Le Bitcoin est entré dans sa phase de délevierage la plus marquée depuis 2023, selon l'analyste CryptoQuant Darkfost, après qu'une réduction substantielle des positions à terme à effet de levier a remodelé le marché des produits dérivés et contribué à préparer le rebond récent de la cryptomonnaie.

Le délevierage désigne le processus par lequel les traders à effet de levier réduisent, ou sont contraints d'abandonner, leur exposition empruntée au marché — généralement par le biais de liquidations lorsque les prix évoluent défavorablement par rapport à leurs positions. Sur les marchés de produits dérivés crypto, où les traders peuvent contrôler des positions importantes avec relativement peu de garanties, de tels épisodes peuvent se dérouler rapidement et amplifier les fluctuations de prix dans les deux sens.

L'effet a été particulièrement visible sur Binance, où l'open interest du Bitcoin est brièvement passé sous sa moyenne de 180 jours. Il s'établit actuellement à environ 9,6 milliards de dollars, contre une moyenne de 8,3 milliards de dollars sur les 180 derniers jours, et représente environ 37 % de l'open interest total du Bitcoin.

Ce délevierage a fait suite à l'un des plus grands événements de liquidation de l'histoire du Bitcoin, qui a chassé du marché les positions fortement levierées. Darkfost a indiqué que les traders semblent désormais revenir, ce qui contribue à un momentum haussier renouvelé, tout en avertissant qu'une accumulation rapide de levier pourrait finir par déclencher un autre cycle de liquidation sévère.

Bitcoin experienced its sharpest deleveraging since 2023 After a cycle largely dominated by futures volumes, Bitcoin has just gone through its sharpest deleveraging phase since 2023. This showed up as a marked decline in Binance's Open Interest, which dropped below its… pic.twitter.com/KtSU6C6nWS — Darkfost (@Darkfost_Coc) September 7, 2026

Des positions courtes encombrées ont amplifié le mouvement du marché

Cette récente réinitialisation a fait suite à environ six semaines de positionnement de plus en plus baissier sur les contrats perpétuels du Bitcoin. L'open interest a progressé tout au long du mois de juillet tandis que les taux de financement devenaient négatifs, signe d'une demande croissante de positions courtes sur les principales bourses. Les taux de financement sont des paiements périodiques entre traders longs et shorts sur les contrats perpétuels ; des taux négatifs indiquaient que les shorts payaient les longs, un signe que le positionnement baissier était devenu encombré.

Ce positionnement a rendu le marché particulièrement vulnérable à un short squeeze. Lorsque le Bitcoin a progressé, les positions courtes ont commencé à être liquidées, les bourses les clôturant par des achats forcés. La pression acheteuse qui en a résulté a poussé les prix à la hausse et déclenché des liquidations supplémentaires, produisant un mouvement auto-entretenu.

Plus de 3 milliards de dollars de positions ont été liquidées sur les principales bourses durant l'épisode, les positions courtes représentant la grande majorité. Les shorts sur le Bitcoin et l'Ethereum ont constitué la plus grande part des débouclages forcés, tandis que plusieurs grandes altcoins ont également été affectées. Les grandes cascades de liquidation de ce type ont précédé des points tournants du marché lors de cycles passés, bien que l'ampleur et le calendrier de chaque épisode diffèrent.

L'épisode met en évidence les risques d'un positionnement fortement unilatéral sur les produits dérivés. Bien que le récent délevierage ait éliminé une partie du levier excédentaire, l'open interest encore élevé de Binance indique que l'exposition spéculative demeure significative — une dynamique que les traders observent souvent comme indicateur d'une volatilité potentielle à venir. Le Bitcoin se négociait à environ 79 575 dollars au moment de la rédaction, tandis que la capitalisation globale du marché crypto s'élevait à 2 710 milliards de dollars.