Le Bitcoin (BTC) s'échangeait autour de 82 000 $ à l'ouverture de Wall Street vendredi, les marchés des cryptomonnaies se stabilisant parallèlement au rebond des actions sud-coréennes après une semaine de fortes pertes.

Les actions sud-coréennes ont rebondi de 2 % sur la journée, atténuant la volatilité du prix du Bitcoin après une vente brutale. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, n'a de son côté donné aucune indication de nouvelles hausses de taux d'intérêt lors d'une discussion publique, incitant les traders à ramener les probabilités d'une augmentation de 25 points de base en octobre à 15 %. Les analystes ont également averti que Washington ferait face à des choix difficiles alors que le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans remontait à 5,13 % et que les actions américaines évoluaient dans une fourchette étroite. Les attentes de taux occupent une place centrale dans ce tableau : la trajectoire de la politique de la Fed façonne le contexte de liquidité dans lequel évoluent les actifs à risque, faisant des déclarations publiques du président un élément récurrent pour le positionnement sur les cryptomonnaies et les actions.

Les traders perçoivent une tonalité accommodante dans les propos de Warsh

Les données de TradingView montraient que la BTC/ conservait l'essentiel de ses gains retrouvés après son rebond à 80 000 $ jeudi.

Graphique en 4 heures BTC/USD. Source : Cointelegraph/TradingView

Le précédent déclin faisait suite à une semaine de vente dans les valeurs technologiques sud-coréennes, même si la séance asiatique de vendredi a apporté un certain soulagement. L'indice composite KOSPI a clôturé à 5 668, en hausse de 2 % sur la journée mais toujours en baisse de 8,3 % sur la semaine.

Graphique quotidien de l'indice composite KOSPI. Source : Cointelegraph/TradingView

Les actions américaines ont largement évité la vente des marchés asiatiques mais évoluaient de manière mitigée vendredi, l'indice composite Nasdaq, à dominante technologique, cédant 0,5 % tandis que le S&P 500 gagnait 0,5 %.

Warsh a offert aux investisseurs un certain soulagement en évitant toute mention de nouvelles hausses de taux lors de une discussion avec la directrice générale du Fonds monétaire international (FMI), Kristalina Georgieva.

« Je ne préjuge pas des réunions. Je ne crois pas qu'il faille dire maintenant ce que je pourrais faire lors des réunions qui restent cette année », a-t-il déclaré.

Les marchés ont semblé interpréter le ton de Warsh comme un signal accommodant concernant les hausses de taux. Les données de l'outil FedWatch du CME Group montraient que la probabilité d'une hausse de 25 points de base lors de la réunion d'octobre tombait à 15 %, contre 27 % la veille. Ce type de probabilités implicites dans les futures constitue un barom standard des attentes du marché à l'approche des réunions du FOMC, et avec un président refusant d'anticiper les décisions restantes de l'année, l'attention se porte sur les prochaines données américaines et les futures communications de la Fed pour connaître l'évolution de cette tarification.

Probabilités de taux directeur de la Fed pour la réunion du FOMC d'octobre (capture d'écran). Source : CME Group

L'économiste Robin Brooks a suggéré que les tensions dans le secteur de l'IA, principal moteur de la vente sud-coréenne, pourraient être au cœur de l'approche plus réservée du président de la Fed.

« Warsh n'a donné aucune indication que la Fed soit pressée de relever les taux, donc la réunion d'octobre est désormais pratiquement écartée en termes de hausse », a-t-il écrit dans un article de blog, ajoutant :

« Ce qui aide la Fed, ce sont les craintes d'un effondrement de l'IA, qui rendent les marchés plus réceptifs à un message accommodant. »

Les rendements obligataires américains visent un rebond tandis que les actions marquent une pause

Ailleurs, les rendements obligataires américains ont commencé à augmenter à mesure que les actions se stabilisaient, suggérant que le Trésor américain pourrait finalement être contraint de choisir entre endiguer la vente obligataire et maintenir la confiance des actions. Le rendement à 10 ans sert de taux d'actualisation de référence pour les actifs à risque et de point de repère pour les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie, ce qui explique pourquoi sa trajectoire est étroitement surveillée sur les marchés des cryptomonnaies comme des actions. Le rendement américain à 10 ans s'établissait à 5,07 % vendredi, après avoir brièvement remonté à 5,13 %.

Graphique quotidien du rendement obligataire américain à 10 ans. Source : Cointelegraph/TradingView

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Le commentateur de marché The Kobeissi Letter a noté que la faiblesse des actions avait été l'unique source des corrections des rendements obligataires depuis août. Dans une analyse X publiée jeudi, le média a suggéré que les actions pourraient se trouver dans un paradoxal « marché « haussier-baissier » ».

Sans la guerre américano-iranienne, les actions seraient bien plus élevées, a-t-il soutenu, ajoutant que l'inflation persistante alimentait la demande des investisseurs pour l'exposition aux actifs, alors même que la Fed entamait un nouveau cycle de hausses de taux.

« Alors même que le S&P 500 entame la cinquième année de son marché haussier, nous pensons qu'une forte décote est actuellement intégrée dans les actions. Cette décote a fonctionné comme un marché baissier « furtif », comprimant les valorisations des plus grandes entreprises mondiales et à la croissance la plus rapide », a-t-il conclu, ajoutant :

« Ce contexte a la capacité de catalyser un rallye violent du S&P 500 si et quand il est finalement intégré dans les prix. »

Comparaison des rendements moyens des marchés haussiers du S&P 500. Source : The Kobeissi Letter sur X.com