Le cours du Bitcoin a bondi au-dessus des 69 000 dollars le 19 août, grimpant à son plus haut niveau en près de trois mois, alors que les liquidations de positions courtes s'accéléraient et que les rendements du Trésor américain reculaient. Ce mouvement s'est produit dans un contexte d'achats forcés massifs sur le marché des produits dérivés, plus d'un milliard de dollars de positions courtes ayant été liquidées en environ une heure.

Les données de CoinMarketCap montrent que le Bitcoin a atteint un plus haut intraday proche de 69 366 dollars, après avoir évolué autour de 64 111 dollars plus tôt dans la séance. La cryptomonnaie s'est ensuite repliée vers la zone des 68 000 dollars. Ce rallye a coïncidé avec une annonce majeure du Trésor américain et les discussions en cours à la Maison-Blanche sur la réglementation des cryptomonnaies, même si aucun de ces événements ne permet à lui seul d'établir la cause de la hausse du Bitcoin.

Un animateur de chaîne crypto relie le mouvement du Bitcoin aux actions du Trésor américain

Bien qu'aucun élément clair n'indique ce qui a exactement provoqué la flambée du cours du Bitcoin, les traders avancent déjà plusieurs hypothèses. Ran Neuner, animateur de CNBC Crypto Trader, estime qu'elle provient de la décision du Trésor américain concernant les rachats d'obligations, qu'il a évoquée dans une publication sur X.

Le Trésor américain a annoncé qu'il doublerait le rachat d'obligations à 10-30 ans, avec au moins 4 milliards de dollars par opération. Cette décision fait suite aux ventes d'obligations récentes, qui ont porté le rendement du Trésor à 30 ans à son plus haut niveau depuis 2007 et suscité des inquiétudes sur les marchés. Les rachats permettent au Trésor de racheter des titres de longue durée en circulation, généralement financés par l'émission de dette à plus courte échéance, ce qui allège la pression de l'offre à l'extrémité longue de la courbe. Les rendements longs sont étroitement suivis car ils servent de référence aux coûts d'emprunt de l'ensemble de l'économie, des crédits immobiliers à la dette des entreprises, ce qui explique pourquoi un niveau de rendement à 30 ans inédit depuis 2007 a attiré l'attention bien au-delà du marché obligataire.

Pour M. Neuner, l'intensification des rachats est le signe que la planche à billets est relancée, les États-Unis émettant de la dette et imprimant de la monnaie pour la racheter. Il a ajouté que l'importance de cette décision est ce qui a propulsé le BTC.

« Le Bitcoin est resté comprimé pendant 81 jours dans la même fourchette. Ces compressions débouchent sur de grands mouvements. Plus la compression est importante — et celle-ci l'était — plus le mouvement est fort », a-t-il déclaré.

Tout le monde ne partage toutefois pas cette analyse, certains observant que l'or et l'argent n'ont pas connu de mouvement similaire dans la journée. Les données de CryptoQuant montrent que la croissance de la demande au comptant et sur les contrats perpétuels sur 30 jours est repassée en territoire positif pour la première fois depuis plusieurs mois.

Pour certains observateurs du marché, cette hausse est liée à la réunion prévue à la Maison-Blanche sur la réglementation des cryptomonnaies. Le président Trump doit rencontrer des dirigeants d'entreprises du secteur, dont Ripple, Coinbase et la plateforme de marchés de prédiction Kalshi. Le président de la CFTC, Mike Selig, et le président de la SEC, Paul Atkins, devraient également assister à cette réunion. Les deux agences se partagent depuis longtemps la supervision des marchés crypto américains, la CFTC régulant les produits dérivés et le négoce de matières premières tandis que la SEC veille sur les valeurs mobilières, une répartition qui laisse de nombreux actifs numériques dans une zone juridictionnelle contestée.

Les gains du Bitcoin déclenchent près de 2 milliards de dollars de liquidations

Parallèlement, la hausse de la valeur du Bitcoin a entraîné un événement de liquidation massif sur le marché, plus de 1,9 milliard de dollars de positions ayant été liquidées, selon Coinglass. Cette purge a touché au total plus de 130 000 traders, les traders en position courte encaissant l'essentiel des pertes. Les liquidations surviennent lorsque les plateformes d'échange clôturent de force des positions à effet de levier une fois que les pertes ont épuisé la marge du trader ; comme la clôture d'une position courte suppose un achat, des vagues d'achats forcés peuvent amplifier le mouvement de prix même qui les a déclenchées, dynamique qui définit un short squeeze.

Au total, 1,77 milliard de dollars de positions courtes ont été effacées, le Bitcoin représentant à lui seul 1,1 milliard de dollars de ces positions. À titre de comparaison, seuls 37 millions de dollars de positions longues ont été liquidés dans la journée. Ce déséquilibre traduit le fait que la majorité du marché n'anticipait pas de mouvement haussier à ce stade.

Fait notable, d'autres crypto-actifs ont également connu des liquidations, les gains du Bitcoin tirant l'ensemble du marché vers le haut. L'ETH, deuxième cryptomonnaie en valeur de marché, est repassée au-dessus des 2 000 dollars après une hausse de plus de 8 %, effaçant 525 millions de dollars de positions ETH. Les traders baissiers représentaient 475 millions de dollars de ce total.

Le cours du Bitcoin face au test des 70 000 dollars

Le test technique immédiat pour le Bitcoin se situe désormais autour des 70 000 dollars. Le Bitcoin s'est approché de ce niveau après avoir passé environ 81 jours dans une fourchette de consolidation plus large, selon l'analyse de M. Neuner.

Un mouvement durable au-dessus des 70 000 dollars placerait le BTC au-dessus d'une zone de résistance psychologique qui a influencé à plusieurs reprises les échanges récents. Une incapacité à se maintenir dans le haut de la zone des 60 000 dollars affaiblirait en revanche la tentative de percée.

La qualité du mouvement compte également. Une demande au comptant soutenue offrirait une confirmation plus solide qu'une nouvelle hausse principalement tirée par les contrats à terme à effet de levier. Les rendements du Trésor restent une autre variable : l'annonce de rachat du 19 août a fait reculer les rendements longs, mais une reprise des ventes sur le marché obligataire pourrait inverser cet effet.

Pour l'heure, le cours du Bitcoin s'est hissé vers le haut de sa fourchette récente, un important short squeeze ayant amplifié le mouvement. Le maintien de ces gains dépendra de la demande au comptant une fois les achats forcés sur les produits dérivés dissipés.