Les actions privilégiées SATA de Strive ont récupéré près de 16 % depuis leur plus bas de juin pour atteindre environ $97, conduisant Samson Mow, CEO de Jan3, à déclarer que ce rebond pourrait aider le STRC de Strategy à revenir vers sa valeur nominale de $100.

Les données de Yahoo Finance montrent que SATA est remonté depuis $83.30 et se négocie désormais à environ 3 % du niveau qu’il était censé suivre. Cette reprise a effacé l’essentiel de la baisse de fin juin de l’action privilégiée. STRC, de son côté, reste environ 13 % sous le pair, même si de grands fonds négociés en bourse américains ont accru leur exposition à ce titre.

Selon Mow, les mesures prises par les sociétés de trésorerie Bitcoin pour renforcer leurs bilans et soutenir leurs actions privilégiées ont commencé à restaurer la confiance dans ces produits. Il a déclaré à Cointelegraph que le retour de SATA vers $100 pourrait rassurer les investisseurs sur le fait que la structure de financement utilisée par Strive et Strategy reste intacte.

« I think every action that Strategy has undertaken to strengthen their balance sheet and encourage STRC to go back to par is also working. »

Mow a indiqué qu’il s’attend à ce que les deux titres évoluent de concert, car les investisseurs évaluent si les actions privilégiées liées au Bitcoin peuvent continuer à financer leurs dividendes tout en se négociant près de leurs valeurs déclarées.

« But everything sort of works in tandem. I think as SATA returns to par, you’re going to see STRC return to par too, because people say, ‘OK, this model’s not broken.’ Everyone is capitalized for three or more years of dividend payments… there was no reason to panic all along, » a-t-il ajouté.

La reprise de SATA renforce la confiance dans les actions privilégiées Bitcoin

Strive a lancé SATA en novembre 2025 afin de lever des capitaux pour accroître ses avoirs en Bitcoin sans émettre d’actions ordinaires supplémentaires. Ces actions privilégiées perpétuelles à taux variable utilisent des ajustements de dividende destinés à favoriser une négociation autour de leur valeur nominale de $100.

Les actions privilégiées se situent généralement entre les actions ordinaires et la dette dans la structure du capital d’une entreprise, offrant des conditions de dividende définies tout en restant négociées sur le marché. Pour les sociétés de trésorerie Bitcoin, l’intérêt de ces instruments est qu’ils permettent de lever des capitaux sans émettre immédiatement davantage de capital ordinaire, mais leur utilité dépend en partie de la volonté des investisseurs de les acheter et de les conserver près de leur valeur déclarée.

En modifiant le taux de versement lorsque cela est nécessaire, Strive peut rendre SATA plus ou moins attrayant pour les investisseurs à mesure que son prix de marché évolue. Selon la stratégie de trésorerie déclarée par l’entreprise, cette structure a été conçue pour fournir un accès récurrent au capital tout en limitant la dilution pour les actionnaires ordinaires.

Strategy a lancé STRC en 2025 selon un modèle similaire. Cette action privilégiée utilise également un dividende variable destiné à maintenir son prix près de $100, la plaçant dans une catégorie que Strategy décrit comme du « crédit numérique ».

Les deux produits sont tombés bien en dessous de leurs niveaux visés lors de la liquidation de fin juin. SATA s’est depuis redressé autour de $97, tandis que les données de Yahoo Finance montrent que STRC a clôturé à $86.89 le 24 juillet après avoir progressé de 2.29 % au cours de la séance. Il s’est ensuite négocié à $87.14 dans les échanges après clôture.

Mow considère l’écart entre les reprises de SATA et de STRC comme temporaire plutôt que comme la preuve d’un échec de la structure de STRC. Son point de vue repose sur l’idée que les investisseurs traiteront le rebond de SATA comme la preuve que les actions privilégiées émises par des sociétés de trésorerie Bitcoin peuvent se redresser après une forte baisse.

Mow a également souligné que des entreprises affinent la manière dont elles lèvent des capitaux et gèrent leurs avoirs en Bitcoin. Il a cité Orange Juice, la société de trésorerie de Lyn Alden lancée le 15 juillet, comme exemple d’un nouvel entrant utilisant un modèle opérationnel différent et commençant avec un coût d’acquisition du Bitcoin plus faible.

BitcoinTreasuries classe Strategy comme le plus grand détenteur corporate de Bitcoin, avec 843,775 BTC. Strive détient 19,921 BTC, ce qui la place au septième rang parmi les sociétés cotées suivies par la plateforme.

Ces avoirs créent différents niveaux d’exposition au Bitcoin, mais les deux sociétés s’appuient sur des produits de marché des capitaux pour soutenir leurs stratégies de trésorerie. Pour Strive, SATA offre une voie pour lever de nouveaux fonds sans vendre d’actions ordinaires supplémentaires. Strategy utilise STRC et d’autres titres pour financer de nouveaux achats de Bitcoin.

La demande des ETF soutient STRC malgré sa décote

La demande institutionnelle a déjà fait de STRC la principale position de trois grands ETF américains d’actions privilégiées, même si le titre continue de se négocier nettement sous le pair.

Michael Saylor, cofondateur et président exécutif de Strategy, a indiqué le 24 juillet que STRC est désormais la première position du iShares Preferred and Income Securities ETF de BlackRock, du U.S. Preferred Stock ETF de Virtus InfraCap et du Preferred Securities ex Financials ETF de VanEck.

Selon les chiffres partagés par Saylor, les trois fonds détiennent collectivement $756 million de STRC. Leurs portefeuilles comprennent également des actions privilégiées émises par des entreprises américaines établies, donnant aux investisseurs en ETF une exposition indirecte au titre lié au Bitcoin de Strategy aux côtés de produits de revenu traditionnels.

Dans sa publication sur X, Saylor a présenté les positions des ETF comme la preuve que les titres de « crédit numérique » de Strategy entrent dans les portefeuilles institutionnels. Ces avoirs montrent que les gestionnaires d’actifs ont alloué des capitaux significatifs à STRC, même si son cours de clôture du 24 juillet restait 13.11 % sous $100.

La décote de STRC est importante pour Strategy, car l’entreprise vend des actions privilégiées pour financer des achats de Bitcoin. Lorsque Strategy peut émettre des actions près du pair ou au-dessus, elle peut consacrer davantage de produit d’émission au Bitcoin. Une forte décote réduit le montant de capital levé pour chaque action nouvellement émise.

Émettre des STRC supplémentaires alors qu’ils se négocient près de $87 générerait donc moins de financement par action qu’une émission réalisée près de $100. Le prix plus bas pourrait affaiblir l’économie de l’utilisation de ce titre pour l’accumulation de Bitcoin, même si la demande des ETF reste présente.

Cela fait de la relation de négociation entre SATA et STRC un test de la confiance des investisseurs dans un modèle de financement encore en développement pour les trésoreries Bitcoin cotées. Les chiffres clés à surveiller ne sont pas seulement les prix de marché des actions privilégiées par rapport à $100, mais aussi la question de savoir si les ajustements de dividendes, les allocations des ETF et les mesures prises par les émetteurs sur leurs bilans continuent de soutenir la demande.

Le point de vue de Mow relie la reprise de SATA à une amélioration potentielle de ces conditions. Si les investisseurs interprètent le retour de Strive vers le pair comme la preuve que les actions privilégiées Bitcoin à taux variable peuvent se stabiliser, il estime que STRC pourrait attirer suffisamment de demande pour réduire sa décote et rétablir un canal de financement plus efficace pour Strategy.