Bitcoin a brièvement surmonté la barre des 85 000 $ lundi, atteignant son plus haut niveau depuis janvier et couronnant un rebond remarquable qui a largement ignoré l'échec de la semaine dernière du Sénat américain à faire avancer le Clarity Act.

Pendant les heures de négociation asiatiques, la plus grande cryptomonnaie au monde a grimpé jusqu'à 3 % en une seule heure, une poussée de momentum qui a forcé plus de 250 millions de dollars de liquidations de positions courtes sur le réseau, une cascade dans laquelle les traders à effet de levier pariant sur la baisse sont contraints de racheter leurs positions à mesure que les pertes s'accumulent, amplifiant mécaniquement le rallye. Cette avancée a prolongé un redressement entamé en fin de semaine dernière, lorsque le Bitcoin avait repris 80 000 $ après avoir glissé vers 75 000 $ dans la foulée immédiate du revers législatif.

Un coup législatif, rapidement absorbé

Le déclencheur de la vente est survenu le 15 septembre, lorsque le Sénat a voté 49-50 contre la clôture, le seuil procédural mettant fin au débat et permettant à un projet de loi d'avancer, sur la motion d'examen du Clarity Act, le projet de loi phare de l'industrie sur la structure du marché, qui vise à résoudre les différends de longue date sur la question de savoir si les actifs numériques doivent être réglementés comme des titres ou des matières premières. Soixante voix étaient nécessaires pour que la mesure avance. Tous les démocrates présents s'y sont opposés, rejoints par trois républicains : Susan Collins, Josh Hawley et Jerry Moran.

Les partisans, menés par la sénatrice Cynthia Lummis, ont décrit ce résultat comme une défaite qui a pratiquement anéanti les chances d'adoption du projet de loi avant les élections de mi-mandat de novembre. Le Bitcoin a fortement chuté ce jour-là et le lendemain, passant sous les 76 000 $ alors que les traders intégraient une incertitude réglementaire prolongée.

La résilience du marché depuis lors a été notable. Plutôt que de considérer le vote comme un coup durable, les acheteurs sont revenus, soutenus par la demande au comptant, la couverture forcée de positions baissières et des progrès réglementaires incrementaux en dehors du Congrès.

Les flux des ETF redeviennent positifs

Les ETF américains au comptant sur le Bitcoin ont absorbé 433 millions de dollars le seul 18 septembre, menés par le FBTC de Fidelity avec 310,7 millions de dollars et l'IBIT de BlackRock avec 108,4 millions de dollars. Ces entrées, largement surveillées comme un baromètre de la demande institutionnelle car ces fonds canalisent directement le capital de courtage et de conseil vers le Bitcoin, ont compensé des rachats antérieurs d'environ 746 millions de dollars en milieu de semaine, laissant la semaine sur un léger solde positif de 6,2 millions de dollars. Les entrées cumulées depuis le lancement de ces produits en 2024 s'élèvent désormais à près de 55 milliards de dollars, avec un actif net total supérieur à 102 milliards de dollars.

Un short squeeze a amplifié le rebond. Les paris à effet de levier contre le Bitcoin ont été dénoués alors que le prix franchissait 80 000 $ puis 82 000 $, et le squeeze s'est de nouveau intensifié lundi, les données de Coinglass montrant plus de 250 millions de dollars de liquidations de positions courtes dans une fenêtre concentrée. Les analystes ont noté que la zone 83 000 $–85 000 $ reste une résistance à court terme, et qu'une clôture durable au-dessus ouvrirait un chemin vers 87 000 $–90 000 $.

Des progrès réglementaires en dehors du Congrès

Washington n'est pas entièrement resté silencieux sur la politique de la blockchain après le vote du Sénat. Le 17 septembre, la Securities and Exchange Commission a ouvert une exemption d'innovation limitée permettant aux actions américaines tokenisées éligibles, des représentations blockchain d'actions traditionnelles, de se négocier on-chain sous plafonds de volume. Parallèlement, la Commodity Futures Trading Commission a transmis des propositions de règles plus larges pour le marché crypto à la Maison-Blanche. Les acteurs du marché ont décrit ces actions des agences comme un substitut partiel à la législation, dissipant une partie du brouillard juridique qui pesait sur les plateformes de négociation et les émetteurs.

Des vents macroéconomiques favorables

Les conditions macroéconomiques ont également apporté un soutien. La Réserve fédérale a procédé la semaine dernière à une hausse de taux de 25 points de base — sa première depuis 2023 — mais les actifs à risque se sont redress à mesure que les prix du pétrole se détendaient depuis des sommets récents proches de 108 $ et que les rendements des bons du Trésor à long terme reculaient. Le narratif du « debasement trade », selon lequel le Bitcoin et l'or servent de couverture contre l'expansion budgétaire et la faiblesse du dollar, reste un thème de fond depuis que le Trésor a élargi ses rachats d'obligations longues en août. Ce précédent changement de politique avait contribué à faire grimper le Bitcoin d'environ 25 % ce mois-là.

Le résultat est un marché qui a absorbé deux événements apparemment négatifs — l'échec du Clarity Act et une Fed favorable à une politique resserrée — tout en affichant une impressionnante série haussière de plusieurs jours. Le Bitcoin gagne désormais plus de 5 % sur la semaine et a repris ses principales moyennes mobiles à court terme. La capitalisation totale du marché crypto est repassée au-dessus de 2 800 milliards de dollars, certains altcoins surperformant.

Regards tournés vers Uptober

L'attention se porte désormais sur la clôture de septembre et le schéma saisonnier connu sous le nom d'Uptober. Octobre a historiquement été l'un des mois les plus forts du Bitcoin, affichant des rendements positifs dans la grande majorité des années depuis 2013 et des gains moyens proches de 20 %. Les performances remarquables incluent 2017 (+47–48 %), 2021 (+40 %) et 2023 (+24– %). Ce surnom n'est pas une garantie — 2014 et 2018 ont été des exceptions — mais le schéma est devenu un incontournable des calendriers de trading. Une fin de septembre ferme au-dessus de 85 000 $ positionnerait le marché pour cette fenêtre traditionnelle du quatrième trimestre.

Les risques persistent. L'effet de levier reste élevé, les rendements des bons du Trésor ne se sont pas entièrement inversés, et le calendrier des élections de mi-mandat pourrait maintenir la politique dans l'incertitude. Un échec à tenir 87 000 $ inviterait probablement à un nouveau test vers le milieu des 70 000 $.

Pour l'heure, toutefois, le marché a envoyé un message clair : la défaite du Clarity Act au Sénat n'a pas arrêté la demande institutionnelle ni le redressement technique déjà en cours. Le bref pic du Bitcoin à 85 000 $ lundi était la dernière preuve que le marché a choisi de regarder au-delà de la déception politique, vers le dernier trimestre de l'année.