actualisation appliquée aux rendements futurs et en resserrant la liquidité. Le Bitcoin se comporte désormais largement comme un actif macro sensible à la liquidité, tendant à baisser avec les actions et à monter avec les paris d'assouplissement — une dynamique pleinement visible lorsqu'il avait repris 77 500 dollars alors que les probabilités de hausse reculaient. C'est un schéma familier des précédents cycles de resserrement : pendant la campagne de hausses de taux de 2022, le Bitcoin a fortement chuté aux côtés des indices actions chargés en valeurs technologiques à mesure que la liquidité se retirait, avant de se redresser lorsque la Fed a pivoté vers l'accommodement fin 2023.

« Le rapport sur l'emploi d'aujourd'hui penche effectivement en faveur d'une hausse des taux par la Fed », a déclaré Terry Sandven, d'U.S. Bank Asset Management Group, via AP News.

Ce que les traders de cryptomonnaies doivent surveiller ensuite

L'élément décisif sera l'inflation. Le gouverneur de la Fed, Christopher J. Waller, a indiqué le 3 septembre que la décision restait dépendante des données, déclarant qu'il soutiendrait un maintien des taux si l'inflation continue de s'améliorer, mais pourrait appuyer une hausse si les chiffres d'août s'avèrent élevés.

« Si l'inflation continue de s'améliorer, je serais enclin à soutenir le maintien de la cible du taux des fonds fédéraux à son niveau actuel. » — Christopher J. Waller, Réserve fédérale

La suite pour le Bitcoin dépendra de la poursuite de la hausse des rendements et du dollar jusqu'à la publication du CPI d'août et la réunion du FOMC. Si les données d'inflation refroidissent, le scénario de hausse des taux pourrait se défaire aussi vite qu'il s'est formé, rappelant le revirement observé lorsque le Bitcoin est tombé à 78,4K sur des commentaires restrictifs de la Fed. Les flux des ETF Bitcoin au comptant constituent un second signal à suivre durant cette période, puisque les allocations institutionnelles vers ou en dehors de ces fonds ont amplifié la réaction du Bitcoin à chaque donnée macroéconomique cette année.

Le sentiment, il faut le noter, n'a pas cédé. L'indice Fear & Greed affiche toujours 73, solidement en territoire de cupidité, ce qui suggère que les traders considèrent ce repli comme une réévaluation plutôt qu'une rupture de tendance. Savoir si le creux autour de 80 000 dollars attirera les acheteurs ou s'étendra à un mouvement plus large d'aversion au risque est la question à laquelle les prochaines données macroéconomiques répondront.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre une décision.