Les mineurs de Bitcoin investissent des milliards dans l’infrastructure IA tandis que les revenus restent très en retard
Points clés
- •BlocksBridge a indiqué que 15 mineurs de Bitcoin et sociétés de centres de données IA ont dépensé 30,7 milliards de dollars en actifs immobilisés lors de leurs dernières périodes de reporting 2026.
- •Cette dépense est supérieure de 42,6 % aux 21,53 milliards de dollars dépensés par ce même groupe sur l’ensemble de 2025.
- •Neuf mineurs comparables ont dépensé 5,11 milliards de dollars en actifs immobilisés au premier semestre 2026 tout en déclarant 341,2 millions de dollars de revenus IA et HPC, soit un ratio d’environ 15 pour 1.
- •Ces neuf mineurs ont généré 205,8 millions de dollars de revenus IA et HPC au deuxième trimestre, en hausse de 52 % par rapport au trimestre précédent.
- •CoinShares a rebaptisé son fonds WGMI pour inclure des participations dans les mineurs, les opérateurs de centres de données, les semi-conducteurs IA, la production d’électricité et le HPC.
Les sociétés publiques de minage de Bitcoin consacrent des milliards de dollars à la capture de revenus liés à l’intelligence artificielle et au calcul haute performance (HPC), mais les retours n’ont pas encore suivi le même rythme — un écart qui souligne l’ampleur des investissements initiaux nécessaires pour se diversifier au-delà du minage de Bitcoin.
Dans sa dernière newsletter Miner Weekly, BlocksBridge Consulting a indiqué qu’un groupe de 15 mineurs de Bitcoin et de sociétés de centres de données IA a dépensé au total 30,7 milliards de dollars en actifs immobilisés lors de leurs dernières périodes de reporting 2026. Ce montant est déjà supérieur de 42,6 % aux 21,53 milliards de dollars dépensés par ce même groupe sur l’ensemble de 2025 — une dépense qui reflète, à plus petite échelle, le cycle d’investissement dans les centres de données à l’œuvre dans l’ensemble du secteur technologique, où les plus grandes entreprises du cloud et de l’IA ont chacune engagé des dizaines de milliards de dollars par an pour de nouvelles capacités.
Chez les mineurs de Bitcoin en particulier, le déséquilibre entre dépenses d’investissement et revenus issus de l’IA reste marqué. Neuf mineurs comparables ont dépensé 5,11 milliards de dollars en actifs immobilisés au cours du premier semestre 2026, tout en ne générant que 341,2 millions de dollars de revenus IA et HPC directement déclarés — un ratio capex/revenus d’environ 15 pour 1.
BlocksBridge a calculé les dépenses d’investissement à partir des achats en espèces et des allocations aux matériels, immeubles, équipements et autres actifs productifs, après prise en compte des produits et remboursements issus des cessions d’actifs.
Malgré cet écart, les revenus IA et HPC progressent rapidement. Les neuf mineurs ont généré 205,8 millions de dollars grâce à ces activités au deuxième trimestre, en hausse de 52 % d’un trimestre sur l’autre, Core Scientific, TeraWulf et Bitdeer figurant parmi les sociétés ayant signalé des gains. La question est désormais de savoir si ce rythme se maintiendra à mesure que les capacités nouvellement contractualisées entreront en service, ce qui déterminera la vitesse à laquelle le déséquilibre de 15 pour 1 se réduira.
Le coût élevé du virage vers l’IA
L’IA et les centres de données ont été présentés comme un moyen pour les sociétés de minage de Bitcoin de se diversifier dans un contexte difficile pour le secteur minier — des pressions accentuées après le halving d’avril 2024, qui a réduit la subvention de bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC, diminuant ainsi les revenus tirés de chaque unité de puissance de calcul — mais les données de BlocksBridge montrent que ce virage implique des coûts initiaux importants.
« Les contrats d’électricité et les terrains disponibles peuvent donner aux mineurs un avantage de départ, mais transformer ces actifs en capacité prête pour l’IA nécessite des sous-stations, des bâtiments, des systèmes de refroidissement, des équipements réseau et, dans certains modèles économiques, des GPU », a déclaré BlocksBridge.
Reste à savoir si le récent rebond du prix du Bitcoin apportera un soutien aux entreprises qui conservent encore d’importantes opérations de minage. Le Bitcoin a progressé de plus de 13 % cette semaine et est repassé au-dessus de 72 000 $ après que le Trésor américain a indiqué qu’il doublerait au moins la taille maximale de ses rachats d’obligations à long terme à 4 milliards de dollars par opération — une mesure visant à améliorer la liquidité sur le marché des bons du Trésor, qui a d’abord fait baisser les rendements et renforcé l’appétit pour le risque.
Dans un signe du virage vers l’IA et le HPC, CoinShares a annoncé cette semaine un changement de stratégie pour son ETF de suivi du secteur.
Désormais baptisé CoinShares Bitcoin Mining and Digital Power ETF (WGMI), avec 222,4 millions de dollars d’actifs sous gestion, le fonds comprend 29 participations issues des mineurs de Bitcoin, des opérateurs de centres de données, des semi-conducteurs IA, de la production d’électricité et du HPC, des secteurs que CoinShares décrit comme « les entreprises qui alimentent l’économie numérique ».
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