La dernière hausse du Bitcoin est principalement alimentée par l'activité du marché des produits dérivés plutôt que par des achats réels au comptant, selon le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju. L'analyste avertit que sans une demande au comptant plus forte, la tendance haussière actuelle risque de perdre de son élan — un schéma observé plus tôt cette année.

Les marchés à terme amplifient souvent les mouvements de prix car les traders peuvent utiliser un effet de levier pour augmenter leur exposition. Bien que l'effet de levier puisse accélérer les hausses, il peut également les rendre plus vulnérables à de brusques retournements lorsque les achats ne sont pas soutenus par une demande au comptant soutenue. Selon Ki, la structure actuelle du marché ressemble aux périodes précédentes où l'activité sur les futures a dépassé la pression d'achat sous-jacente.

La distinction entre les hausses tirées par les futures et celles tirées par le marché au comptant est une chose que les analystes en cryptomonnaies suivent de près depuis que les produits dérivés du Bitcoin sont devenus un marché profond et liquide. Des mesures telles que l'intérêt ouvert (open interest) sur les futures — la valeur totale des contrats dérivés en cours — et les taux de financement, qui reflètent le coût de maintien de positions acheteuses ou vendeuses à effet de levier, sont couramment utilisées pour évaluer dans quelle mesure un mouvement de prix est soutenu par un effet de levier par rapport aux capitaux engagés. Un intérêt ouvert élevé accompagnant la hausse des prix peut signaler qu'une tendance haussière est construite sur une exposition empruntée plutôt que sur de nouveaux capitaux entrant sur le marché au comptant.

La demande au comptant reste le maillon manquant

Ki Young Ju a averti que la demande au comptant est essentielle pour une reprise durable du marché. Il a cité le mois d'avril comme un exemple de mise en garde, lorsqu'une hausse tirée par les futures a fini par perdre de son élan car elle manquait d'achats suffisants sur le marché au comptant.

Les achats au comptant — des investisseurs acquérant des Bitcoins réels — sont généralement considérés comme un indicateur plus fiable de la demande à long terme que les positions à effet de levier sur les futures. Les ETF Bitcoin au comptant américains, qui ont commencé à être négociés en janvier 2024, sont devenus un canal étroitement surveillé pour ce type de demande, car leurs entrées et sorties d'argent fournissent une approximation visible des capitaux institutionnels et de détail entrant ou sortant d'une exposition directe au Bitcoin. Sans une participation plus large des acheteurs au comptant, les analystes avertissent que les phases haussières peuvent devenir de plus en plus fragiles.

NOW: CryptoQuant CEO Ki Young Ju says Bitcoin's current rally is futures-driven, warning it needs spot demand too or risks fading like it did in April. pic.twitter.com/M6BbEBy4Fd — Cointelegraph (@Cointelegraph) August 12, 2026

Ce que les acteurs du marché doivent surveiller

La dernière hausse du Bitcoin tirée par les futures souligne l'importance de surveiller à la fois l'activité du marché des produits dérivés et celle du marché au comptant. Si la demande au comptant commence à se renforcer parallèlement au positionnement sur les futures, la tendance haussière actuelle pourrait gagner une base plus solide. Cependant, si le trading à effet de levier continue de dominer sans que des capitaux importants n'affluent vers le Bitcoin au comptant, le marché pourrait faire face à un risque plus élevé de perte d'élan — particulièrement si un mouvement de prix soudain déclenche des liquidations en cascade des positions à effet de levier.

Les acteurs du marché continueront de suivre les entrées d'argent dans les ETF, l'activité sur les exchanges et les métriques on-chain pour déterminer si la demande au comptant rattrape la récente vague de trading sur les futures.