Le Bitcoin est de plus en plus considéré comme un actif de valeur refuge potentielle à mesure que les rendements du Trésor américain à 10 ans augmentent, selon Samson Mow, défenseur du Bitcoin. Ses déclarations interviennent alors que les investisseurs réévaluent les marchés traditionnels et recherchent des réserves de valeur alternatives dans un contexte d'attentes changeantes concernant les taux d'intérêt, l'inflation et la dette publique.

Mow est directeur général de Pixelmatic, développeur de jeux vidéo, et a précédemment occupé le poste de directeur de la stratégie chez Blockstream, entreprise d'infrastructure Bitcoin ; il a consacré des années à promouvoir l'adoption du Bitcoin par les États et les institutions, ce qui fait de lui l'une des voix les plus visibles du dossier de valeur refuge de cet actif. Cette évolution a été soulignée par Cointelegraph, qui a rapporté l'opinion de Mow selon laquelle les participants au marché pourraient se tourner de plus en plus vers le Bitcoin à mesure que les conditions financières évoluent (x.com/Cointelegraph). Cet argument s'inscrit dans un débat plus large au sein des marchés financiers sur la question de savoir si le Bitcoin pourra à terme occuper un rôle similaire aux actifs refuges traditionnels tels que l'or.

La hausse des rendements du Trésor met les marchés en alerte

Le rendement du Trésor américain à 10 ans est l'un des indicateurs les plus suivis sur les marchés financiers mondiaux. Les titres du Trésor sont traditionnellement considérés comme parmi les actifs les plus sûrs au monde, ce qui signifie que les variations de leurs rendements peuvent influencer la valorisation des actions, des obligations et des cryptomonnaies.

Lorsque les rendements augmentent, les investisseurs peuvent exiger des rémunérations plus élevées pour détenir de la dette souveraine, et des rendements plus élevés peuvent également accroître les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie. Pour les actifs risqués comme le Bitcoin, cet environnement peut créer à la fois des défis et des opportunités.

Pourquoi le Bitcoin pourrait en bénéficier

Selon Mow, la hausse des rendements du Trésor pourrait inciter les investisseurs à reconsidérer la façon dont ils stockent leur richesse. La structure de l'offre du Bitcoin est fondamentalement différente de celle des monnaies émises par les États et des actifs financiers traditionnels ; si la confiance dans les actifs financiers traditionnels s'affaiblit, certains investisseurs pourraient se tourner vers des actifs alternatifs.

Les partisans de l'actif estiment que la rareté du Bitcoin pourrait le rendre attrayant pendant les périodes où les investisseurs s'inquiètent de l'expansion monétaire ou de la dette publique.

Une offre fixe et prévisible

L'un des arguments les plus solides du Bitcoin en tant que réserve de valeur réside dans son offre limitée. Seuls 21 millions de BTC pourront jamais exister selon la conception monétaire actuelle du Bitcoin, et le rythme auquel de nouvelles pièces entrent en circulation suit un calendrier prédéterminé, réduit par des événements de halving périodiques.

Ce calendrier d'offre prévisible contraste avec celui des monnaies traditionnelles, dont l'offre peut varier en fonction de la politique monétaire et des conditions économiques. Pour les partisans du Bitcoin comme Mow, cette rareté rend le BTC particulièrement attrayant dans un environnement de dette publique croissante et d'incertitude monétaire.

Le débat sur le statut de valeur refuge du Bitcoin

Le Bitcoin a souvent été décrit comme un or numérique, mais son comportement a historiquement été bien plus volatil que celui des actifs refuges traditionnels. Lors de périodes de stress sévère sur les marchés, le Bitcoin a parfois chuté en même temps que les actions et d'autres actifs risqués, et cet historique rend controversé l'argument de la valeur refuge.

Cependant, l'adoption institutionnelle croissante du Bitcoin a transformé le marché par rapport aux cycles précédents. L'actif est de plus en plus détenu via des produits financiers réglementés et par des investisseurs de plus grande envergure, ce qui pourrait modifier sa réaction aux conditions macroéconomiques.

Rendements du Trésor et comportement des investisseurs

La hausse des rendements du Trésor peut affecter les décisions des investisseurs de plusieurs manières. Lorsque les obligations d'État offrent des rendements plus élevés, les investisseurs peuvent devenir moins enclins à prendre des risques sur des actifs volatils. En parallèle, des rendements plus élevés peuvent signaler des préoccupations concernant l'inflation, les emprunts publics ou la trajectoire future de la politique monétaire.

L'interprétation dépend fortement des raisons de la hausse des rendements. Si les rendements augmentent parce que la croissance économique se renforce, la réaction du marché peut différer d'une situation où les rendements montent parce que les investisseurs exigent une compensation pour l'inflation ou des préoccupations budgétaires.

L'adoption institutionnelle change la donne

La relation du Bitcoin avec les marchés traditionnels a évolué à mesure que la participation institutionnelle augmentait. De grandes sociétés financières proposent désormais des produits d'investissement offrant une exposition au Bitcoin, facilitant la participation au marché des fonds de pension, des gestionnaires d'actifs et d'autres investisseurs institutionnels. Cet accès s'est considérablement élargi après que les régulateurs américains ont approuvé, en janvier 2024, les fonds négociés en bourse au Bitcoin au comptant, offrant aux investisseurs traditionnels un véhicule réglementé pour une exposition au Bitcoin aux côtés de leurs placements conventionnels.

Une plus grande implication institutionnelle pourrait à terme faire du Bitcoin une composante plus établie des portefeuilles diversifiés. Elle pourrait également renforcer l'idée que le Bitcoin devient un actif alternatif légitime plutôt qu'une simple cryptomonnaie spéculative.

Bitcoin et or

La comparaison entre le Bitcoin et l'or reste centrale dans le débat sur la valeur refuge. L'or est utilisé comme réserve de valeur depuis des milliers d'années et se comporte généralement différemment des actifs financiers traditionnels pendant les périodes d'incertitude. L'or lui-même a établi à plusieurs reprises de nouveaux sommets ces dernières années, parallèlement à des achats soutenus des banques centrales, une tendance qui a coïncidé avec un intérêt croissant pour les réserves de valeur alternatives.

Le Bitcoin est bien plus jeune, mais ses défenseurs soulignent qu'il présente plusieurs avantages : il peut être transféré à l'échelle mondiale, stocké sous forme numérique et vérifié via un réseau décentralisé, et son offre fixe est transparente. Cependant, la volatilité du prix du Bitcoin reste nettement supérieure à celle de l'or, ce qui signifie que les investisseurs doivent tenir compte d'un risque à court terme sensiblement plus élevé.

La politique macroéconomique reste déterminante

La performance future du Bitcoin dépendra toujours fortement de la politique monétaire. Les décisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale peuvent affecter la liquidité et l'appétit des investisseurs pour le risque. Si les coûts d'emprunt restent élevés pendant une période prolongée, les actifs spéculatifs pourraient être sous pression, tandis qu'un virage vers des conditions monétaires plus accommodantes pourrait encourager le capital à revenir vers les actifs risqués.

Le Bitcoin pourrait potentiellement bénéficier à la fois de l'amélioration de la liquidité et des préoccupations croissantes quant à la stabilité à long terme des monnaies fiduciaires.

Le facteur du dollar américain

La force du dollar américain constitue un autre facteur important. Un dollar plus fort peut rendre le Bitcoin et d'autres matières premières plus coûteux pour les investisseurs utilisant d'autres monnaies, tandis qu'un dollar plus faible peut potentiellement rendre les réserves de valeur alternatives plus attrayantes. Les investisseurs surveillent donc conjointement les rendements du Trésor, la force du dollar, les anticipations d'inflation et la politique de la Réserve fédérale, plutôt que de se fier à un seul indicateur.

Les risques de la thèse de la valeur refuge

Le statut de valeur refuge du Bitcoin est loin d'être établi. La cryptomonnaie demeure capable de connaître des baisses de prix majeures en de courtes périodes, et lors de certaines phases de vente massive précédentes sur les marchés, elle a fortement chuté alors que les investisseurs réduisaient leur exposition aux actifs risqués.

Cela signifie que le Bitcoin ne devrait pas être automatiquement considéré comme un actif défensif. Il est sans doute plus juste de le comprendre comme un actif alternatif émergent dont les caractéristiques à long terme sont encore en formation.

Ce que les investisseurs surveillent

Les investisseurs continueront de surveiller les rendements du Trésor et la réaction du Bitcoin aux évolutions des marchés obligataires. Si les rendements du Trésor augmentent alors que le Bitcoin reste résilient ou se renforce, cela pourrait apporter la preuve que la relation entre le BTC et les actifs risqués traditionnels est en train de changer. Si le Bitcoin baisse en même temps que les actions tandis que les rendements montent, l'argument de la valeur refuge pourrait faire face à de nouveaux défis. Le comportement du marché au fil du temps sera en définitive plus important que les prédictions individuelles.

La vue d'ensemble

Les déclarations de Samson Mow mettent en lumière une question de plus en plus importante pour les investisseurs mondiaux : le Bitcoin peut-il évoluer d'un actif numérique à haut risque vers une réserve de valeur reconnue pendant les périodes d'incertitude financière ?

La hausse des rendements du Trésor américain à 10 ans pousse les investisseurs à réévaluer l'équilibre entre la dette souveraine traditionnelle et les actifs alternatifs. L'offre fixe du Bitcoin, sa conception décentralisée et son adoption institutionnelle croissante donnent à ses partisans un argument solide quant à son rôle à long terme de couverture potentielle contre l'incertitude monétaire et budgétaire, mais l'historique de volatilité extrême de l'actif signifie que le label de valeur refuge reste à prouver.

Pour l'heure, les investisseurs observeront la réaction du Bitcoin alors que les rendements du Trésor, les anticipations d'inflation, la politique de la Réserve fédérale et les préoccupations liées à la dette publique continuent de façonner les marchés mondiaux. Si le BTC parvient à démontrer une plus grande résilience pendant les périodes de stress financier, le dossier du Bitcoin comme valeur refuge alternative pourrait devenir de plus en plus difficile à ignorer pour les investisseurs traditionnels.

Source : Hokanews