Le secteur du minage de Bitcoin s'expliquait depuis longtemps assez simplement : obtenir un accès à une électricité bon marché, acheter des machines de minage, produire du Bitcoin et espérer que le prix de la cryptomonnaie augmente plus vite que les coûts d'exploitation. Selon une analyse publiée par InvestingLive, certains mineurs de Bitcoin pourraient toutefois détenir un actif potentiellement plus précieux que le Bitcoin qu'ils produisent — l'électricité.

Le boom de l'IA a généré une demande énorme de centres de données, mais leur construction ne se résume pas à acheter davantage de GPU et à ériger de nouveaux bâtiments. Les centres de données nécessitent aussi de l'électricité — de vastes quantités — et l'obtention de cette énergie devient de plus en plus l'une des plus grandes contraintes du secteur.

Cette limitation, souligne l'analyse, crée une opportunité inhabituelle pour les mineurs de Bitcoin. Ces entreprises ont passé des années à rechercher de l'énergie bon marché, à sécuriser de grands sites et à raccorder leurs installations au réseau, car c'était ce dont elles avaient besoin pour miner du Bitcoin de manière rentable. Or, les entreprises d'IA sont désormais à la recherche de ces mêmes atouts.

Les mineurs de Bitcoin détiennent déjà ce que les entreprises d'IA veulent

C'est là que l'histoire dépasse le simple cadre du Bitcoin. Des entreprises comme Cipher Digital, IREN et Core Scientific se développent dans l'IA et le calcul haute performance, en utilisant leurs infrastructures électriques et de centres de données existantes pour prendre en charge des charges de travail intensives en calcul hors cryptomonnaie, comme l'entraînement et l'exécution de modèles d'IA.

Les trajectoires individuelles de ces entreprises ne sont cependant pas nécessairement l'aspect le plus intéressant de cette tendance. Ce qui compte davantage, selon l'analyse, c'est ce qu'elles révèlent sur les actifs qui sous-tendent l'industrie du minage de Bitcoin. Un mineur qui contrôle déjà des centaines de mégawatts de capacité électrique, des terrains et un raccordement au réseau dispose désormais de plusieurs moyens de monétiser cette infrastructure. Le minage de Bitcoin était la voie privilégiée il y a environ une décennie, mais le calcul IA est apparu comme une alternative — et selon les conditions économiques, cette dernière pourrait devenir de plus en plus attrayante.

Le minage de Bitcoin est une activité particulièrement volatile. Les revenus dépendent du prix du Bitcoin, de la difficulté de minage (qui augmente à mesure que davantage de machines se disputent le réseau), des coûts de l'énergie et de la récompense de bloc — les nouveaux bitcoins émis aux mineurs pour chaque bloc ajouté à la blockchain. L'hébergement IA offre quelque chose de radicalement différent : des contrats à plus long terme et des revenus plus prévisibles. Ces contrats n'éliminent pas les risques d'exécution, mais ils peuvent offrir aux mineurs une source de revenus supplémentaire, directement liée à ce que fait le Bitcoin au cours d'une semaine donnée.

L'électricité pourrait devenir l'indicateur le important

Ce changement transforme la manière dont les investisseurs évaluent les mineurs de Bitcoin. L'attention ne se porte plus uniquement sur les coûts et la rentabilité, mais sur la quantité d'électricité qu'une entreprise contrôle réellement. Cette question prend un poids particulier à un moment où la disponibilité de l'énergie demeure l'un des goulots d'étranglement qui freinent le boom des centres de données IA.

Le matériel informatique peut être fabriqué et de nouveaux bâtiments peuvent être construits, mais raccorder un immense centre de données au réseau électrique peut prendre des années, l'interconnexion impliquant généralement des études de réseau, des autorisations et des équipements électriques à longs délais comme les transformateurs. Un mineur de Bitcoin qui a déjà accès à cette électricité apparaît donc sous un jour bien différent en termes de potentiel.

Des questions subsistent, note l'analyse : l'électricité est-elle raccordée ? En combien de temps peut-elle être mise en service ? Le site dispose-t-il de l'infrastructure réseau — comme la connectivité fibre — exigée par les charges de travail IA ? Ces détails comptent, mais un mineur de Bitcoin capable de les résoudre ouvre un tout autre terrain de jeu sur le marché actuel.

Tous les mineurs de Bitcoin ne peuvent pas devenir des entreprises d'IA

Le concept est prometteur, mais l'analyse met en garde contre un enthousiasme excessif. Un mineur de Bitcoin doit résoudre plusieurs points avant même d'envisager sérieusement une reconversion, et toutes les installations de minage de Bitcoin ne se transforment pas automatiquement en centres de données IA : le matériel IA exige généralement une densité de puissance plus élevée, un refroidissement plus intensif et une infrastructure réseau différente de celle pour laquelle les rigs de minage ont été conçus. Certains sites de minage se prêteront à la conversion, d'autres probablement pas. Les investisseurs ne devraient pas considérer chaque mineur de Bitcoin disposant d'une importante allocation d'électricité comme un pari sur l'infrastructure IA.

Reste que cette évolution plus large mérite peut-être d'être observée. Le secteur pourrait se scinder progressivement entre des entreprises qui demeureront principalement des mineurs de Bitcoin et d'autres qui ressembleront davantage à des entreprises d'infrastructure numérique, où le minage de Bitcoin ne serait qu'une utilisation possible de leur électricité.

Si cela se produit, les investisseurs devront cesser de se demander uniquement combien de Bitcoin ces entreprises peuvent miner. La question plus importante serait de savoir ce qu'elles peuvent faire d'autre avec l'électricité qu'elles possèdent déjà. Car si l'IA continue de faire fortement grimper la demande d'électricité, certains mineurs de Bitcoin pourraient découvrir que leur actif le plus précieux n'est ni la cryptomonnaie ni leurs machines de minage — mais simplement l'accès à l'énergie.

Source : InvestingLive