À la recherche de nouvelles sources de revenus, les mineurs de Bitcoin investissent des milliards de dollars dans l'intelligence artificielle (IA) et le calcul haute performance (HPC). Cette quête de nouveaux flux de revenus fait suite au halving d'avril 2024, qui a réduit la subvention par bloc versée aux mineurs de 6,25 BTC à 3,125 BTC et comprimé les marges de l'ensemble du secteur. Les dernières données de BlocksBridge Consulting montrent à quel point cette transition est devenue coûteuse. Les chiffres du bulletin Miner Weekly du cabinet détaillent à la fois l'ampleur des dépenses d'investissement et la base de revenus encore restreinte qu'elles ont générée jusqu'à présent : une cohorte de 15 entreprises a enregistré 30,7 milliards de dollars de dépenses d'investissement sur ses dernières périodes de reporting 2026, tandis que neuf mineurs de Bitcoin comparables ont dégagé 341,2 millions de dollars de revenus liés à l'IA et au HPC au premier semestre, après avoir dépensé 5,11 milliards de dollars.

Les mineurs de Bitcoin font grimper les dépenses d'investissement en 2026

Selon le bulletin, 12 sociétés minières cotées suivies par TheEnergyMag ont engagé 6,87 milliards de dollars de dépenses d'investissement nettes de trésorerie au premier semestre 2026. Ce montant dépasse déjà les 6,50 milliards de dollars dépensés sur l'ensemble de l'année 2025.

Cette accélération s'inscrit dans un boom plus large des infrastructures d'IA, dans lequel les plus grands fournisseurs de cloud affichent des dépenses d'investissement trimestrielles combinées se chiffrant en dizaines de milliards de dollars dans la course au renforcement de leurs capacités de centres de données.

L'ampleur des dépenses devient encore plus frappante lorsque Applied Digital, CoreWeave et Nebius sont ajoutés à la liste. Le groupe de 15 entreprises ainsi constitué a affiché des dépenses d'investissement totales de 30,7 milliards de dollars sur ses dernières périodes de reporting 2026, soit 42,6 % de plus que les 21,53 milliards de dollars enregistrés sur l'ensemble de l'année 2025.

Ensemble, CoreWeave et Nebius représentent près de 75 % de ce total. Aucune des deux n'est un mineur de Bitcoin : CoreWeave est un opérateur de cloud spécialisé en GPU et Nebius une entreprise d'infrastructures d'IA, ce qui explique pourquoi leurs budgets éclipsent ceux des anciens mineurs de la liste. CoreWeave a dépensé 14,12 milliards de dollars en propriétés et équipements au cours des six premiers mois de 2026, tandis que Nebius a investi 8,13 milliards de dollars en propriétés, équipements et actifs incorporels.

Parmi les anciens mineurs et sociétés minières de la liste, les dépenses d'investissement ont été menées par TeraWulf avec 1,61 milliard de dollars, suivie d'Applied Digital avec 1,58 milliard, de Core Scientific avec 1,18 milliard et de Cipher avec 911,5 millions de dollars.

Les revenus de l'IA progressent, mais l'écart reste immense

La transition vers l'IA des mineurs commence à générer davantage de revenus, même si les montants restent modestes par rapport à l'ampleur du capital que cette transition consomme.

Pour les neuf mineurs disposant de données comparables sur les premier et deuxième trimestres, les revenus du cloud d'IA, du HPC et de la colocation ont progressé de 52 % d'un trimestre sur l'autre, passant de 135,4 millions de dollars au premier trimestre à 205,8 millions de dollars au deuxième trimestre.

Core Scientific mène la croissance des revenus

Core Scientific a affiché la plus forte progression en pourcentage du groupe, avec des revenus de colocation totalisant 136,7 millions de dollars, contre 77,5 millions de dollars au trimestre précédent. Cette activité repose sur des contrats de colocation HPC pluriannuels conclus avec CoreWeave, la même entreprise qui domine le classement des dépenses d'investissement du groupe. Le segment HPC de TeraWulf est passé de 25,9 millions à 31,9 millions de dollars, et le segment AI Cloud de Bitdeer s'est développé de 3,7 millions à 14 millions de dollars.

Malgré cette croissance, l'écart entre capital et revenus reste important. Au premier semestre, les neuf mineurs comparables ont déclaré des revenus combinés de 341,2 millions de dollars provenant de l'IA et du HPC, contre des dépenses d'investissement totales de 5,11 milliards de dollars. Cela signifie que les dépenses d'investissement représentent actuellement environ 15 fois le niveau de leurs nouveaux revenus liés à l'IA.

Les infrastructures d'IA exigent d'importants investissements initiaux

Le passage de l'extraction minière aux infrastructures d'IA ne se résume pas à une reconversion des actifs énergétiques. Si ces sociétés minières peuvent déjà disposer de contrats d'électricité ainsi que de terrains ou de raccordements au réseau, les installations d'IA exigent une modernisation complète : sous-stations, bâtiments, refroidissement avancé, systèmes de mise en réseau et, dans certains cas, GPU à coût élevé.

En outre, ces revenus ont tendance à arriver plus tard que les décaissements. Le capital est d'abord dépensé pour la construction et l'achat d'équipements, et les revenus ne commencent généralement qu'une fois la capacité opérationnelle et acceptée.

La question qui se pose désormais aux mineurs de Bitcoin du côté de l'IA et du HPC est de savoir si ces paiements nettement plus importants pourront suivre le rythme des milliards de dollars déjà investis dans les infrastructures. La prochaine série de publications trimestrielles montrera si la croissance de 52 % des revenus d'un trimestre sur l'autre se poursuit à mesure que davantage de capacités contractuelles entrent en service, et si l'écart de dépenses de 15 pour 1 commence à se résorber.