Le marché des options Bitcoin montre des signes d'inflexion du sentiment alors que les traders dénouent leurs positions défensives. Le ratio put/call a chuté brutalement à environ 0,52, contre 0,76 fin juin, signalant un net recul des paris baissiers et un appétit croissant pour l'exposition à la hausse. Un ratio put/call inférieur à 1,0 indique une quantité d'intérêt ouvert sur les options d'achat (haussières) supérieure à celle des options de vente (baissières), et le niveau actuel aux alentours de 0,52 constitue l'une des lectures les plus haussières de ces derniers mois.

Tendances du skew des options

Le skew à 25 delta a diminué de manière notable à l'avant de la courbe. Le skew à une semaine (1W) est tombé à environ 4 %, tandis que les contrats à plus longue échéance dans la fourchette de 3 à 6 mois (3M–6M) restent élevés à environ 11–12 %. Le skew à 25 delta mesure la différence de volatilité implicite entre les puts et les calls de delta équivalent, ce qui en fait un indicateur largement suivi de la demande relative de protection à la baisse par rapport à la hausse. Cette dynamique suggère que si la couverture baissière à court terme est en cours de dénouement, les participants au marché continuent de maintenir une prime défensive sur les options à plus longue échéance, reflétant une prudence face aux risques plus lointains.

25-delta skew has fallen sharply at the front end, with 1W dropping near 4%, while 3M–6M remain around 11–12%. Near-term downside hedging is unwinding, but longer-dated options retain a defensive premium. pic.twitter.com/Lv9oowJ2ud
— glassnode (@glassnode) July 24, 2026

La volatilité implicite reste comprimée

La volatilité implicite sur l'ensemble de la courbe des options Bitcoin reste modérée. La volatilité implicite à la monnaie (ATM) des contrats à une semaine s'établit à 34,3 %, contre 40,8 % pour les contrats à six mois. La structure par terme en pente ascendante indique que le marché actualise le risque événementiel à court terme tout en affectant une prime modeste à l'incertitude à plus longue échéance. Une volatilité implicite à court terme comprimée peut signaler que les traders d'options prix une probabilité plus faible de fortes variations de prix à court terme, une condition qui a historiquement précédé des périodes de consolidation ou de faible volatilité réalisée.

$BTC ATM implied volatility remains compressed across the curve, with 1W at 34.3% versus 6M at 40.8%. The upward-sloping term structure shows near-term event risk is being discounted, while longer-dated uncertainty retains a modest premium. pic.twitter.com/e0TyEL29Eh
— glassnode (@glassnode) July 24, 2026

Contexte de marché

Le Bitcoin se négocie autour de 64 280 $ au moment de la rédaction. Le dénouement du positionnement défensif sur les options intervient alors que le sentiment global du marché reste en territoire de « Peur », selon les indicateurs de sentiment largement utilisés. Cette divergence — un positionnement sur les options en amélioration aux côtés d'une peur persistante dans les indicateurs de sentiment plus larges — met en lumière la manière dont les marchés de produits dérivés et les indicateurs de sentiment orientés grand public peuvent émettre des signaux différents sur la structure du marché. Le skew élevé sur les contrats à plus longue échéance, quant à lui, souligne que l'incertitude quant aux perspectives globales persiste, même si le positionnement à court terme devient plus constructif. Les traders et analystes surveillent généralement si le skew à l'avant de la courbe continue de se normaliser et si la volatilité implicite commence à se réévaluer, autant de signaux que la conviction revient sur le marché.

Source des données : Glassnode, via DailyCoin