La chute du Bitcoin sous 73 000 $ reflète la hausse des attentes de taux de la Réserve fédérale plutôt que le récent piratage de Binance, selon le dernier commentaire de marché hebdomadaire de Coinbase Institutional. Le rapport relie cette vente aux données économiques d'octobre plus solides, à une offre de stablecoins en contraction et aux retraits soutenus des ETF Bitcoin américains au comptant. Coinbase avertit qu'une faiblesse persistante sous 73 000 $ pourrait exposer le Bitcoin à un repli vers 66 000–68 000 $.

Des données économiques solides font grimper les attentes de taux

Les emplois non agricoles d'octobre — un indicateur clé de la vigueur du marché du travail américain — ont augmenté de 165 000, dépassant largement les prévisions de 65 000. Les chiffres d'août et de septembre ont également fait l'objet de révisions à la hausse totalisant 84 000. Parallèlement, le chômage est tombé à 4,1 %, contre 4,2 % attendus.

Le CPI global d'octobre a progressé de 0,4 % sur un mois, tandis que l'inflation sous-jacente a augmenté de 0,3 %, les deux lectures dépassant les estimations consensuelles de 0,1 point de pourcentage. Par conséquent, les marchés à terme intègrent désormais pleinement une hausse de 25 points de base lors de la réunion de décembre de la Fed, ainsi qu'environ 64 points de base de hausses sur les 12 prochains mois — contre 37 points de base précédemment intégrés. Le Bitcoin ne générant aucun flux de trésorerie, son attrait relatif tend à évoluer avec le rendement disponible sur les actifs assimilés au cash, ce qui explique pourquoi un repricing des attentes de taux peut peser sur l'actif même en l'absence de chocs spécifiques à la crypto.

Le Bitcoin est ensuite tombé sous 72 000 $ le 12 novembre. Coinbase a également cité la fermeté du dollar américain, les tensions géopolitiques et l'affaiblissement des attentes concernant une législation crypto américaine comme pressions supplémentaires sur le marché.

Les sorties d'ETF et la contraction des stablecoins accentuent la pression

Les flux de fonds ont ajouté à la pression. Les ETF Bitcoin américains au comptant ont enregistré 1,44 milliard de dollars de sorties nettes sur cinq séances de trading jusqu'au 11 novembre, tandis que l'IBIT de BlackRock a prolongé sa série de retraits à neuf séances consécutives. De telles sorties nettes signifient que les retraits ont dépassé les nouveaux investissements, retirant du Bitcoin des avoirs des fonds.

Coinbase estime que les détenteurs d'ETF font collectivement face à environ 12,7 milliards de dollars de pertes latentes. Leur prix d'achat moyen s'établit près de 81 300 $, soit environ 12 % au-dessus des niveaux actuels.

L'offre de stablecoins s'est également contractée de 11,5 milliards de dollars au cours des 30 derniers jours, sa plus forte baisse enregistrée. À titre de comparaison, environ 9,2 milliards de dollars étaient sortis du marché après l'effondrement de TerraUSD en mai 2022. Cette contraction est importante car les stablecoins constituent la principale monnaie de trading et de règlement sur les plateformes crypto, si bien qu'une offre en diminution signifie moins de capital détenu sous forme directement utilisable en crypto.

En outre, la prime Coinbase du Bitcoin a affiché en moyenne -0,13 % au cours de la semaine écoulée. Cet indicateur, qui suit l'écart de prix entre Coinbase et les autres grandes plateformes, est largement utilisé comme proxy de la demande d'achat américaine, et sa lecture négative signale un appétit plus faible des investisseurs américains.

Le support à 73 000 $ faces à un nouveau test

Coinbase a identifié la zone 73 000–75 000 $ comme une zone de reprise critique, une bande qui inclut la moyenne mobile sur 200 jours près de 73 100 $ — un indicateur de tendance long terme étroitement surveillé par les traders. Rester sous cette plage, selon la société, accroît la probabilité d'un repli vers 66 000–68 000 $. Cette zone inférieure concentre une offre significative de Bitcoin, un support de base de coût et la moyenne mobile sur 200 semaines.

Le rapport a également identifié la zone 80 000–82 000 $ comme une résistance majeure.

Par ailleurs, le coût d'achat moyen du Bitcoin de Strategy s'établit près de 75 500 $, au-dessus des niveaux au comptant actuels. MSCI a confirmé la sortie de la société de ses indices mondiaux à l'issue de la clôture du 30 novembre. La réunion de décembre de la Fed et ce changement d'indice du 30 novembre constituent désormais les prochains jalons programmés du marché.