Les détenteurs de Bitcoin à court terme sont passés d'un profit non réalisé agrégé d'environ 49 milliards de dollars à une perte non réalisée combinée d'environ 162 millions de dollars, selon un rapport de COINOTAG publié le 7 novembre 2026. Cette évolution représente un retournement de près de 50 milliards de dollars dans le positionnement agrégé de la cohorte, alors que les coins accumulés au cours des derniers mois sont passés sous leur base de coût.

Étant donné que la perte non réalisée compte des coins qui n'ont pas encore été vendus, ce chiffre décrit la position des acheteurs récents plutôt que des ventes réalisées. En le lisant conjointement avec la base de coût de la cohorte, on voit où se situe l'offre récemment déplacée par rapport aux prix du marché — le même cadre de point mort utilisé par le rapport pour expliquer ce retournement.

Qui sont les détenteurs à court terme ?

Dans les cadres d'analyse on-chain les plus utilisés, les détenteurs à court terme sont généralement définis comme des coins déplacés on-chain au cours d'une fenêtre récente — généralement d'environ 155 jours. La base de coût agrégée de la cohorte, dérivée des prix auxquels ces coins ont changé de mains pour la dernière fois, sert de ligne de point mort : lorsque les prix du marché descendent en dessous, la cohorte bascule en perte non réalisée, et l'ampleur de cette perte augmente à mesure que davantage d'offre se trouve sous l'eau.

Ces estimations sont construites à partir du registre public de Bitcoin plutôt qu'à partir de données de comptes d'échange. Les définitions des tranches d'âge et les modèles de base de coût reposent sur des hypothèses méthodologiques concernant l'appartenance des outputs à telle ou telle cohorte, de sorte que les lectures d'une même chaîne peuvent varier quelque peu entre les fournisseurs d'analyses — une raison pour laquelle de tels chiffres sont généralement traités comme des résultats de cadre d'analyse plutôt que comme une comptabilité exacte.

Une boucle de rétroaction, telle que décrite dans le rapport

Le rapport souligne que la manière dont le franchissement s'est produit s'auto-alimente : « Chaque jambe baissière pousse davantage de la cohorte vers son point mort ; les détenteurs qui refusent de vendre à perte deviennent des vendeurs lors du prochain rebond, et un rebond qui plafonne entraîne la suite… »

Concrètement, chaque mouvement à la baisse tire des coins récemment acquis sous leur point mort, augmentant le nombre de détenteurs en situation de perte. Ceux qui choisissent de ne pas réaliser leurs pertes au plus bas représentent une offre potentielle lors de toute reprise ultérieure, et une reprise qui s'essouffle laisse cette offre potentielle en place.

Dans ce cadre, les signaux observables sont la position agrégée de la cohorte par rapport à sa ligne de point mort et le fait que les coins accumulés au cours des derniers mois se déplacent ou non on-chain — les mêmes éléments à l'origine du retournement décrit ci-dessus.

Source et lectures complémentaires

Cet article s'appuie sur un reportage publié pour la première fois par COINOTAG le 7 novembre 2026 : Bitcoin (BTC) : les détenteurs à court terme passent d'un profit de 49 milliards de dollars à une perte de 162 millions de dollars. L'analyse complète est disponible sur COINOTAG.