Le Bitcoin est remonté au-dessus de 81 000 $ jeudi, se remettant d'une chute nocturne sous les 80 000 $, alors même que les actions américaines vendaient fortement et que les rendements du Trésor se repliaient depuis leurs récents sommets.

Ce mouvement contrastait avec une séance difficile pour les valeurs technologiques. Le Nasdaq a reculé de 1,5 %, les investisseurs sanctionnant toute entreprise liée de près ou de loin aux dépenses en intelligence artificielle. Alphabet, la société mère de Google, a chuté de 12 % après avoir publié des résultats décevants. ServiceNow a plongé de 23 % après avoir manqué les prévisions, et Microsoft a perdu environ 1 % malgré des résultats supérieurs aux estimations. Caterpillar a cédé 8 % après avoir manqué de justesse ses objectifs de revenus, un écart attribué en partie à son exposition à la construction de centres de données.

Les rendements du Trésor repassent sous un seuil clé

Le marché obligataire offrait un contexte plus favorable. Le rendement du Trésor à 10 ans a reculé de sept points de base à 4,98 %, passant sous le seuil psychologiquement important de 5 %, tandis que le rendement à deux ans a baissé de 7,5 points de base à 4,66 %. Le rendement à 10 ans sert de taux de référence pour les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie, des crédits immobiliers à la dette des entreprises, ce qui explique l'attention qu'il suscite. La probabilité d'une hausse de taux en décembre est descendue sous les 80 % après avoir approché 90 % la veille. Les attentes de taux font l'objet d'une étroite surveillance de la part des investisseurs sur les actifs à risque, y compris les cryptomonnaies, car elles déterminent les conditions de liquidité dans lesquelles ces actifs évoluent.

Dans ce contexte, le Bitcoin a fait quelque chose de légèrement surprenant : plutôt que de suivre le Nasdaq à la baisse, il a rebondi. Le Bitcoin a par moments évolué ces dernières années de concert avec les valeurs technologiques, ce qui explique en partie l'attention suscitée par cette divergence. Une partie des capitaux ayant fui les actions semble s'être réorientée vers les cryptomonnaies, apportant ce qui ressemblait à une première preuve de demande pour le Bitcoin en périodes de stress des marchés. Une seule séance constitue une preuve limitée d'un schéma durable, et l'évolution des deux dans les séances à venir sera probablement suivie de près.

Les entrées dans les ETF se poursuivent

Les ETF Bitcoin spot cotés aux États-Unis ont enregistré trois jours consécutifs d'entrées, totalisant environ 424 millions de dollars, dont 176 millions de dollars pour le seul mardi. L'iShares Bitcoin Trust de BlackRock (ticker : IBIT) a continué de dominer. Les données de flux de ces fonds sont largement suivies comme un indicateur de la participation institutionnelle à cette classe d'actifs.

Les ETF Bitcoin spot, approuvés par les régulateurs américains et lancés en janvier 2024, détiennent directement la cryptomonnaie et ont ouvert cette classe d'actifs à un ensemble plus large d'investisseurs institutionnels et particuliers via des comptes de courtage classiques. BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, gère l'IBIT.