Bitcoin confronté à des vents contraires macroéconomiques en août : l'intervention sur le yen et la hausse des rendements obligataires resserrent la liquidité

Le Bitcoin ($BTC) a affiché un retour sur investissement de 7,36 % en juillet, semblant initialement préparer le terrain pour un août haussier. Le Crypto Fear & Greed Index a continué d'évoluer dans la zone « Fear », un niveau qui a historiquement coïncidé avec de fortes opportunités d'accumulation. Cependant, les conditions macroéconomiques plus larges envoient un signal différent, et le Bitcoin est entré en août pris entre les forces concurrentes de la peur et de l'optimisme. Notamment, le Bitcoin n'a jamais évolué dans un environnement où le rendement du Trésor à 30 ans dépasse 5,26 %, car la cryptomonnaie a été lancée en 2009 et ces niveaux de rendement ont été observés pour la dernière fois en juin 2007, ce qui signifie qu'il n'existe aucun précédent historique pour le comportement des prix du BTC dans des conditions comparables de rendements obligataires à longue échéance.

Intervention sur le yen et mouvements sur le marché des changes

La paire USD/JPY est en passe de clôturer la semaine en baisse de plus de 3 %, passant de 164 à 157. Ce mouvement a fait suite à des rapports indiquant que le Japon a dépensé 52,8 milliards de dollars pour défendre le yen. Le déclin a été amplifié par la vente d'euros par le Trésor américain pour acheter des yens, ce qui a marqué la première intervention américaine sur le yen depuis 1998. Selon AMBCrypto, ce changement macroéconomique pourrait influencer les performances du Bitcoin en août.

Les effets sont déjà visibles sur l'ensemble des marchés financiers. Le rendement du Trésor américain à 30 ans a dépassé 5,26 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis juin 2007. La combinaison de la baisse de la paire USD/JPY et de la hausse des rendements du Trésor indique un resserrement des conditions de liquidité.

Les mécanismes sous-jacents sont simples : les investisseurs qui ont emprunté des yens à des taux bas pour financer l'achat d'actifs risqués dénouent leurs positions à mesure que le yen se renforce. Le carry trade sur le yen a été une pierre angulaire du levier mondial pendant des années, compte tenu de la politique persistante de taux d'intérêt faibles ou négatifs du Japon, ce qui signifie que l'ampleur des positions potentiellement dénouées s'étend aux actions, aux marchés émergents et aux actifs numériques. Simultanément, des rendements obligataires plus élevés attirent le capital vers des investissements à plus faible risque. Ensemble, ces dynamiques réduisent le capital disponible pour les actifs risqués tels que le Bitcoin.

Positionnement des acteurs de marché pour une baisse

Dans ce contexte, certains acteurs de marché se positionnent pour une éventuelle baisse. Les traders de la plateforme de prédiction Kalshi parient apparemment sur une cassure du Bitcoin sous les 59 000 dollars. Le dénouement du carry trade sur le yen ne représentant potentiellement que la première phase d'une pression macroéconomique plus large, les analystes notent que ce scénario de baisse suscite une attention accrue.

Hausse des rendements et anticipations de relèvement de taux

Historiquement, un dollar américain plus faible a agi comme un vent porteur pour les actifs risqués, un dollar plus tendu encourageant les investisseurs à déplacer leur capital vers des placements plus risqués. Cette fois-ci, cependant, la hausse des rendements du Trésor modifie cette dynamique. À mesure que les rendements obligataires augmentent, les investisseurs peuvent obtenir des rendements plus élevés avec des actifs à plus faible risque. De plus, les traders évaluent à environ 60 % les chances d'une hausse de taux lors de la réunion du FOMC de septembre, renforçant les attentes selon lesquelles les conditions financières pourraient se resserrer davantage. La corrélation documentée du Bitcoin avec les actions technologiques lors des ventes liées à la liquidité, observée durant le cycle de hausse des taux de 2022, souligne la pertinence de ces mouvements de rendements pour les évaluations des actifs numériques.

Ces facteurs ont conduit certains traders à considérer le maintien du Bitcoin au-dessus de 60 000 dollars comme un potentiel piège haussier. Un analyste cité dans la source a noté qu'un « flush final » vers 48 000 dollars pour le $BTC pourrait être en approche. L'affaiblissement des indicateurs techniques et l'intensification des pressions macroéconomiques ont donné plus de poids aux arguments en faveur d'une correction plus prononcée.

Perspectives

Le niveau de support du Bitcoin à 60 000 dollars fait face à une pression croissante de multiples directions : l'accumulation de vents contraires macroéconomiques, la montée des anticipations de relèvement de taux, des rendements du Trésor à des sommets pluriannuels et un élan technique qui s'érode. Les perspectives du Bitcoin pour le mois d'août ont basculé vers un sentiment baissier à mesure que les conditions de liquidité plus strictes et l'affaiblissement des indicateurs techniques continuent de s'installer, laissant le niveau de support clé de la cryptomonnaie de plus en plus fragile.