Points clés

• Le ratio Bitcoin-Nasdaq a chuté de 62,2 %, se rapprochant de la baisse de 68,5 % enregistrée lors du précédent cycle crypto 2021-2022.
• Le repli de 62,2 % du ratio représente environ 90 % de l'ampleur du recul relatif de 68,5 % du cycle précédent entre le Bitcoin et le Nasdaq.
• Le Bitcoin a rebondi d'environ 58 500 dollars fin juin à plus de 80 000 dollars en août, à mesure que la demande en ETF se renforçait.
• Les ETF Bitcoin spot américains ont attiré 1,92 milliard de dollars du 17 au 21 août, leur meilleure semaine d'entrées depuis octobre 2025.

La performance du Bitcoin par rapport au Nasdaq est revenue sur un territoire précédemment observé près des creux des grands marchés baissiers de la crypto. Un graphique publié par Rand Group, sourcé auprès de The DeFi Report, montre le ratio BTC/Nasdaq en repli de 62,2 % depuis son dernier pic.

You've already seen how this ends.

Bitcoin against the Nasdaq has collapsed for the third time in eight years.

It fell 76% in 2018 and the world declared Bitcoin dead. It fell 68% in 2022 and the world said it again, louder. Both times that death was the launchpad for the… pic.twitter.com/VSYCKNddxW

— Rand Group (@randgroup) August 29, 2026 (publication X)

Le repli actuel de 62,2 % est à comparer à 75,7 % en 2018 et 68,5 % lors du cycle 2021-2022. Bien que la contraction actuelle soit moindre, elle a déjà atteint une bonne partie de l'ampleur constatée autour de ces précédents creux de marché. Les analystes suivent ce ratio car le Bitcoin a historiquement évolué en forte corrélation avec les valeurs technologiques, les deux étant sensibles aux conditions de liquidité et à l'appétit pour le risque ; une dégradation brutale du ratio signale que le Bitcoin sous-performe même les actifs risqués actions avec lesquels il évolue habituellement.

Le ratio Bitcoin-Nasdaq approche des extrêmes des précédents marchés baissiers

The DeFi Report a abordé cette mesure le 5 août et indiqué que son creux 2026 s'était peut-être formé autour du 30 juin. Michael Nadeau a noté que la baisse de 62,2 % représentait environ 90 % de l'ampleur du repli de 68,5 % du cycle précédent.

Toutefois, le chiffre de 62,2 % circulait déjà début août, ce qui signifie qu'il constitue un instantané de faiblesse relative saisi avant le rebond marqué intervenu plus tard dans le mois. Ce graphique appelle également une distinction importante : il mesure la performance du BTC face à un indice actions à forte pondération technologique, et non le recul de prix de l'actif pris isolément.

Selon les estimations du Wells Fargo Investment Institute, la crypto-monnaie a perdu environ 83 % entre son pic de décembre 2017 et son creux de décembre 2018, puis a ensuite décliné d'environ 77 % entre novembre 2021 et novembre 2022. En revanche, le ratio mesure une compétition entre deux marchés, et en début d'année, cette compétition a basculé nettement en faveur des valeurs technologiques.

NYDIG a rapporté que la crypto-monnaie avait chuté de 13,4 % au deuxième trimestre, tandis que le Nasdaq 100 bondissait de 27,7 %. En juillet, l'actif affichait un recul de 32,9 % depuis le début de l'année. NYDIG a attribué cette divergence à une demande structurelle plus faible, à des conditions de liquidité plus strictes et à des inquiétudes concernant des ventes par les sociétés de trésorerie en actifs numériques. Ces pressions ont laissé la crypto à la traîne malgré la force des valeurs de croissance.

Le rebond d'août du Bitcoin replace le creux du cycle de juin au centre des attentions

Le tableau relatif a changé après juin. Le Bitcoin a rebondi d'environ 58 500 dollars en fin de mois pour dépasser 80 000 dollars en août, réduisant l'écart de performance antérieur.

Les ETF BTC spot américains ont enregistré 1,92 milliard de dollars d'entrées entre le 17 et le 21 août, leur meilleure semaine depuis octobre 2025, renforçant la demande durant le rebond. Les ETF Bitcoin spot, approuvés aux États-Unis en janvier 2024, sont devenus un canal de demande structurelle significatif, raison pour laquelle leurs flux hebdomadaires sont surveillés comme indicateur de l'appétit institutionnel.

Au 26 août, The DeFi Report indiquait que la perspective de Michael Nadeau sur la crypto s'était assombrie en faveur d'un scénario haussier après ce rétablissement rapide. L'actif se négociait près de 78 200 dollars le 30 août, après avoir dépassé 81 000 dollars auparavant.

Les conditions macroéconomiques sont néanmoins restées importantes. Les déclarations de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, à Jackson Hole ont renforcé les attentes d'un resserrement monétaire après qu'il a souligné la persistance de l'inflation. Le Nasdaq a reculé de 0,52 % vendredi, tandis que le Bitcoin a chuté de plus de 3 %. Les opérateurs ont également relevé la probabilité d'une hausse de taux en septembre, d'environ 35 % à plus de 55 %.

La comparaison historique apporte donc du contexte, et non une confirmation. La sous-performance du BTC a atteint des niveaux associés aux extrêmes des précédents marchés baissiers, mais le seul repli de 62,2 % du ratio ne suffit pas à établir un creux. Le plancher de juin demeure le point de référence central. Une surperformance relative soutenue, une demande continue en ETF et une liquidité renforcée constitueraient des preuves plus solides que la seule comparaison historique du ratio.