Le Bitcoin est passé d'environ 63 500 $ à plus de 80 000 $, un mouvement soutenu par les achats au comptant, selon QCP Capital. Les ETF Bitcoin au comptant ont attiré environ 2,8 milliards de dollars d'entrées sur huit séances, tandis que les positions ouvertes sur futures Bitcoin ont diminué, passant d'environ 646 000 BTC à environ 588 000 BTC, et que les taux de financement sont restés contenus — un schéma que la firme interprète comme le signe d'un effet de levier limité, de rachats de positions courtes et d'une véritable demande au comptant derrière cette hausse.

Cette distinction compte pour la durabilité d'un tel mouvement : les hausses fortement alimentées par de l'argent emprunté se sont historiquement révélées vulnérables à de brutales cascades de liquidation lorsque les prix se retournent, tandis que les mouvements tirés par une accumulation au comptant laissent moins de positions sur-exposées à dénouer. Une baisse des positions ouvertes accompagnant une hausse des prix peut également indiquer que les vendeurs à découvert ont été contraints de clôturer leurs positions plutôt qu'un afflux de nouvelles positions longues à effet de levier.

QCP situe le Bitcoin dans une fourchette de 81 000 $ à 86 000 $ alors que les plans de rachat du Trésor et une inflation persistante façonnent le contexte plus large du marché. Les marchés cryptos évoluent de plus en plus en synergie avec les catalyseurs macro — anticipations de taux, liquidité du Trésor et appétit pour le risque sur les actions — un lien qui s'est resserré depuis l'introduction des ETF Bitcoin au comptant américains en janvier 2024, qui a ouvert cette classe d'actifs à un vivier plus large d'investisseurs traditionnels.

Les flux au comptant mènent le mouvement du Bitcoin

QCP a indiqué que le Bitcoin a brièvement dépassé 81 000 $ lors de cette progression. Les positions ouvertes sur futures libellées en BTC sont tombées d'environ 646 000 BTC à la mi-août à environ 588 000 BTC. Parallèlement, les taux de financement sont restés inférieurs aux niveaux généralement associés à des positions longues surchargées.

Le positionnement sur options a également évolué à mesure que le Bitcoin progressait. Le skew des calls a augmenté, tandis que le ratio put-call est resté inférieur à un avant Jackson Hole. Un ratio put-call inférieur à un indique que les traders privilégiaient une exposition à la hausse plutôt qu'à la baisse, une inclinaison souvent observée comme indicateur du sentiment de positionnement à l'approche des grands événements macro.

Les plans du Trésor face à une inflation persistante

Le contexte plus large du marché reste lié aux taux américains et à la liquidité du Trésor à long terme. Le 19 août, le Trésor a annoncé des rachats de soutien à la liquidité plus importants pour les titres de 10 à 30 ans. À partir du 9 septembre, le Trésor prévoit au moins 4 milliards de dollars par opération, contre une taille maximale précédente de 2 milliards de dollars. Les rachats de titres à longue échéance visent à améliorer la liquidité dans une partie du marché du Trésor qui a montré des signes de tension, et la liquidité supplémentaire sur les marchés traditionnels peut déborder sur les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.

L'inflation demeure toutefois supérieure à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Le PCE underlying de juillet a progressé de 0,2 % sur un mois, son taux annuel se maintenant à 3,3 %. Le PCE global de juillet a également augmenté de 0,2 % sur un mois pour atteindre 3,7 % en glissement annuel. Les marchés intègrent actuellement environ 35 % de probabilité à une hausse de taux de 25 points de base en septembre, et trois décideurs ont émis une dissidence lors de la réunion de juillet en faveur d'une hausse de 25 points de base. Le président de la Fed Warsh devait s'exprimer à Jackson Hole à 22 h, heure de Singapour (SGT). Le symposium annuel de Jackson Hole est un lieu habituel où les présidents de la Réserve fédérale signalent l'orientation de la politique monétaire, ce qui en fait un point focal pour les traders de toutes les classes d'actifs.

La zone 81 000 $ – 86 000 $

QCP a situé le Bitcoin dans une zone de 81 000 $ à 86 000 $, avec environ 83 300 $ se situant dans cette fourchette.

Dans l'actualité des entreprises, Nvidia a publié un chiffre d'affaires trimestriel de 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an. Le chiffre d'affaires de sa division Data Center a atteint 89 milliards de dollars, en hausse de 117 %. L'entreprise a guidé sur environ 108 milliards de dollars de revenus pour le trimestre prochain. Les actions Nvidia ont ensuite gagné environ 8,7 %, entraînant le secteur technologique dans son ensemble — une solidité des valeurs technologiques de très grande capitalisation qui accompagne fréquemment un sentiment plus ferme sur les autres actifs risqués, y compris numériques.