Le « max pain » du Bitcoin — le moment où la vente forcée s'épuise enfin — a marqué la fin de la pression vendeuse lors de plusieurs krachs passés de l'actif, selon l'analyste Sarosh sur X. Dans la deuxième partie de sa série, il examine quatre épisodes au cours desquels les vendeurs forcés ont quitté le marché avant le retour de la confiance.

Mt. Gox, le marché baissier de 2018, le krach de mars 2020 et l'effondrement de FTX ont tous suivi ce schéma. À chaque fois, le prix a cessé de chuter avant que le sentiment ne s'améliore. Le recul du Bitcoin d'environ 53 % par rapport à son sommet d'octobre 2025 invite désormais à la comparaison avec ces épisodes.

Selon l'analyste, une reprise peut commencer alors que la peur est encore élevée, une fois que les vendeurs forcés sont sortis du marché. Les positions à effet de levier sur les futures peuvent toutefois être clôturées automatiquement, ce qui déclenche des vagues de cascades de liquidations. Il estime que l'observation de la réaction des acheteurs lors de la prochaine vague de vente pourrait révéler un retournement avant que le sentiment ne change.

Pourquoi la vente forcée alimente le « max pain » du Bitcoin

Sarosh a publié la deuxième partie de « When Max Pain Arrives, the Turn is NOT Far Off » sur X le 14 novembre 2026. La publication relie les anciens krachs boursiers à la crypto et se concentre sur les vendeurs qui perdent la liberté d'attendre un meilleur prix.

When Max Pain Arrives, the Turn is NOT Far Off — Part 2: Crypto Markets After reading about Black Monday and the banking crisis of 2009, you may be wondering what those old stock market crashes have to do with Bitcoin. Think about the person who has to sell. In 2009, that… pic.twitter.com/RU6eYSW3zZ

— Sarosh (@SaroshQ2022) November 14, 2026

Selon la publication, certains investisseurs vendent parce qu'ils en ont assez, tandis que d'autres vendent parce qu'ils n'ont pas le choix. Une fois ces ventes terminées, il faut moins d'achats pour stabiliser le prix, ce qui signifie qu'une reprise peut commencer alors que la peur reste élevée.

Le « max pain » du Bitcoin a tendance à arriver rapidement, car la crypto se négocie 24 heures sur 24 : les actualités, les ventes et les réactions peuvent tous se dérouler en un seul week-end. L'argent emprunté accélère également les baisses. Via les futures, un trader peut déposer 1 000 $ pour contrôler 10 000 $ de Bitcoin. Une légère baisse peut effacer l'essentiel de cette marge, moment où la plateforme clôture automatiquement la position. Si des milliers de traders détiennent des positions similaires, une vague de clôtures en entraîne une autre — une dynamique que les traders appellent une cascade de liquidations, qui a alimenté le krach de mars 2020.

Quatre cas de « max pain » du Bitcoin

Mt. Gox, alors la plus grande plateforme d'échange de Bitcoin, s'est effondrée début 2014 après avoir signalé la disparition d'environ 850 000 bitcoins. Le Bitcoin est passé d'environ 1 150 $ à la fourchette 150–200 $ en janvier 2015, soit une baisse d'environ 85 %. L'actif a ensuite peu progressé pendant neuf mois avant d'approcher 20 000 $ en décembre 2017.

En 2018, le Bitcoin a trouvé des acheteurs autour de 6 000 $ jusqu'à ce que ce niveau cède en novembre. En décembre, le prix a approché 3 200 $, en baisse d'environ 84 %. Certains mineurs dépensaient plus en électricité qu'ils ne gagnaient et ont éteint leurs machines. Fin juin 2019, le prix avait approché 14 000 $.

Les 12 et 13 mars 2020, alors que la panique liée à la pandémie saisissait les marchés mondiaux, le Bitcoin est passé d'environ 8 000 $ à moins de 4 000 $, les clôtures automatiques de positions à effet de levier faisant encore chuter le prix. Le 18 mars, il était de nouveau au-dessus de 6 000 $, et il a ensuite atteint environ 69 000 $ en novembre 2021.

FTX, alors l'une des plus grandes plateformes du secteur, s'est effondrée en novembre 2022, après Terra, Three Arrows Capital et Celsius. Le Bitcoin est tombé à environ 15 500 $, soit environ 78 % sous son sommet de 2021. En octobre 2025, il se négociait au-dessus de 126 000 $ — un gain de plus de 700 %.

Ce que le « max pain » du Bitcoin signale aujourd'hui

Sarosh a souligné que le Bitcoin a chuté d'environ 53 % par rapport à son sommet d'octobre 2025 jusqu'au milieu de l'année 2026. C'est moins que les baisses de 85 %, 84 % et 78 % qui avaient précédé les planschers antérieurs. Il a toutefois précisé que l'ampleur d'une chute n'indique pas où la vente prend fin.

Il a également évoqué les ETF Bitcoin au comptant, qui ont reçu l'approbation réglementaire américaine en janvier 2024 et qui ont rendu le Bitcoin plus facile à détenir — et à vendre. En outre, il a déclaré que la Réserve fédérale peut assouplir les flux monétaires mais ne garantit pas les cryptos détenues sur les comptes des plateformes.

Il a suggéré d'observer ce qui se passe au retour des vendeurs : le Bitcoin atteint-il un nouveau plancher aussi facilement qu'avant ? Les acheteurs directs maintiennent-ils leurs achats pendant plusieurs jours ? Le prochain repli effacera-t-il toute la reprise ?

Il a ajouté qu'un retournement peut être repéré tôt, même si le prix le plus bas est manqué. Selon lui, il se distingue lorsque les actualités sur l'inflation sont mauvaises, que la guerre se poursuit, que les rendements restent élevés et que la Fed évoque des hausses de taux.