Un an après le krach de liquidations de 19 milliards de dollars, le bitcoin n'a toujours pas reconquis son record historique

Un an après le plus grand événement de liquidations de l'histoire des cryptomonnaies, le bitcoin n'a pas reconquis le record historique établi quatre jours à peine avant le krach. L'actif cotait cette semaine autour de 82 700 $, bien en dessous du pic de 126 080 $ atteint le 6 octobre 2025, alors que le marché continue d'absorber les conséquences d'une nuit unique qui a effacé plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier.

La nuit qui a brisé le marché

Les turbulences ont commencé le 10 octobre 2025, lorsque le président Trump a annoncé un tarif de 100 % sur les importations chinoises. Ce qui a suivi a été le plus grand événement de liquidations jamais enregistré dans la crypto : plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été clôturées de force et plus de 1,6 million de comptes de trading ont été liquidés.

Les dégâts ont été fortement concentrés. Environ 70 % des pertes, soit près de 6,93 milliards de dollars, sont survenues dans une fenêtre de 40 minutes, et 3,21 milliards de dollars ont été liquidés en une seule minute à 21 h 15 UTC. Le bitcoin est passé de 122 574 $ à 104 782 $, tandis que le stablecoin d'Ethena, l'USDe, a brièvement coté à 0,65 $. Binance a ensuite versé plus de 283 millions de dollars aux utilisateurs concernés.

Les positions longues ont supporté le gros des pertes, représentant 16,7 milliards de dollars du total, et l'open interest global des futures perpétuels s'est effondré de 43 % en une journée, passant de 217 milliards à 123 milliards de dollars. Certains teneurs de marché estiment que le total réel des liquidations était plus proche de 30 à 40 milliards de dollars, tous les plateformes ne faisant pas état de leurs données dans leur intégralité.

Alors vs. maintenant

La meilleure façon de mesurer cette année est une comparaison côte à côte :

• Record historique : 126 080 $ le 6 octobre 2025. Aujourd'hui, le bitcoin cote autour de 82 700 $.
• Capitalisation : environ 2 430 milliards de dollars le 10 octobre 2025. Environ 738 milliards de dollars ont été perdus depuis, portant le total à environ 1 660 milliards de dollars.
• Liquidations : 19 milliards de dollars en une seule nuit à l'époque. Cette semaine, une journée de liquidations de 1,1 milliard de dollars le 8 octobre est retombée à 228 millions de dollars vendredi.
• ETF : les ETF bitcoin au comptant détiennent désormais une part importante du marché, et cette semaine ils ont perdu plus de 700 millions de dollars, avec des sorties sur deux jours proches d'un milliard de dollars.

En somme, le bitcoin n'a jamais reconquis le record établi quatre jours avant le krach. Chaque rallye depuis s'est heurté au souvenir de ce que l'effet de levier a fait cette nuit-là.

L'effet de levier reste le principal sujet

Le krach n'a pas mis fin à l'effet de levier ; il en a simplement changé le calendrier. Des épisodes répétés ont suivi en 2026, dont une purge le 20 janvier et un « Black Sunday II » le 1er février qui a effacé environ 2,2 milliards de dollars de positions en 24 heures.

La glissade de cette semaine vers un plus bas mensuel de 80 308 $, suivie d'un rebond vers 83 000 $, était plus modeste, mais elle a suivi le même schéma : les positions longues bondées ont d'abord liquidées, puis les positions courtes ont été écrasées.

Le positionnement actuel semble évoluer dans le sens inverse, les traqueurs onchain signalant environ 3,3 milliards de dollars de positions courtes sur bitcoin confrontées à une liquidation jusqu'à 85 000 $. Si le bitcoin franchit cette zone, les achats forcés pourraient faire aux baissiers ce que le 10 octobre a fait aux haussiers, mais à une échelle moindre.

Quoi qu'il en soit, la leçon du 10 octobre concerne moins le tarif qui a déclenché le krach que l'effet de levier qu'il a révélé. Le marché est aujourd'hui plus petit, et l'effet de levier n'a pas disparu.

Cet article est fondé sur un reportage initialement publié par Bitcoin.com News.