Le dernier rebond de Bitcoin [BTC] a amélioré la rentabilité des investisseurs, mais les données historiques des cycles indiquent que le marché n’a pas encore atteint un seuil de reprise décisif.

La part de l’offre de Bitcoin en profit est passée de 46.2% le 30 juin à 58% le 21 juillet, après avoir touché son plus bas niveau de 2026. Sur cette période, plus de 10% de l’offre en circulation est repassée en profit réalisé alors que BTC remontait depuis la zone médiane des $50,000 vers la fourchette des $60,000.

Au moment de la publication, toutefois, l’indicateur était retombé à 55.2%. L’offre en profit mesure la part des coins dont le prix actuel est supérieur à leur dernier prix de déplacement on-chain, ce qui en fait un indicateur utile de la proportion du marché assise sur des gains latents.

Le niveau actuel reste inférieur aux lectures de rentabilité observées lors des précédentes reprises de marchés baissiers. Les phases de reprise antérieures ont atteint au moins 64%, tandis que les sommets des cycles précédents avaient été enregistrés à environ 69%, 64%, 83% et 77%.

Les détenteurs de long terme continuent d’accumuler, tandis que les détenteurs de court terme ont poursuivi leurs ventes près de leur coût de revient. Le short-term holder spent output profit ratio, ou STH SOPR, se situe actuellement à 1.0. Une lecture proche de 1.0 indique que les détenteurs de court terme dépensent, en moyenne, leurs coins autour du seuil de rentabilité plutôt qu’avec un profit ou une perte important.

Pris ensemble, ces éléments suggèrent que la pression vendeuse s’atténue. Malgré cela, l’offre de Bitcoin en profit devrait encore franchir la zone de 60% à 65% avant que sa structure ne ressemble aux schémas de reprise plus solides observés lors des cycles précédents.

La rentabilité des whales soutient le contexte de reprise

Bien que la rentabilité globale de Bitcoin ne soit pas encore revenue aux niveaux associés aux précédents cycles de reprise, les tendances actuelles chez les whales indiquent un renforcement de la conviction sous la surface.

À mesure que les prix rebondissaient, davantage d’investisseurs sont repassés en profit après être brièvement tombés en perte. Les détenteurs possédant 100 à 1,000 BTC sont revenus en profit latent, un changement notable car les investisseurs qui retrouvent la rentabilité doivent choisir entre matérialiser leurs gains ou continuer de conserver leurs positions.

Pour l’instant, les données semblent indiquer une poursuite de la détention. Les plus grands groupes de whales sont restés rentables tout au long de la baisse et n’ont enregistré que de faibles réductions de rentabilité. Ce comportement indique que les whales évitent une distribution importante de coins aux niveaux actuels.

Un schéma similaire était apparu en mars et en avril, lorsque les reprises de rentabilité parmi les whales avaient précédé des avancées de court terme. Historiquement, toutefois, la rentabilité des whales devient plus importante lorsqu’elle s’accompagne d’une accumulation soutenue.

Par conséquent, la prochaine phase dépend moins du retour des whales en profit que de leur capacité à continuer de garder leurs coins hors des exchanges au lieu de verrouiller leurs gains. Les flux liés aux exchanges restent importants, car de grands transferts vers des plateformes de trading peuvent signaler une offre potentielle arrivant sur le marché, tandis qu’une détention continue peut réduire la pression vendeuse immédiate.

L’évolution du prix reste un test clé

Le récent repli de Bitcoin n’a pas invalidé l’amélioration de son contexte on-chain. Au contraire, BTC s’est consolidé après être passé de la zone basse des $62,000 à près de $66,700, ce qui suggère que les acheteurs continuent d’absorber l’offre provenant des détenteurs récemment repassés en profit.

Le prix a continué de défendre la région des $64,000, maintenant intacte la structure de court terme. Au moment de la rédaction, le relative strength index, ou RSI, était proche de 51, tandis que le MACD s’était aplati. Ces indicateurs signalent un refroidissement de la dynamique plutôt qu’un renforcement de la pression vendeuse.

Une perte du niveau des $64,000 affaiblirait cette configuration et augmenterait le risque de prises de bénéfices plus profondes avant que les acheteurs ne tentent un nouveau mouvement vers la résistance proche de $66,700.

La rentabilité de Bitcoin s’améliore, mais elle reste inférieure aux niveaux historiques qui avaient confirmé les précédentes reprises de marchés haussiers. Les schémas de détention des whales de BTC et la résilience de l’évolution du prix continuent de soutenir le contexte de reprise, tandis que $64,000 reste le niveau clé à surveiller à court terme.